日央行7月會議記錄出爐，「日圓套利平倉」的元兇會議說了什麼？

投資慧眼Insights - 7月底日本央行意外加息，疊加隨後美國公佈令人失望的經濟數據，給8月初全球金融市場帶來印象深刻的「黑色星期一」和「日圓套利拆倉」。日央行最新公佈了7月BOJ會議意見摘要，決策者對升息步伐存在分歧。

9月26日，日本央行公佈了7月會議摘要，日央行決策者在本次會議中對於應該以多快的速度進一步升息的問題存在分歧，這給今年剩餘時間何時會採取年內第三次升息措施帶來更多不確定性。

7月31日，日央行意外宣佈將0%至0.1%的政策利率提升至0.25%，這是自3月結束負利率政策後的首次升息，也是年內第二次升息，而此前市場普遍預期按兵不動。

決議公佈後，日股和日元匯率巨震。疊加美國7月非農數據爆冷引發衰退交易，8月5日全球金融市場全線收黑，日經指數下跌額創曆史最大。不少投資人將「黑色星期一」歸咎於日央行意外升息帶來的日元套利拆倉。

在7月會議中，日本央行以7:2的投票進行升息，九名委員中至少有兩人認為有進一步的升息空間，其中一人認為日央行應該及時、漸進地提高借貸成本，以避免稍後被迫快速升息。

有委員表示，一旦確認企業增加資本支出、薪資和價格，日本央行就必須進一步升息。

不過也有與會者警告，不要太快地逐步取消寬鬆政策。

有委員稱，貨幣政策正常化本身不是目的，並補充道，日央行必須監控各種風險並審慎行事。

有一位委員表示，日央行應該避免出現市場對未來升息預期過度上升的情況，因為通膨預期尚未穩定在2%的目標，且物價仍然容易受到下行風險的影響。

這種謹慎的看法與本週二（24日）日央行行長植田和男的最新觀點類似。他表示，日央行在製定貨幣政策時，有能力花時間觀察金融市場和海外經濟的發展情況，這意味著日央行並不急於進一步升息。

植田和男稱，基本通膨加速接近2%的目標仍存在風險，比如金融市場波動和美國經濟能否實現軟著陸等。他暗示，日央行將至少要等到12月才會再次升息。

日央行繼續依賴經濟數據「邊走邊看」的態度體現在9月決議中。該行在9月會議決定維持利率不變，表示日圓近期的反彈緩解了進口成本的上行壓力，降低了國內通膨超調的風險，因此需要花些時間來做出政策決定。

有經濟學家當時表示，植田和男強調了美國經濟的風險，並再次確認了日央行不會在市場不穩定時升息的觀點，這可能會導致市場對年底升息的預期減弱。當前，市場主流看法是日央行可能會在12月升息。

會議摘要公佈後，由於美日殖利率縮小的速度仍存不確定性，日圓匯率貶值至9月初以來最低水平。26日午間，美元兌日幣匯率升破145大關，不過隨後小幅回落，現報144.74。

澳大利亞聯邦銀行策略師表示，本週五的自民黨總裁選舉是一個風險事件。對於不同的候選人獲勝，市場將對日央行升息和日圓定價可能會出現兩個方向的急劇變動。