人民幣今早開盤直線下滑

市場

波動性上升：是。下週聯準會會議結果的確定性更高：否。上週五的非農就業數據未能解決降息幅度的爭論（25 個基點對 50 個基點）。美國失業率如預期將從4.3% 下降至4.2%，但未能打破上個月敲響所有警鐘的實時衰退指標（薩姆規則）（失業率的3 個月移動平均值>=上一年3 個月平均值最小值的0.50ppt）。整體非農人口成長不如預期主要是因為6 月和 7 月數據累計下調8.6 萬，8月整體非農人口表現強勁（錄得14.2萬，市場共識16.5萬）。薪資成長率意外加速至月率0.4%和年率3.8%（前值3.6%）。數據公佈後美國短期公債大幅上揚。 美國 2 年期公債殖利率測試了8 月初的低點3.65%，但進入週末後，數據並沒有疲軟到足以迫使國債殖利率突破3.65%。 美元早前疲軟在非農業資料公佈後也被收復 。 特別是美國股市對數據的反應很差（-1% 至 -2.5%），導致一些避險資金流入美元。貿易加權美元（100.83；12 月 23 日和 8 月 24 日的低點）的支撐位測試失敗也提供了 一些技術支撐。非農就業塵埃落定後，重量級聯準會理事沃勒的評論便出現在螢幕上。沃勒在今年第一季因其 "更長期維持更高利率 "的立場而聞名，除其他外，他還表示 對更有力的降息持開放態度 。 阿爾戈斯原油的上漲導緻美國公債曲線前端出現新一輪反彈，這次美國2 年期公債殖利率在3.60%附近創下週期新低點。但需要注意一些細微差別。 如果勞動市場出現嚴重惡化 ，沃勒準備採取迅速有力的行動（指在通膨之戰中升息 75 個基點）。沃勒支持 9 月降息，但要 謹慎起步。因此，今早美國 2 年期公債殖利率反彈至 3.70%，市場對頭條新聞的反應有點過度了。

今天的經濟日曆很平淡。 週三的美國 CPI 和週四的歐洲央行會議將在本週晚些時候吸引人們的眼球。繼上週五的嚴重下跌之後，我們將密切關注風險情緒。對全球經濟成長放緩的更多擔憂 可能會幫助美元找到短期底部。從動能的角度來看，在關鍵的央行會議召開之前，這種環境是否會進一步提振核心債券，目前尚無定論。美國和歐洲所有期限的債券曲線都接近關鍵支撐位。

新聞與觀點

中國居民消費價格再次令人失望，凸顯了國內需求的持續低迷，並強調政府需要採取更嚴厲的支持措施。 8 月 CPI 僅較去年同期上漲 0.6%，僅略高於 7 月的 0.5%。數據低於預期的 0.7%，且 食品價格（年增 2.8%） 嚴重 偏向上行。 剔除食品價格因素，非食品消費物價指數僅為正值（年比 0.2%）。核心通膨率（食品和能源除外）為 0.3%，低於 7 月的 0.4%。服務業通膨率為 0.7%，也低於前一個月。 非常疲軟的生產價格指數表明，未來情況不會有太大改善。工廠門通膨率 年急劇下降-1.8%（預期-1.5%），從 7 月的-0.8%加速進入通貨緊縮。 8 月食品生產者價格大幅下降（從-0.7%降至-1.3%）。這可能會在未來幾個月內使最後一個保持穩定上漲的 CPI 類別面臨下行壓力。 人民幣今早開盤直線下滑。美元兌人民幣從上週五的收盤價7.10以下升至目前的7.112。

根據英國《金融時報》和彭博社週末報道 ，法國已要求歐盟委員會給予更多時間提交其債務和赤字削減計劃。一位歐盟官員 預計，法國將在 10 月中旬與 2025 年預算草案一同提交。 這項要求是在 6 月大選後，前英國脫歐談判代表米歇爾-巴尼耶（Michel Barnier）最近被任命為英國新總理之後提出的。大選產生了一個存在大量意識形態分歧的懸峙議會。 2025 年預算將於 10 月 1 日前提交議會辯論，其批准並不容易。 歐盟委員會對法國實施的過度債務程序要求該國透過控制赤字使債務走上永續發展的道路。然而，上週的文件顯示，法國的預算缺口有可能從2023年的5.5%上升到今年的5.6%，而不是政府預測的下降到5.1%。