土耳其里拉：降息加大貶值風險 - 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 預計，土耳其共和國中央銀行（CBRT）在一份看似溫和的通膨數據公布後將再次降息，並認為通貨緊縮並不真實，且地區趨勢具有通膨性。由於土耳其里拉（TRY）按實際價值仍被高估，而名義貶值速度落後於通膨，Ghose 警告稱，進一步寬鬆會增加風險，並預計美元/土耳其里拉（USD/TRY）將在年底前升至 52.0。

降息與實際匯率

"土耳其央行（CBRT）將於今日晚些時候公布利率決議：分析師幾乎一致預計，1週回購利率將下調100個基點，從37.0%降至36.0%。最新公布的（表面上不錯的）通膨數據為CBRT繼續降息創造了完美背景，但在我們看來，通膨根本並未真正處於下行趨勢。"

"9月份總體通膨率同比降至29.7%，而且這一次，經季節調整後的環比增幅也明顯放緩。但我們此前一直認為，這可能只是一次性現象，而非真正通貨緊縮的開始。"

"投資基金危機也提供了一些謹慎理由，儘管近期證據顯示，資金外流大多轉入了里拉存款，而非外匯。因此，這不太可能干擾貨幣政策或阻止今天的降息。"

"里拉繼續以穩定速度貶值，沒有任何緩解跡象。最近，CBRT行長法提赫-卡拉漢（Fatih Karahan）試圖將其描述為一種自願策略，以避免未來更劇烈的貶值。我們強烈不同意。"

"在名義貶值年化約20%、而通膨處於30%-35%區間的情況下，實際匯率仍在升值。因此，從任何有意義的角度看，里拉都沒有更接近公允價值或均衡水平。降息只會增加風險。我們預計美元/土耳其里拉（USD/TRY）將在年底前交易於52.0。"

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