美債殖利率飆升，美財政部第四季度再融資計劃會出意外嗎？

投資慧眼Insights - 美債拋售、殖利率飆升成為近期一大熱點。本週三（10月30日），美國財政部將公佈的季度再融資計劃，會對殖利率走勢帶來更多上行空間嗎？

美國正在面臨曆史級的財政赤字，或所謂的債務危機，成為債券投資人不可忽視的一大因素。財政部自5月以來多次表示，至少在未來幾個季度將保持票據和債券拍賣規模不變。

市場交易員普遍預計，財政部將在最新的季度再融資計劃中連續第三季個季度達到1250億美元。現在問題是，關於幾個季度的指引是否會保持不變。若真如此，也就意味著在2025年中期之前不會有任何上調。

傑富瑞高級經濟學家Thomas Simons表示，再次強調「幾個季度」似乎是財政部此時要重復的一項相當重大的承諾，但他們應該會這麼做的。

而由於目前美國共和黨候選人川普和民主黨候選人賀錦麗都沒有將削減赤字作為競選活動的重要部分，市場認為美國政府長債銷售規模的增加可能在未來某一時刻是不可避免的。

摩根大通則表示，「就再融資計劃而言，財政部的這項前瞻性指引有些新鮮。因此，如果我們確實對指引做出改變並看到這一點，可能會令市場感到不安。」

摩根大通、花旗銀行和加拿大皇家銀行資本市場等公司認為週三將公佈的季度再融資計劃或前瞻性指引不會有什麼改變。富國銀行預計措辭上會有略微變化，但不足以影響投資人的決定。

若維持發行現狀，那麼下週將進行的美債拍賣將會按以下進行：

●  11月4日，580億美元的3年期票據

●  11月5日，420億美元的10年期票據

●  11月6日，250億美元的30年期債券

彭博分析師認為，美財政部不需要改變其指引，因為他們甚至可能能夠在明年保持附息債券銷售的穩定。鑒於目前財政部在2025財年已經籌集了超過1.6兆美元資金，因此幾乎沒有必要進行任何調整，除非出現意外支出需要融資。

不過也需註意，這次季度再融資計劃趕上了美國總統大選。這是拜登政府的最後一次美債再融資計劃，下一個計劃將在新總統就職後制定。

分析認為，由於川普的一些共和黨支持者公開批評過財政部長耶倫加大了一年期到期票據的依賴，以限制長期證券銷售及其殖利率；因此，如果共和黨勝選，票據銷售可能會減少，而較長期債券的發行量可能會增加。