揭秘金價2500美元「大功臣」：西方投資人狂買黃金ETF！

投資慧眼Insights - 隨著聯準會9月潛在降息逼近，黃金價格近日上攻並持續守穩每盎司2500美元的曆史性大關。除了以往常提到的地緣政治衝突避險和各國央行購金潮，這波金價大漲的背後湧現一股西方投資人重返購買ETF的強大勢力。

截止撰稿（8月22日），黃金現貨價格（XAU/USD）報2504.27，本週早些時候曾最高觸及曆史最高值2531.60美元/盎司，2024年迄今漲幅超20%，強勁上漲勢頭使得黃金成為今年表現最佳的資產之一。

【2024年黃金價格走勢圖，來源：Investing.com】

世界黃金協會市場策略師Joseph Cavatoni分析稱，「地緣政治不確定性、投機興趣的上升以及全球ETF的大量流入正在進一步推動黃金的看漲趨勢。」

業界普遍認為，這輪金價衝破2500美元的上漲行情主要由機構投資者和看漲對衝基金押註推動。換句話說，近期西方投資人對黃金ETF的大舉入場成為重要驅動力。

據世界黃金協會數據，自5月以來，實體黃金支持的黃金ETF增加了90.4噸，價值約73億美元，過去8周中有7周錄得淨流入。

CFTC數據顯示，在截至8月13日的當周，芝加哥商品期貨交易所市場的看漲黃金押註創下新冠疫情後的新高，該市場是西方投資人的主要黃金期貨基準。雖然期貨市場吸引對衝基金和投機交易員，但ETF是北美和歐洲機構及散戶投資人獲得黃金敞口的首選。

倫敦金銀市場協會首席投資官Ruth Crowell表示，「西方正在意識到亞洲今年早些時候一直在追蹤的情況。」

世界黃金協會首席市場策略師John Reade也表示，「我們看到西方投資人、投機者開始重返黃金市場，這些快錢推動了金價上漲。」

有分析稱，這一波買盤標志著黃金20個月上漲期間西方投資人基本上保持觀望的態度的轉變，此前黃金上漲主要由中國投資人在當地股市和房地產動蕩中尋求避險所驅動。

花旗研究部北美大宗商品主管Aakash Doshi稱，金價走勢的主要驅動力是金融投資需求，特別是隨著聯準會寬鬆週期將於9月開始的預期，ETF購買量有所改善，整體情緒也有所改善。

全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD的持倉週一（19日）攀升至7個月以來最高，達到859噸。

Doshi預計，黃金價格到2024年底將達到2600美元，到2025年中期可能會達到每盎司3000美元。

高盛大宗商品策略師Lina Thomas同樣看漲黃金，表示黃金多頭頭寸具有非常重要的價值，聯準會降息準備將西方資本帶回黃金市場，維持2025年金價2700美元的預測。

8月以來，市場已經完全定價聯準會9月開始首次降息，只是在降息25bp還是50bp中猶豫。在本月初7月非農就業報告和本週三公佈截至今年3月的一年期非農就業下修81.8萬人（十五年來最大下修幅度）後，市場對直降50個基點的預期大幅升溫。

新公佈的聯準會7月會議紀要顯示，多數委員們預計9月適合降息，有委員認為7月就應該行動，多人警告太遲或太少降息將過度削弱美國經濟。

據CME聯準會觀察工具數據，目前交易員押註9月降息25個基點的概率為65.5%，降息50個基點的概率為34.5%。

目前，市場正耐心等待聯準會主席鮑爾將於週五在傑克森洞（Jackson Hole）全球央行年會上的講話，預計鮑爾將釋放9月降息的訊號。

道明證券策略師提醒道，聯準會大幅降息的預期使得目前黃金部位過度擴張，如果聯準會降息敘事受到挑戰，金價可能會出現調整。