道瓊斯工業平均指數期貨因停火消息飆升1200點，但隱現裂痕

• 道瓊斯期貨在川普總統暫停對伊朗計劃中的空襲兩週以換取霍爾木茲海峽有條件重新開放後，跳漲超過2.6%。
• 隨著全面封鎖威脅減退，WTI原油暴跌超過17%，至約93美元，創六年來單日最大跌幅。
• 隨著供應鏈擔憂緩解，半導體股領漲盤前反彈，VanEck半導體ETF上漲近5%。
• 停火局勢依然脆弱，以色列對黎巴嫩發動最大規模協調打擊，伊朗警告可能退出停火協議。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）期貨週三飆升約1200點，漲幅接近2.6%，此前一場最後時刻的外交突破避免了本已醞釀成災難性升級的美伊戰爭。標準普爾500指數期貨上漲約2.4%，納斯達克綜合指數期貨領漲，漲幅接近2.8%。此次反彈緊隨川普總統週二晚間決定暫停對伊朗民用基礎設施（包括發電廠和橋樑）發動空襲威脅兩週之後。週三早盤，川普發布消息稱美國將與伊朗合作移除核材料，雙方正在討論關稅和制裁的緩解，期貨市場因此獲得額外提振。

巴基斯坦斡旋達成最後時刻協議

停火協議由巴基斯坦斡旋，巴基斯坦總理謝赫巴茲·謝里夫曾請求川普推遲最後期限，並敦促伊朗作為善意舉措重新開放霍爾木茲海峽。川普將結果形容為"雙邊停火"，稱伊朗提交了一份他稱之為"可行談判基礎"的10點提案。伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇確認，通過與伊朗武裝部隊協調，霍爾木茲海峽將在兩週內實現安全通行。雙方代表團預計將於週五抵達伊斯蘭堡，進行自2月底戰爭爆發以來的首次直接會談。

霍爾木茲海峽擔憂緩解，油價暴跌

最直接的市場影響體現在原油市場，西德克薩斯中質原油（WTI）期貨暴跌超過17%，至每桶約93美元，創2020年以來最大跌幅。此前數週，因霍爾木茲海峽幾乎完全關閉，推動油價居高不下，該海峽和平時期約有五分之一的全球石油供應通過此處。即使是有條件且臨時的重新開放，也足以引發戰爭風險溢價的大規模拋售，WTI油價本週早些時候曾突破115美元。6月交割的布倫特原油下跌超過16%，至約92美元。

船舶追蹤服務MarineTraffic確認，首批船隻已於週三通過霍爾木茲海峽。然而，業內專家表示，整體通行量尚未明顯回升，仍處於戰爭期間的低迷水平，航運巨頭馬士基表示，待進一步風險評估，服務"暫無變動"。

油價暴跌直接影響股市情緒。能源成本下降緩解了3月和4月初市場普遍擔憂的滯脹風險，重新激發了市場對美聯儲（Fed）今年晚些時候仍可能降息的預期。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）暴跌約15%，至接近22，較前一交易日的25以上大幅下降，反映對沖需求顯著減少。

停火的贏家與輸家

盤前反彈由戰爭爆發以來受創最重的市場板塊領漲。受供應鏈中斷影響的半導體股在早盤大幅上漲，VanEck半導體ETF（SMH）上漲近5%。博通（Broadcom，AVGO）上漲約4%，美光（Micron，MU）上漲7%。依賴能源進口的國際市場大幅反彈，韓國股市飆升8%，iShares MSCI新興市場ETF上漲約5%。

另一方面，作為戰爭期間贏家的能源股在盤前回吐漲幅。埃克森美孚（Exxon Mobil，XOM）和雪佛龍（Chevron，CVX）均下跌超過5%，交易者拋售推動能源板塊在2026年上漲約34%的油價溢價。

脆弱的停火協議已顯緊張

儘管期貨市場一片歡騰，停火協議宣布數小時內即顯裂痕。以色列總理本傑明·內塔尼亞胡週三聲明稱，以色列支持川普暫停對伊朗的空襲決定，但停火"不包括黎巴嫩"。此說法與巴基斯坦總理謝里夫的表態直接矛盾，後者稱協議"適用於包括黎巴嫩在內的所有地區"。

以色列軍方隨後發起了其稱為當前戰爭中最大規模的協調打擊，在10分鐘內襲擊了貝魯特、黎巴嫩南部及貝卡谷地的100多個真主黨目標。黎巴嫩衛生部報告數十人死亡，數百人受傷。真主黨回應稱，如果以色列不遵守停火，"任何一方都不會遵守，地區將作出回應，包括伊朗。"

伊朗自身的態度增加了不確定性。伊朗海軍警告稱，未經德黑蘭協調試圖通過霍爾木茲海峽的船隻將被"瞄準並摧毀"，儘管宣布停火，伊朗暫時停止了該水道的通行。同時，包括沙特阿拉伯、阿聯酋和科威特在內的海灣國家報告了新的伊朗無人機和導彈襲擊，沙特攔截了9架針對其領土的無人機。副總統JD Vance在布達佩斯表示，該安排是"脆弱的停火"，並警告伊朗體制內派系一直在"撒謊"關於協議的性質。

對市場的影響

Yardeni Research總裁埃德·雅爾德尼表示，停火確認了他對股市見底的看法，並將美國經濟衰退的概率從35%下調至20%。但他警告稱，"兩週的暫停並非解決方案"，市場將對任何談判破裂保持敏感。羅素2000指數今年仍保持正增長，漲幅超過5%，而道瓊斯、納斯達克和標普500指數今年迄今仍處於下跌狀態。

黃金上漲約2%，至接近每盎司4820美元，受美元走弱和持續的避險需求支撐。美元指數下跌超過1%，至約98.50，為數週來最低水平，因局勢緩和減少了對美元的需求。

當前的主要風險很明確：這只是一個為期兩週的窗口，而非和平協議。如果伊斯蘭堡的談判破裂，如果以色列對黎巴嫩的打擊引發伊朗違反停火的報復，或者霍爾木茲海峽未能以任何實質方式重新開放，反彈可能會像開始時一樣迅速逆轉。

道瓊斯15分鐘圖