白銀小幅走低，因需求拉動型通脹使美聯儲收緊風險仍受關注

• 白銀週二小幅走低，因通膨擔憂強化了市場對美國進一步加息的預期。
• 多位聯準會官員警告稱，強勁需求也在推高物價壓力。
• 不過，油價下跌以及霍爾木茲海峽有望重新開放，為這種貴金屬提供了一定支撐。

白銀（XAG/USD）週二下跌0.38%，截至發稿時交投於65.85美元附近。由於投資者強化了對聯準會（Fed）進一步加息的預期，這種白色金屬仍承壓；美國央行官員越來越擔心，通膨不僅受到高企能源價格的推動，也受到強勁需求的推動。

芝加哥聯準會主席奧斯坦-古爾斯比（Austan Goolsbee）週一表示，強勁需求可能與能源價格、關稅及其他供應衝擊一起推動通膨。明尼阿波利斯聯準會主席尼爾-卡什卡利（Neel Kashkari）上週末也警告稱，居高不下的通膨壓力並不只是由油價上漲所致。

這一區別對貨幣政策前景很重要。與暫時性的能源供應衝擊不同，由強勁國內需求支撐的通膨可能要求利率在更長時間內維持在較高水平。根據 CME FedWatch 工具，市場目前認為聯準會今年至少再加息一次的概率接近90%。

這些預期對白銀構成利空，因為白銀不提供收益，因此當利率和債券收益率上升時，其吸引力往往會下降。聯準會上週已將基準利率上調25個基點至3.75%-4%的區間，而18位政策制定者中有16位預計今年至少還會再加息一次。

不過，中東局勢的發展可能會迅速改變通膨前景。據共同社援引一名伊朗高級官員稱，如果美國（US）解除對伊朗港口的封鎖並減少軍事壓力，伊朗已提出在七天內重新開放霍爾木茲海峽。該戰略水道若重新開放，可能會推動油價進一步下跌，並緩解通膨擔憂。能源價格進一步下跌可能會逐步減輕美國利率預期所承受的壓力，並為白銀提供一些支撐。

與此同時，美元（USD）回吐了此前部分漲幅。衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在盤中早些時候觸及 100.67、創下自 7 月 30 日以來的最高水平後，目前交投於 100.45 附近。美元回落暫時限制了白銀所承受的壓力，因為美元走弱通常會使以其他貨幣計價的投資者購買該金屬的成本更低。

投資者目前將注意力轉向定於週二舉行的一場會議，美國和幾個海灣國家的領導人將在紐約聯合國（UN）大會期間會面。討論預計將部分聚焦於增加中東石油供應的可能方式。不過，在上週末華盛頓和德黑蘭之間出現新的威脅之後，地緣政治緊張局勢仍然高企，而美國總統唐納德-特朗普與伊朗總統馬蘇德-佩澤什基安之間可能舉行的會晤尚未得到確認。

因此，對於白銀而言，能源價格的變化仍與美國利率前景密切相關。若油價持續下跌並緩解通膨壓力，可能會打壓聯準會收緊政策的預期，並支撐白色金屬。相反，若有進一步證據表明強勁需求仍在支撐通膨，則利率可能會在更長時間內維持高位，並繼續對白銀構成壓力。