投資慧眼Insights - 美國6月非農就業報告顯示，美國招聘活動已放緩，就業市場並未過熱，但就業成長依然強勁，這或為聯準會年內降息增加多幾分信心，但市場對川普將當選美國總統將引發通膨的陰影揮之不去，聯準會的降息之路或許註定坎坷不平。
週五（5日），美國勞工局最新數據顯示，美國6月非農業就業人口為20.5萬人，略高於預期，但較前值下降。不過，6月失業率升至4.1%，高於前位數和市場預期4.0%，失業人數為680萬人。該指標高於一年前的3.6%和600萬。
數據公佈後，美元指數短線下挫超30點，現報104.87。 黃金先跌後彈升，突破2,370美元，日內漲0.55%。
6月非農就業報告顯示，美國招聘活動已放緩，就業市場並未過熱，但就業成長依然強勁，這或為聯準會降息增加多幾分信心。
無獨有偶，美國近期的經濟數據均為降息預期打開大門。
通膨回落、勞動市場降溫，降息曙光已現？
聯準會主席鮑威爾週二表示，聯準會在通膨方面取得了較大的進展，通膨恢復回落趨勢，鮑威爾的鴿派言論暗示降息曙光將近，但未回應9月是否降息。他認為，勞動市場仍然強勁，如果勞動市場超預期降溫，聯準會將採取行動。最新的通膨數據和物價指數均顯示通膨處於放緩路徑，樂見更多相似的數據。
數據顯示，美國5月核心PCE指數年率為2.6%，為2021年3月以來最小增幅，美國5月核心PCE物價指數月率為0.1%，為2023年11月以來最小增幅。此外，美國5月CPI年增3.3%不及前值和預期值3.4%；5月核心CPI年增3.4%，低於預期3.5%和前值3.6%，是三年多來的最低水準。
此外，美國6月ADP等就業數據持續放緩，6月製造業及服務業PMI雙雙不如預期，市場對美國經濟前景信心的有所動搖，這也是降息的另一個籌碼。
不過，美國總統競選的首次辯論會結果卻在半路殺出一個程咬金，令市場對美國通膨前景產生擔憂。
川普競選勝率高，降息之路的絆腳石？
在美國總統辯論會結束的兩天後，美債殖利率飆升，美債價格下挫。因為市場認為川普勝選可能性增加，他提出的財經政策將導緻美國通膨持續、赤字惡化。
民調結果顯示，6月28日至7月2日，川普獲得49％的支持度，拜登則為43％。表明，川普的勝選可能性更高。
隨著川普勝選機率的成長，華爾街紛紛擔憂，這將增加了美國面臨通膨高企風險。這是因為，川普主張對企業和高收入者減稅，但對大多數進口商品徵收10%關稅，尤其是像中國這樣的國家，將徵收60%或更高的關稅。這意味著輸入性通膨。
對此，摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）對2025和2026年的美國經濟前景較為悲觀，他認為美國經濟將硬著陸，聯準會很可能不會降息，反而升息大約到7％至8％之間。
實際上，川普和拜登的第二場辯論在今年9月份，即便川普再次勝出，聯準會如期在9月降息，並不會受到太大影響，但市場對12月降息的預期將會受到壓制。從市場對川普主張的解讀來看，聯準會後續的降息之路很可能佈滿荊棘，畢竟通膨問題很可能會再次困擾聯準會。
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