非農前瞻：失業率將保持穩定？

2月就業報告將於當時時間週五上午發布，預計在上個月令華爾街震驚的大幅就業成長之後，本次非農就業報告將顯示一些放緩的跡象。

根據彭博社調查數據顯示，預計2月非農業就業人數將增加20萬人，失業率將與上個月持平在3.7%。在1月，美國經濟新增了35.3萬個工作崗位，是一年中最高的月總數，失業率意外維持在3.7%不變。

以下彭博社統計的有關華爾街將關注的關鍵數據與上個月相比的表現如下：

非農業就業人數：20萬比之前的35.3萬

失業率：3.7%比之前的3.7%

月平均時薪：+0.2%比之前的+0.6%

年平均時薪：+4.3%比之前的+4.5%

每週平均工作時數：34.3比之前的34.1

該報告將是對1月意外增加的就業機會是否為一個月的異常值，還是勞動力市場潛在實力的真正跡象的檢驗。薪資也將受到關注，因為1月份薪資成長意外提高引發了通貨膨脹擔憂。

「在1月過熱的激增之後，我們預計2月份的就業成長速度會降溫，但仍然穩健，並且預計薪資成長的激增將會逆轉。如果報告比我們預測的要強，那麼聯準會的第一次降息可能會比五月更晚，這是我們目前的基準線，」牛津經濟學首席美國經濟學家南希·范登·胡滕(Nancy Vanden Houten)在周三的一份備忘錄中寫道。

週三，聯準會主席鮑威爾 在國會山莊的半年度證詞中表示，勞動力市場“相對緊張”，但指出“供需條件繼續更好地平衡”。

最近的數據顯示了市場對薪資成長的看法各執己見。週三，ADP研究所的月度薪資見解報告顯示，自2022年11月以來，跳槽者的薪資收入在2月首次增加。

ADP首席經濟學家內拉·理查森(內拉理查森）認為，這值得注意，因為跳槽者的工資收入對當前勞動力市場活動「最為敏感」。理查森補充說，這一數字表明，在疫情期間看到的巨大工資增長「不會悄然離去」。

另外，週三，最新的職缺報告顯示，職缺接近三年來的低點，而員工信心似乎在消退。

范登·胡滕寫道：“辭職率的下降與工資增長的緩和一致，這對於美聯儲來說仍然過快。”

「大多數年度薪資成長指標仍在4%以上，高於約3.5%與2%通膨一致的速度，假設趨勢生產力成長約為1.5%。聯準會不需要看到3.5%的薪資成長或2%的通膨率才開始降息，但需要確信這些指標正處於可持續回歸這些目標的道路上。”

根據芝商所FedWatch工具，市場將在周五的報告中押注聯準會的第一次降息將在6月。今年，投資者預計將進行三到四次降息。

美國銀行經濟學家麥可蓋班(邁克爾·加彭)在給客戶的備忘錄中寫道，如果2月份的就業報告與公司對增加21.5萬個工作崗位的預測相符，它應該「減少重新加速（通膨）的恐懼以及美聯儲今年無法放鬆政策的風險」。

蓋班補充說，一致的數據很可能意味著當前市場對降息的定價沒有「太大變化」。