投資慧眼Insights - 本週非農與PCE數據將考驗聯準會升息路徑，黃金方面關注4,400美元阻力位與4,000美元支撐位。
9月30日， 聯準會最愛通膨指標——8月個人消費支出物價指數（PCE）將出爐。隨後10月2日，美國將公佈9月非農就業報告（NFP）。
市場預計，8月整體PCE年增3.7%，月增0.3%。核心PCE年增3.3%，月增0.3%。 9月非農新增就業人數將從8月的16.2萬人放緩至10萬人，失業率預計為4.2%。
此前，美國8月非農意外強勁提振升息預期，使得美元指數飆升、黃金和比特幣重挫。本次會否重演歷史？
【圖源：Tradingeconomics；近三年美國非農就業人數】
聯準會10月升息機率近70%，非農和PCE能否逆轉？
在聯準會官員放鷹以及中東局勢緊張的背景下，市場對聯準會升息的押注不斷增加。
根據芝商所FedWatch工具顯示，目前市場預期聯準會10月升息25基點機率為70.3%，並預估12月及明年3月將再度升息。
【圖源：CME FedWatch Tool 】
若非農和通膨數據超預期，將進一步增加聯準會年內升息的機率。相反若不及預期，市場對聯準會升息押注將削減。
野村證券預計，美國9月就業成長為13萬，失業率為4.0%。其認為，具有韌性的勞動市場狀況應使聯準會主要關注通膨問題。
渣打銀行表示，因油價重新點燃通膨，聯準會轉向鷹派以建立信譽，預計2027年6月前聯準會將升息兩次。
高盛則較為樂觀，其認為聯準會將在10月會議上升息25個基點。此後，隨著通膨降幅快於聯準會預測，政策利率將趨於穩定。
黃金、美元和比特幣市場走勢將如何？
分析指出，若通膨和非農數據不如預期，將打擊美元，利好黃金和比特幣上漲。相反若數據超預期，將利好美元，打擊黃金和比特幣走勢。
「由於美國經濟表現強勁，美元本週可能繼續緩慢上漲，甚至可能突破101.8的前高，創下年內新高。」澳洲聯邦銀行表示。
黃金方面，市場看法不一。Bannockburn Global Forex策略師看好本週黃金表現，原因在於，市場對聯準會政策預期的擺動已經達到或接近極限。
「美國公佈的8月份PCE物價指數，其中包含一項方法調整，該調整將令部分通膨數據有所降低。此外9月份非農就業增長看起來也將弱於8月份。」Bannockburn策略師Marc Chandler表示，「不過，黃金需要升破4400美元，才會真正值得關注。」
GivTrade分析師Waleed Said則認為，黃金價格風險傾向下行，4000美元是空頭可能瞄準的位置。他表示，聯準會在年底前升息的激進預期並未被高估，而通膨仍明顯高於2%的目標。
【圖源：TradingView；2026年黃金價格走勢】
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