布油現貨190美元警告！四年來首見美油價格高於布油 地緣風險溢價再加碼

TradingKey - 4月以來，隨著中東戰況持續發酵，油市發生了翻天覆地的變化：WTI原油被重新估價，不僅與全球基準的布蘭特原油表現相當，甚至多個交易日均出現價格反超。4月2日，WTI原油近月合約價格近四年來首次超過布油。

自2011年美國頁岩油產量激增後，絕大多數時期內，產自美國的WTI原油價格都比產自歐洲北海油田的布蘭特原油更低。然而，這次出現了倒掛。

分析認為，這意味著傳統的原油定價邏輯正在發生轉向，市場當下更看重美油高產、供應穩定、不受戰爭影響的特性，顯示出全球能源供應鏈正在重組。

美油飆升：市場為穩定供應買單

長期以來，由於布蘭特原油裝船即可運往全球，物流靈活度高，代表全球海上貿易流向，因此通常較 WTI 原油擁有更高的溢價。全球約 2/3 的實物原油貿易定價都參考布蘭特原油。

然而，隨著荷姆茲海峽的封鎖，布油的溢價被抹除了。Germini Energy 創辦人 Felipe Germini 表示，當全球約 20% 的海運原油必須通過的咽喉要道被物理封鎖時，對原油可獲得性的定義在一夜之間就改變了。他表示產自波斯灣、阿曼和阿聯酋的布蘭特相關原油現在自帶風險折價，因為油輪保費飆升，部分出貨已經完全停滯。

相比之下，WTI 原油因為產自美國大陸腹地，其陸路運輸的優勢則成為了核心競爭力。Germini 認為，市場現在正為「能拿到手」的石油支付溢價。4 月 2 日，WTI 原油近月合約價格近四年來首次超過布蘭特原油，分析指出，這體現了現貨溢價結構，即近期交付的原油比遠期原油貴得多。

機構預測：原油現貨未來幾週上看190美元！

Stratas Advisors 總裁 John Paisie 指出，原本美油的溢價動力應該隨著中東戰事的緩和而消失，但隨著美國宣布對伊朗港口實施海軍封鎖，局勢變得更加撲朔迷離。週一，受談判破裂及封鎖消息刺激，美布兩油價格再度攀升，兩者價格相近的現象在過去十年中極為罕見。截至發稿（11:23 GMT+8），WTI 原油價格為 97.54 美元，布蘭特原油價格為 98.57 美元。

儘管美國原油出口量創下歷史新高，但分析人士警告，這並不能完全填補荷莫茲海峽關閉留下的巨大缺口。在實體現貨市場，部分現貨布蘭特原油的價格已經突破每桶 140 美元，布油供應短缺的情況極其嚴峻。

Paisie 預測未來幾周現貨布油價格上看 160-190 美元區間，而如果價格長期維持在這一高位，甚至可能引發全球經濟衰退，這或許是最終迫使美伊雙方回到談判桌的唯一路徑。