英國：工資動能使英國央行前景複雜化 - 野村

野村證券的 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 表示，最新的英國勞動力數據表明，私營部門薪資依然強勁，但就業有所放緩，工資單人數下降，職位空缺降至 2021 年初以來最低水平。他們預計英國央行本週將維持利率不變，但警告稱，持續的工資強勁和更高的能源價格仍可能迫使未來加息。

強勁薪資，疲軟就業，英國央行穩按兵不動

"這份報告幾乎沒有挑戰我們對英國央行本週將維持利率不變的判斷。然而，如果自春季以來私營部門常規工資增長的回升持續下去，政策制定者很可能會感到擔憂，因為伊朗戰爭帶來的二輪通脹效應風險將成為利率制定者最為關注的問題。"

"7 月份私營部門常規工資環比上漲 0.3%，此前 6 月份數據上修至 0.45%，高於我們預期的環比 0.2%。雖然仍未偏離我們希望看到的 0.2% 至 0.25% 的環比區間太遠（這也是截至 2019 年前二十年的平均水平），但更快的工資增長是監測二輪通脹效應的關鍵指標。"

"不利的一面是，工資單人數降幅超過我們的預期（-26k，而我們預測為 -10k），且前 3 個月的數據也被下修。不過，這一系列數據非常容易修正，因此我們不能過度看重單一數據。"

"我們預計英國央行（BoE）本週不會調整利率。近期英國央行官員講話表明，貨幣政策委員會（MPC）多數成員不會投票支持加息（我們預計將再次出現 6-3 的投票結果，支持利率維持不變，Pill、Greene 和 Mann 將繼續投票支持加息 25 個基點）。"

"然而，除了本週的英國央行基準利率決議之外，隨著能源價格走高，貨幣政策制定者可能需要提高利率的風險正在上升。若私營部門常規工資增長繼續強勁，將進一步支持加息理由，因此值得密切關注。"

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