人工智慧正在蓬勃發展，但人工智慧加密代幣卻未能跟上這波上揚

人工智慧（AI）正在蓬勃發展，但 AI 加密代幣卻難以跟上步伐。5 月，Anthropic 以 9650 億美元估值融資 650 億美元，而整個 AI 幣板塊的市值約為 250 億美元。與此同時，英偉達在 7 月公布的季度營收為 962 億美元，較上年同期增長 106%。

這種脫節令人矚目：資本正大量湧入 AI，但大多數主要 AI 相關加密貨幣仍較其 2024-2025 年高點低 70%-90%。 

原因可能在於投資者看重的價值所在。風險投資正越來越多地投向AI 基礎設施、算力、智能體以及其他具有可衡量收入的業務，而不僅僅是購買與 AI 敘事掛鉤的代幣。

AI 熱潮確實存在，但 AI 加密代幣卻錯過了這輪上漲

根據 Grand View Research 的一份報告 ，2025 年估值為 3910 億美元的 AI 市場，預計將從 2026 年的 5400 億美元增長至 2033 年底的約 3.5 萬億美元。

相比之下，大多數知名 AI 幣目前都較其 2024-2025 年高點低約 70%-90%。按市值計算最大的 AI 幣Near Protocol (NEAR)較其歷史高點下跌了 77%；Bittensor (TAO)下跌了 60%，而Internet Computer (ICP)則較其歷史高點低 99%。儘管一些項目較 12 個月前有所上漲，但籃子中更大一部分仍低於週期高點。

儘管更廣泛的 AI 市場與規模較小的 AI 加密板塊之間存在明顯錯配，CoinGecko 仍列出了 1473 個處於人工智慧與區塊鏈技術交叉領域的項目。這也印證了 BlockEden.xyz 的報告，即 40% 的加密風險投資（VC）資金流向了 AI 相關基礎設施，包括算力、身份、智能體框架和驗證。

聰明錢流向何處？

全球風險投資資金主要集中在一個主題上。這個主題就是 AI，約占 2026 年第一季度全球風險投資資金的 2400 億美元，或 80%。這種資本集中不僅對 AI 意義重大，對加密貨幣也是如此，因為它很可能會繼續塑造戰略優先級，並迫使大多數公司重新評估這項技術如何融入其競爭優勢。

隨著風險投資格局的變化，目前每投入加密相關實體的 1 美元中，就有 40% 被分配給在AI 與區塊鏈技術交叉領域打造產品的公司。這一比例較一年前觀察到的 18% 翻了一倍多，Binance Research 表示。

流入 AI 的資本激增正在不斷刷新紀錄。根據Gartner的數據，全球 AI 支出預計將從 2025 年的 1.76 萬億美元攀升至 2026 年的 2.52 萬億美元，並最終在 2027 年達到 3.34 萬億美元。值得注意的是，AI 基礎設施預計將占據這項投資的最大份額。

加密貨幣如何塑造 AI 的未來，以及在預設參數內運行、用於監控、決策和執行的智能體的崛起，正變得越來越清晰。這種執行包括進行交易，由智能合約和穩定幣提供支持。加密貨幣提供了 AI 智能體所需的執行層。

為何資本沒有流入代幣

根據CoinGecko的季度敘事報告，AI 幣在 2026 年第一季度吸引了加密市場 35.7% 的關注度。表情包幣以 27.1% 位居第二。兩大敘事合計占據了 62.8% 的總關注度，剩餘的 37.2% 則由去中心化金融（DeFi）、現實世界資產（RWA）、Layer-1 和基礎設施分享。

然而，關注度並不等於資本，因為 AI 幣出現了大幅回撤。AI 幣板塊市值僅為 250 億美元，而更廣泛的加密市場規模為 2.86 萬億美元，投資者並沒有把資金留在這一火熱主題中。

這並不意味著資金不再流入 AI 相關加密項目。這表明投資者客觀上更優先選擇那些已知的、由收入支撐的基礎設施協議，而不是投機性代幣。

Bittensor、Render (RNDR) 和 Virtuals Protocol (VIRTUAL) 代表了該領域的黃金標準，正在構建有收入支撐的基礎設施。例如，Bittensor 在 2026 年第一季度實現了 4300 萬美元收入，這得益於真實的 AI 使用。更廣泛的市場也在關注，Nvidia 披露其在 TAO（底層代幣）上投資了約 4.2 億美元。Polychain Capital 也提供了更有針對性的約 2.5 億美元融資，而 Grayscale 推出了管理資產達 130 億美元的 Bittensor Trust (GTAO)。這是首個受監管的 TAO 投資基金。

儘管 Render 的敘事規模小於 Bittensor，但其結構上類似。該協議公布的季度收入約為 1800 萬美元，由 GPU 渲染活動支撐。Render 集成了 Salad Network 約 60,000 個 GPU，並推出了一個專門的 AI 工作負載子網，名為 Dispersed。據 BlockedEden.xyz 報道，受投資者敞口上升以及在 Blender 和 Cinema 4D 上採用率增長推動，2026 年初該網絡市值一度翻倍至 12 億美元，使 Render 觸達超過 200 萬用戶。

進一步觀察會發現，這是價值驅動型投資。全球風投的關注度正在上升，但重點集中在真實基礎設施、可衡量的工作量單位，以及能夠直接從工作負載中獲取費用的代幣。另一層則是圍繞質押、交易所交易基金（ETFs）和託管服務的機構基礎設施。剝離這些要素後，剩下的只是一個投機性的標識和持續無法吸引可持續資本的代幣經濟學。

相比之下，Virtuals Protocol 是投資者錯配導致代幣價值受損的一個明顯例子。實際上，該平台運行良好，部署在 Base 上，這是一個 以太坊 Layer-2 網絡。該協議使非程序員用戶能夠在遊戲、娛樂和數字商業等領域創建、擁有並變現 AI 代理。

在高點時，VIRTUAL 曾創下略高於 5.00 美元的歷史新高，市值一度達到 50 多億美元的低位區間。然而，該代幣目前市值為 4.62 億美元，較 9 月低點 3.78 億美元有所回升。

儘管該平台在結構上仍然穩健，但其價值捕獲方式並不理想。平台上的代理開發者保留了全部收入，VIRTUAL 代幣持有者則被排除在外。雖然有人可能認為代幣價值取決於代幣銷毀計劃的速度，但在某種程度上，這並不公平，尤其是與享有權利並獲得股息的股票投資者相比。

將 Virtuals Protocol 的模式推廣到更廣泛的 AI 加密領域，你會開始注意到一種代幣投資者錯配的模式。這一點在包括 Ai16z (AI16Z)、Fartcoin (FARTCOIN) 和 Gamebuild (GAME) 在內的 AI 相關項目中尤為明顯。風投基金支持的是能夠解決現實世界問題的結構性方案，而普通投資者則陷入追逐炒作的困境，在一個通過投機不斷失血、缺乏堅實支撐的敘事中被套牢。

AI 與數位資產的未來

如果認為 AI 幣的回撤意味著該領域已經死亡或最終會消失，那就過於簡化了。與傳統金融（TradFi）解決方案相比，加密貨幣為 AI 代理自主、無縫且更低成本地執行任務提供了所需的基礎設施。BlackRock 最新研究報告將 AI 和數位資產稱為定義當前時代主題的兩項技術。

"AI 代表機器原生智能，而數位資產代表機器原生貨幣，"BlackRock 的報告稱，並補充道，"隨著代理型 AI 的興起，這種契合變得尤為重要……區塊鏈提供了可編程基礎設施，將智能與經濟活動連接起來。"

區塊鏈和 LLMs 將繼續在代幣化架構上共享一個明確的協作未來。預計代理型 AI 和機器對機器支付將呈指數級增長，對區塊鏈的需求也將同步上升。

BlackRock 還補充說："穩定幣、原生加密資產以及其他鏈上資產，可以作為機器原生工具，用於在這些軌道上進行支付和結算。"

算力是另一個新興領域，為數位資產提供了一個潛在的大市場，預計到 2030 年支出將達到 1 萬億美元。這是數位資產一個很有前景的應用場景，尤其是在融資和可編程結算方面。

結論

AI 與區塊鏈技術的交匯仍處於早期階段，預計全球風險投資資金將在 2030 年甚至 2033 年前持續增加。然而，這種增長不太可能在所有 AI 幣中均勻體現。當然，投資者應預期會出現一些例外，正如我們在 Bittensor 和 Render 身上看到的那樣。

如果投資者希望物有所值，市場未來需要將收入與激勵比的重要性常態化。投機或許在 2024-2025 年牛市週期中奏效，但這一窗口正在迅速關閉。

最後，投資者應關注活動本身，包括交易、成交量和基礎設施建設。合作夥伴關係能夠連接市場並推動發展，它們仍將是實現 AI 與數位資產未來的關鍵。