日本地震帶來不確定性，日央行或延後結束負利率

新年伊始，日本能登半島發生7.4級大地震，連首都東京都震感強烈。截至1月8日，地震已造成168人罹難，另有323人下落不明、565人受傷，約2.9萬人仍處於避難狀態。大量建築物倒塌、毀損，公路開裂，地震導致的生產力減少或停滯，為日本經濟帶來不確定性。

原本市場有聲音認為，日本央行將在1月22日至23日召開的議息會議上宣布結束負利率政策，然而，現在由於地震帶來的經濟變數以及日本央行總裁植田和男早前發表的言論，越來越多分析師傾向認為，日本央行不太可能在1月的會議上取消負利率，而是預期在4月的議息會議上再宣布這項消息。

三菱日聯摩根士丹利首席固定收益策略師Naomi Muguruma表示，日本央行不太可能在4月前結束負利率政策，因為需要評估地震帶來的經濟影響。她表示，日本央行將要求金融機構為災民採取措施，將能登半島地震納入支持範圍，以應對重建所需的資金需求。

德意志證券首席日本經濟學家Kentaro Koyama也表示，日本央行在1月貨幣政策會議上結束負利率政策的可能性幾乎是零。

通膨上升壓力下，日本放棄負利率

日本的負利率政策已經實施了近8年。 2016年2月，日本央行宣布，將商業銀行存放在日本央行的超額準備金存款利率從0.1%降至-0.1%，讓更多資金流入市場，同時維持貨幣基礎年增幅80兆日圓的計劃，這些舉措旨在刺激經濟成長並提高通貨膨脹率。

然而，隨著疫後日本經濟復甦，物價開始上漲，日本央行面臨通膨壓力。日本的通膨率已經持續19個月超過日本央行的物價目標，因此有必要結束負利率以穩定物價，讓消費者和企業更明確未來的物價走勢。

去年12月初，日本央行副總裁冰見野良三曾暗示，日本央行可能很快就會結束負利率政策。日本央行總裁植田和男亦表示，從年底到明年在貨幣政策的處理問題上將變得更具有難度，如果加息的話有多種選項可以用於調整政策利率。兩位央行總裁的聲明加劇市場對於日本利率政策即將轉向的猜測。然而，在隨後12月19日的議息會議上，日本仍決定將存款利率維持在-0.1%不變，令市場預期落空。

植田和男12月27日在日本放送協會(NHK)的訪談中表示，他並不急於退出超寬鬆貨幣政策，因通膨率遠高於2%並加速上升的風險很小。他又指，利率政策轉向還要看2024年薪談判結果及其對價格尤其是服務價格的影響。日本大企業首次薪資談判結果3月出爐，而中小企業的全部薪資數據出爐要晚得多。他強調，日本央行不依賴某個特定數據點或事件來決定政策調整，在1月議息會議前獲得足夠數據的可能性並不高。

目前，市場無法確定日本央行退出負利率的具體時間，日本央行也沒有提供前瞻性指引。根據12月初的媒體調查顯示，有三分之二的經濟學家預計日本央行將在4月前逐步退出超寬鬆貨幣政策。最新的隔夜互換數據顯示，1月升息的可能性不到10%，而在6月底前有所行動的可能性達到了89%。

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