加拿大央行6月會議紀要：核心通膨增強信心、漸進式寬鬆、考慮過7月才降息

投資慧眼Insights - 6月早些時候，加拿大央行率先打響G7央行降息第一槍，如預期將基準利率下調25個基點至4.75%，為四年來的首次降息，但繼續實施量化緊縮以使資產負債表正常化。

6月19日週三，加拿大央行公佈了6月政策會議紀要，委員會成員一致認為，近期核心通膨率的演變給他們的降息舉措提供了空間。過去四個月的核心通膨率回落增強了他們對通膨率繼續邁向2%政策目標的信心，尤其是兩項首選指標均低於3%。

他們解釋道，「連續四個月的通膨壓力緩解已經取得足夠的進展，足以保證政策利率首次下調。」

通膨方面，政策製定者討論了他們一直在監測的未來通膨四項指標的最新進展，儘管目前還沒有通膨預期和企業定價行為的新數據，但這些指標在四月報告發佈時一直呈現建設性的進展。

薪資增長方面，委員們認為，儘管與曆史經驗相比，薪資增長仍處於一定水平，但隨著過去勞動市場緊張和高通膨帶來的上行壓力消退，薪資增長將繼續放緩。

經濟增長方面，委員們當前的討論集中在供需平衡，他們對第一季加拿大GDP的評估是：經濟仍處於供給過剩狀態。這也就意味著，即使通膨持續消退，經濟仍有成長空間。

基於經濟各方面的討論，央行委員會成員一致認為，隨著進一步的證據表明潛在通膨正在緩解，並持續朝著2%方面發展，貨幣政策不再需要那麼嚴格，降低政策利率是適當的。

另一方面，政策製定者也擔心加拿大國內通膨的進展可能會像美國一樣陷入停滯，寬鬆貨幣政策應該是「漸進」的，這取決於未來公佈的一系列數據。他們強調，他們將在未來的每次會議都逐一評估貨幣政策決定。

在加拿大央行降息後，有市場人士表示，這次週期非常不一樣，在利率達到近幾十年最高水準後，加拿大央行從升息到降息只花了11個月時間，委員們並沒有等待衰退到來，而是先發制人引導經濟實現軟著陸。

目前，市場密切關註加拿大央行是否會在7月會議繼續降息，在7月24日會議之前的幾份通膨、就業和零售數據將至關重要。有分析師認為，加央行6月的降息像是一次「謹慎」降息，比「鷹派」降息溫和，7月連續降息的前景仍具不確定性。

實際上，委員會成員在六月會議曾討論過，是否需要延後到7月才開始進行首次降息，以進一步確保寬鬆貨幣政策的时机已經成熟。