11月12日財經早餐：美元創近兩周新低、黃金三連漲，WTI原油衝擊61.5，輝達挫3%！

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美國政府有望於本周內結束停擺，共和黨掌控的眾議院預計將於週三下午就一項妥協方案進行表決，該方案將恢復向政府機構提供資金，結束自10月1日開始、至今已持續42天的政府停擺。

不過，美勞動力市場及科技股估值引發市場擔憂，日本軟銀披露上月沽清價值58.3億美元輝達(Nvidia)股份。另一方面，美國薪資處理機構ADP表示，截至10月下旬，美國企業每週裁減超過11000個工作崗位，凸顯勞動力市場疲軟，數據公佈後聯准會12月降息的概率升至70%。美元指數受此拖累進一步跌至99.28，刷新10月30日以來近兩周新低，黃金升至日內高位4149美元，連續三日上漲，WTI原油漲1.65%，企穩60美元關口，比特幣重挫2.77%，終結兩連漲。

美股三大指數漲跌不一，道指漲1.18%；標指升0.21%；納指跌0.25%。中國概念股表現的金龍指數微跌0.06%。熱門股方面，輝達收市挫3%；特斯拉跌1.26%，META跌0.74%。加密貨幣交易所Gemini Space Station上市後首個季度虧損超預期，股價跌16.5%。

宏觀要聞

白宮國家經濟委員會主任哈塞特：部分10月數據可能永遠丟失

白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，時長創紀錄的政府停擺意味著一些本應於10月收集的經濟數據可能永遠不會被記錄下來，這使得全面評估美國經濟健康狀況變得困難。哈塞特週二表示，在數據機構恢復運作之前，我們可能還要經歷一段陰雲籠罩的時期，包括勞工統計局和人口普查局在內的統計機構在政府停擺期間無法收集數據，導致一些依賴人工收集方法的報告極易受到影響。美國勞工統計局無法發佈10月份消費者價格指數(CPI)的風險日益加劇，同時經濟學家也擔心另一項失業率相關的調查能否發佈。

ADP數據凸顯勞動力市場疲軟，10月每週裁員逾1萬人

根據ADP研究機構週二 (11 日) 公佈的最新資料，美國企業在截至10月25日的四周內平均每週裁撤約11,250人，顯示勞動市場在10月下半月明顯降溫，企業招聘動能持續疲弱。

這項數據來自 ADP 新推出的「四周平均就業變化」統計系列，用於追蹤民間企業就業趨勢。ADP 上周發布的另一份單月報告顯示，10 月民間部門新增就業人數為 42,000 人，為連續兩個月下滑後首度回升，但整體增幅仍顯疲軟。

ADP 指出，該四周平均數據顯示，10 月後半勞動市場較月初明顯放慢，部分原因與企業裁員計畫頻傳有關。據人力資源顧問公司 Challenger, Gray & Christmas 報告，10 月為 20 多年來裁員規模最大的同月紀錄，引發外界對就業市場健康程度的擔憂。

另外，高盛估計，美國10月非農就業崗位減少約5萬個，將為2020年以來最大降幅。其就業增長追蹤指標從9月的8.5萬個放緩至5萬個，另有10萬個崗位因川普政府推行的「延期離職計畫」被裁減。該行指出，裁員人數上升，勞動力市場指標走弱。

與此同時，密西根大學最新消費者信心調查顯示，有多達 71% 的受訪者預期未來一年失業率將上升，為 1980 年以來最高比例，反映民眾對勞動市場信心明顯轉弱。

美國小型企業信心指數跌至六個月新低 樂觀情緒正在迅速消退

由於盈利惡化和對經濟的樂觀情緒減弱，美國小企業的信心在十月份有所下降，降至六個月以來的最低水準。美國10月NFIB小型企業信心指數降至98.2，,構成該指標的10個組成部分中，有五個下降，四個改善。在過去三個月中，報告盈利有所改善的業主淨份額下降了9個百分點，這是自疫情以來最大的降幅，並受到銷售疲軟和材料成本上漲的制約。整體指數也受到對經濟前景樂觀情緒減弱的拖累。預計未來六個月活動將改善的淨份額下降了3個百分點，至20%，為四月以來的最低水準。儘管勞動力品質仍然是小企業面臨的首要問題，但業主們對招聘挑戰相對樂觀。報告稱無法填補職位空缺的業主比例為 32%，與2020年底以來的最低水準持平。

美元微笑論提出者:川普任期餘下時間，美元將再跌逾13%

提出「美元微笑論」(Dollar Smile Theory)、長期看空美元的滙市專家任永力(Stephen Jen)表示，儘管美元滙價近期反彈，但疲弱的美元仍將繼續走低。任永力是總部位於英國倫敦的資產管理公司Eurizon行政總裁，他目前押注在美國總統川普剩餘任期內，一項衡量美元的指數將進一步下跌13.5%，該指數今年迄今下跌約7%，美元年度表現邁向8年來最糟糕。

任永力指出，儘管美元在最近數周收復一些失地，但「美元的下一個大動作仍將是下跌」。他預測海外經濟增長將加速，會進一步削弱美元的吸引力。

英國失業率升至5% 創近5年高

英國7至9月失業率升至5%，創近5年新高，亦高於預期，比6至8月數字升0.2個百分點。

另一項調查顯示，7至9月不包括獎金的週薪，按年增速放緩至4.6%，增速比前3個月減慢0.2個百分點。該數據引發對英國央行利率預期轉向鴿派，目前市場價格顯示，預期英國央行在12月18日降息25個基點至3.75%的概率為73%，高於週一的62%。

如果週四公佈的英國第三季度國內生產總值(GDP)數據弱於預期，那麼對英國央行聖誕節前降息的鴿派呼聲將更加響亮。路透調查的平均預估是第三季GDP增長0.2%。

市場行情

美股：美股漲跌不一，道指漲1.18%；標指漲0.21%；納指跌0.25%。

歐股：歐洲股市全線上漲，德國DAX 30指數漲0.53%。法國CAC 40指數漲1.25%。英國富時100指數漲1.15%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.12%，較上一個交易日持平。

商品：黃金漲0.27%，報4126.7美元/盎司。WTI原油漲1.65%，報61.04美元/桶。

外匯：美元指數跌0.16%，報99.46。美元/日圓漲0.02%，歐元/美元漲0.22%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌2.79%，目前報103073美元。以太幣24小時內跌4.2%，目前報3425美元。

港股：恒指夜市期指收報26865點，升116點，較昨日恒指收市26696點，高水169點，成交14218張。國指夜市期指收報9515點，較昨日國指收市高水54點。

全球公司要聞

軟銀集團出售其所持Nvidia股份，交易金額達58億美元

軟銀集團發佈的業績報告中提到，截至第二季度末，其持有的3210萬股輝達股票（含資產管理子公司持股）已於2025年10月以58.3億美元價格售出。同時，軟銀還宣佈將向OpenAI追加225億美元投資，計畫於12月通過軟銀願景基金2號完成全部投資。

公開資料顯示，軟銀曾在2017年以40億美元買入輝達近5%的股份，成為其大股東之一。2019年，出於資金流動性需求以及當時對輝達股價漲幅的判斷，軟銀以70億美元清空全部持股，錯過了輝達從千億市值飆升至萬億美元。2024年開始，軟銀重新加碼輝達，今年一季度再次將輝達持倉增至約30億美元，直至此次清倉減持。

首次清倉輝達時，軟銀創始人孫正義此前曾公開表示，後悔在2019年賣掉輝達股票。此外，輝達投資的雲計算公司CoreWeave收跌16%。該公司將2025年全年營收預期從最高53.5億美元下調至50.5億—51.5億美元，原因是數據中心建設緩慢，加大了AI概念股的拋售壓力。

摩通料AI市場需要39萬億融資

投資大行摩根大通分析，人工智慧(AI)超大規模數據中心運營商為建設數據中心而大舉擴張，估計未來5年融資需求至少為5萬億美元(約39萬億港元)，最高可能達到7萬億美元(54.6萬億港元)；當中，需要發行約1.5萬億美元的投資級債券，以及來自市場其他各個領域的廣泛融資。

彭博報道，該行策略師表示，槓桿融資有望在未來5年內提供約1500億美元的資金。即使加上投資級和高收益債券市場的融資，以及每年高達400億美元的數據中心證券化融資，仍然不足以滿足需求。他們估計，私募信貸和政府可以幫助彌補剩餘的1.4萬億美元資金缺口。

策略師在報告中寫道，摩通估計融資需求至少為5萬億美元，最高可能達到7萬億美元，將推動債券和銀團貸款市場再次加速成長。摩通指出，未來5年內，最大的資金來源預計來自超大規模數據中心運營商本身，它們目前正將每年7000億美元淨營業收入中的5000億美元，用於資本支出。

AMD料2030年AI數據中心市場規模破1萬億美元

超微半導體(AMD)行政總裁蘇姿豐(Lisa Su)稱，集團預計未來3年至5年，人工智慧(AI)數據中心的總潛在市場(TAM)規模將突破1萬億美元，遠超今年的約2000億美元，複合年增長率(CAGR)超過35%。

蘇姿豐週二在AMD首次舉行的金融分析員日活動上，給出上述樂觀的AI市場和銷售預期。她說，AMD的客製化晶片設計收入已達到450億美元，預計2026年開始增長。，AMD預計到2027年，數據中心業務的收入將達到數百億美元。

與去年的預期相反，蘇姿豐最新說，AI基礎設施的需求增長不會變得平穩，反而會持續旺盛，運算設施的需求無法得到滿足。蘇姿豐今年6月曾表示，預計到2028年，AI處理器的市場規模將超過5000億美元，並稱AI加速器領域正在以超過60%的複合年率增長。

今日重要事件

德國10月CPI月率終值

聯准會威廉姆斯發表講話

聯准會保爾森發表講話

聯准會理事沃勒參加會議

美國財長貝森特發表講話

聯准會博斯蒂克發表講話

聯准會理事米蘭參加活動

EIA公佈月度短期能源展望報告

美國至11月12日10年期國債競拍-得標利率

加拿大央行公佈10月貨幣政策會議紀要

聯准會柯林斯就經濟和金融形勢展望發表講話