四個月連漲創3年最長！美債已為聯準會降息歡呼久矣

投資慧眼Insights - 在聯準會2024年即將降息的預期下，債券市場投資人已經為此做好準備。隨著8月最後一個交易日結束，美國公債價格有望迎來連續第四個月上漲，這將是2021年7月以來的最長月度連漲。

據彭博美國公債總回報指數，截至8月29日週四，美國公債8月初迄今的回報率為1.5%，將連續第四個月上漲。

在聯準會即將開啟降息週期的背景下，該指標自4月底以來一直在上漲，使得今年的漲幅擴大至近3%。

美國今年前三個月的通膨率停滯難下使得市場不斷推遲預期聯準會首次降息的時間，交易員一度將原本預期的多達6次削減至僅剩一次。

而第二季的幾份通膨報告則令人欣慰，聯準會多次降息的押註重回桌面，本月初公佈的最新非農數據爆冷後，首次直降50個基點的呼聲升溫。

7月非農就業數據不達預期，失業率飆升至4.3%的近三年最高，當時使得華爾街大行摩根大通和花旗銀行高呼聯準會需要在9月和11月各降息50個基點。也有分析師和聯準會官員認為，7月其實就應該削減借貸成本以避免對經濟的傷害。

在最新數據顯示勞動力市場急劇降溫的情況下，10年期公債殖利率在8月初一度跌至3.67%的14個月低點。不過隨著市場冷靜消化衰退前景和更多樂觀的經濟數據，殖利率當前已回升至8月初水平，8月整體殖利率基本收平，現報3.855%。

聯準會主席鮑爾在今年傑克森洞全球央行年會全面轉鴿，直言到了調整政策的時候。

整體上看，市場當前的共識是聯準會今年將降息三次。目前債券市場交易員預計聯準會將降息100個基點，也就是說，在今年接下來的三次FOMC議息會議中，至少有一次會降息50個基點。

太平洋投資管理公司經濟學家Tiffany Wilding表示，「債券市場仍然是一個有趣的地方。儘管近期有所反彈，但我們看到了很大的價值。」

美國公債價格的連續上漲的走勢令人對後續漲勢感到擔心，因為新公佈的數據顯示美國勞動力市場和經濟依然具備彈性，市場樂觀預期的聯準會更大幅度降息可能有些過頭了。

8月29日週四，美國商務部經濟分析局公佈，美國2024年第二季實際GDP二次預估值年率為3%，高於首次預估的2.8%。同日公佈的還有，截至8月24日當周初請失業金人數減少2000人至23.1萬，低於預期的23.2萬，從7月底的11個月高位回落。

因此，週四基准公債殖利率有所上升，公債價格的漲勢暫歇。

美銀利率策略師Meghan Swiber評論道，「市場情緒的轉變令我感到驚訝。迄今為止的數據尚未完全證明聯準會將迅速、激進地進行降息。」