「川普回歸」火力全開，2024下半年做空美債已成華爾街共識？

投資慧眼Insights - 隨著2024年總統大選川普首場辯論贏得壓倒性勝利，華爾街對川普勝選的押註激增，看漲美債長期利率的交易也十分火熱，這與目前聯準會對抗通膨的努力形成兩股微妙的制衡力量。

週一（7月1日），美國公債價格連續第二個交易日下跌，多個期限公債殖利率上行，基準10年期公債殖利率升至近三週高位，週一尾盤報4.468%。

摩根士丹利的Matthew Hornbach和Guneet Dhingra等策略師在週末的報告中表示，「現在是押註長期利率相對於短期利率上升的時候了。」

大摩表示，自上週四首次電視辯論以來，川普在民調中支持率的上升意味著投資人必須考慮可能會導致聯準會進一步降息的經濟政策、以及共和黨的大獲全勝導致財政擴張和長期債券殖利率上行壓力。

由於川普計劃加征關稅帶來通膨捲土重來的擔憂，巴克萊銀行近日表示，對川普獲勝前景不斷上升的最佳反應是對沖通膨。巴克萊預計，最清晰的敘事是押註五年期通膨保值債券（TIPS）的表現將勝於基準五年期公債。

華僑銀行策略師Christopher Wong指出，「川普在辯論中表現優於拜登，這增加了人們對通膨可能加快、殖利率曲線進一步變陡峭、以及美元可能繼續溢價的預期。」

不過，也並非所有華爾街分析師都認可長端利率上行和殖利率曲線變陡峭的預期。

高盛策略師認為，儘管溢價驅動的拋售已成為美國公債殖利率對共和黨獲勝的反映的共識，但他們也看到了壓平風險的觀點。

該行表示，投資人的關注點將從財政支出轉向關稅上調的風險，隨著大選臨近，關稅上調可能會拖累生產率和經濟增長。

嘉信理財的首席固收策略師Kathy Jones則指出，有關川普政策將如何影響市場的假設並不可靠，示警大選後政策的改變可能是公債市場面臨的最大風險，當前判斷還為時過早。