11月18日財經早餐：聯准會放鷹、納指、標普失50天均線，黃金考驗4000、比特幣失92000

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美國聯准會副主席傑斐遜（Philip Jefferson）強調已接近中性利率水準，對於進一步降息應謹慎行事，認為缺乏經濟數據令政策分析變得更為複雜。市場押注聯准會下月降息概率降至不足45%，較上周逾62%大幅下降。VIX恐慌指數、MOVE指數分別上漲12.97%及3.59%，美元企穩99.0，黃金連續三日下跌至4007美元，距離4000關口僅一步之遙。比特幣跌2.51%，創近四個月新低，失守92000美元。

市場繼續觀望本周輝達及零售商Target和沃爾瑪公佈業績，另外即將公佈美國9月非農同樣備受關注。不確定性下美國三大指數全線下挫，其中納指、標普失守50天均線，道指跌1.18%；標指挫0.92%；納指下滑0.84%。中國金龍指數下降1.21%，報7760點。歐股全線向下，英、法及德股份別挫0.24%、0.63%及1.2%。

熱門股方面，輝達跌1.83%，蘋果跌1.82%，微軟跌0.53%，穀歌漲3.11%，亞馬遜跌0.78%，Meta跌1.22%，特斯拉漲1.13%。彭博報道，亞馬遜計劃3年來首次發行美元債券，涉及金額約120億美元，股價跌0.8%。美國運通滑落4.9%，為跌幅最大道指成份股。

宏觀要聞

聯准會副主席傑斐遜放鷹，稱進一步降息應謹慎行事

美國聯准會副主席傑斐遜(Philip Jefferson)表示，局方對於進一步降息應謹慎行事，以免削弱壓低通脹的努力，特別是今年經過兩度降息後，雖然貨幣政策仍具某程度的限制性，但已接近中性利率水準，既不會限制經濟亦不會刺激經濟。

目前就業市場表現分化，部分企業開始放緩招聘，但部分企業正增聘人手和增加投資，另一方面，通脹上升風險似乎已經降少。

傑斐遜稱，仍不清楚下月議息會議前能獲得多少經濟數據，認為缺乏經濟數據令政策分析變得更為複雜。

利率期貨顯示，交易員預計，聯准會下月降息概率降至不足45%，較上周逾62%大幅下降。美國勞工統計局(BLS)週四（11月20日）將發布9月非農業就業報告。

高市早苗將與日央行行長會談

日本首相官邸發表聲明稱，首相高市早苗計劃於週二下午3時30分，與央行行長植田和男會面，是她上個月就任首相以來，與央行行長的首次正式會談。

近期數據顯示，由於美國關稅導致出口下滑，加上房地產銷售急劇減少，日本經濟在截至9月底止的三個月內出現萎縮，預料高市早苗將考慮如何應對經濟低迷。內閣府公佈，第三季國內生產總值(GDP)按季年率為下滑1.8%，市場預測中值為下降2.5%；這是自2024年首季度以來呈現負增長。

首相官邸又稱，高市早苗將在當日下午4時15分，出席政府稅制調查會會議。

日圓近期持續走弱，場日益憂慮政策前景混亂及套利邏輯正在失效，日本國內政策訊號格外引發外界關注。高盛則稱，隨著投資者日益擔心日本政府可能推出規模超預期的刺激經濟方案，日本「財政風險」溢價正在回歸，會令長期日本國債及圓滙受壓。

日本首相高市早苗已釋放更激進的財政訊號，稱其首個經濟刺激方案為「新一輪投資與增長的發射台」。據日本媒體近日報道，高市政府正考慮為本財政年度追加約14萬億日圓(約合910億美元)預算，規模可能超過去年的13.9萬億日圓。

同時，儘管植田和男近期暗示最快可能在下個月加息，但高市早苗與財務大臣片山皋月已明確表達對短期加息的反對態度，強調當前通脹尚未可持續地達到日本當局的政策目標。政策分歧進一步加深了市場對日圓走勢的困惑。

哈塞特:就業市場訊號混亂，AI或抑制招聘需求

美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)表示，美國就業市場出現訊號不一的情況，可能正在放緩。他在接受CNBC採訪時說：「我認為就業市場的訊號有些混亂，而產出市場則釋放出非常積極的訊號」。

哈塞特認為，就業市場可能進入一段相對低迷期，因為企業發現人工智慧(AI)正在顯著提升員工的生產力，因此不一定需要再僱用那些剛從大學畢業的新人。

知情人士：英國擬定對歐盟鋼鐵關稅反制措施

據媒體報導，在英國首相斯塔默無法達成協議以減輕歐盟擬議的鋼鐵關稅上漲的影響時，英國正在制定反制措施。知情人士透露，此前英國國內金屬行業警告稱，歐洲的計畫可能引發其歷史上最大的危機，促使英國政府正在考慮採取報復行動。歐盟上個月公佈了計畫，打算將現有的外國鋼鐵免關稅配額削減近一半，並將超出配額的徵稅提高一倍至50%。

知情人士表示，英國政府還在研究如何加速取代其自身的鋼鐵保障措施並收緊進口配額。這些現行措施將於六月到期。英國政府在一份聲明中表示，本屆政府已通過確保出口商優先進入美國市場，展現了對鋼鐵行業的承諾，我們將繼續探索更強有力的貿易措施，以保護我們的鋼鐵生產商免受不公平行為的影響，同時重申瞭解決該行業產能過剩問題的願望。在歐盟最近宣佈措施後，我們將繼續與其進行接觸。

新債王倡持20%現金以對沖市場崩盤風險

在充斥著「垃圾貸款」和不健康估值的市場中，有「新債王」稱號的DoubleLine行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)堅持簡單策略:囤積現金，遠離私人信貸。

彭博引述岡拉克稱，股市估值令人頭暈目眩，並警告投資者警惕「極度投機」的押注行為。他建議持有20%現金頭寸以對沖市場崩盤風險，他認為風險正源於對私營企業的危險貸款以及對人工智慧(AI)的過度期待。

岡拉克稱，規模1.7萬億美元的私人信貸市場正陷入「垃圾貸款」泥潭，可能將全球市場推向新一輪崩盤。金融市場的下一次重大危機將源於私人信貸，其風險特徵與2006年次貸抵押貸款的包裝重組如出一轍。在狂熱時期進行動量投資必須極其謹慎，認為當前市場正處於這種狀態。

高盛料油價明年前持續下跌 因供應過剩

高盛週一表示，由於產量激增，市場每日約出現200萬桶的過剩，預計油價將在明年持續走低。

該行預測，明年布蘭特原油均價將為每桶56美元，紐約原油均價將為每桶52美元，均低於目前約63美元和60美元的水準。報告指出，未來兩年供應浪潮主要來自在疫情爆發前不久做出最終投資決定的長週期油氣專案，這些專案在疫情期間被推遲，現時均已投產，以及OPEC結束減產的戰略決定。

市場行情

美股：美股全線下挫，道指跌1.18%；標指跌0.92%；納指跌0.84%。

歐股：歐洲股市全線下跌，德國DAX 30指數跌1.2%。法國CAC 40指數跌0.63%。英國富時100指數跌0.24%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.13%，較上一個交易日跌1個基點。

商品：黃金跌0.92%，報4044美元/盎司。WTI原油跌0.38%，報59.72美元/桶。

外匯：美元指數漲0.26%，報99.53。美元/日圓漲0.48%，歐元/美元跌0.26%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌2.21%，目前報92102美元。以太幣24小時內跌2.08%，目前報3030美元。

港股：恒指夜市期指收報26178點，跌189點，較昨日恒指收市26384點，低水206點，成交17137張。國指夜市期指收報9262點，較昨日國指收市低水66點。

全球公司要聞

亞馬遜三年來首次在美髮行高評級債券

亞馬遜啟動一筆美元企業債發行，據悉將籌集約120億美元。這是公司約三年來首次在市場發行此類債券。知情人士透露，亞馬遜將發行最多六部分債券。該人士稱，期限最長的40年期債券初步價格指引約為較同期限美債利差115個基點。此次債券發行由高盛、摩根大通和摩根士丹利負責承銷。該人士表示，籌資用途包括一般企業用途，可能包括償還債務、並購以及投資等。

醫療影像公司Lumexa Imaging提交在美上市申請

外媒報導，醫療影像公司Lumexa Imaging已向美國證券交易委員會(SEC)提交首次公開發行(IPO)申請。根據官方網站顯示，Lumexa Imaging是美國最大的門診影像服務提供者之一，在13個州擁有超過180個服務點。

力拓對美鋁材加收附加費 川普關稅引發市場結構性破壞

據美媒，力拓集團正對其銷往美國的鋁材徵收附加費，此舉恐將進一步擾亂北美市場。該市場已因進口關稅而動盪不安，推高了消費者的成本。據直接瞭解情況的人士透露，這家英澳礦業巨頭對交付給美國的鋁材訂單收取額外費用，理由是庫存偏低，因為需求開始超過可用供應。美國嚴重依賴外國鋁材供應，因為其自身產能不足以滿足需求。加拿大是其第一大外國供應商，占美國進口量的50%以上。據知情人士透露，新的附加費在中西部溢價之上增加了1到3美分，雖然金額不大，但這些加價加上中西部溢價，使得在每噸約2,830美元的原材料價格之上，又額外增加了2,006美元，意味著溢價超過70%。這甚至高於川普50%的進口關稅。消費者和交易商形容這個市場已接近崩潰，而附加費是迄今為止最明顯的跡象，表明其結構受到川普關稅的嚴重衝擊。

今日重要事件

澳洲聯儲公佈11月貨幣政策會議紀要

美國10月進口物價指數月率

美國10月工業產出月率

美國11月NAHB房產市場指數

美國8月工廠訂單月率

聯准會理事巴爾就銀行監管發表講話

聯准會巴爾金就經濟前景發表講話

美國至11月14日當周API原油庫存