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投資慧眼Insights - 投資人需警惕全球債券市場動盪引發的連鎖反應。
5月21日，美國財政部將拍賣160億美元20年期公債，此外22日，美國也將進行180億美元的10年TIPS標售。
這是自穆迪下調美國評級以來，美國首次進行的長期國債拍賣，料將備受矚目。
由於對美國經濟的擔憂，目前20年期美債殖利率已漲破5%，30年期美債殖利率在5%左右徘徊，10年期美債殖利率也漲至4.5%以上。
【圖源：TradingView；2025年美債20年期殖利率走勢】
交易員正大規模押注長期美債殖利率將因美國政府不斷膨脹的債務和赤字擔憂而飆升。 CME的未平倉合約數據顯示，市場出現了大規模押注10年期美債殖利率在未來幾週內攀升至5%的選擇權交易，金額規模高達1100萬美元。
摩根大通的客戶調查也顯示，美債看空部位攀升至2月10日以來的最高水準。
歷史數據表明，當10年期收益率接近5%時，股票市場的風險溢價往往會進一步收窄。投資人或將重新評估風險資產的估值，導致股市承壓。
例如2023年底，當10年期美債殖利率升至5%時，標普500指數出現大幅下滑。
值得關注的是，昨日日本20年期公債迎來自2012年以來最差拍賣，導致日本20年期公債殖利率一度狂飆了約15個基點，日本股市也因此承壓。
若美債拍賣結果不佳，投資人需警惕美國「股匯債」三殺再度重演。
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