小心非農數據「爆雷」點燃行情！解析35份非農報告:這種情況下金價反應恐更強烈

24K99訊 週五(4月4日)亞市盤中，現貨黃金維持日內跌勢，目前金價位於3096美元/盎司附近。本交易日，投資者將迎來美國非農就業報告，預計將引發黃金市場重大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對於非農報告的反應進行分析。

Sengezer指出，美國3月份非農就業人數預計將增加14萬人。相比一份樂觀的非農就業數據，黃金對令人失望的就業數據的反應可能會更加強烈。

市場正密切關注將於週五公佈的美國3月非農就業報告。屆時政策制定者和投資者將通過該數據更全面地瞭解就業市場狀況。經濟學家預計，3月非農就業數據可能進一步顯示美國就業市場將出現降溫信號。

北京時間週五20:30，美國將公佈3月非農就業報告。權威媒體調查顯示，美國3月非農就業人數將增加13.5萬人，此前2月增加15.1萬。美國3月失業率料維持在4.1%。

調查還顯示，美國3月平均小時工資環比升幅料維持在0.3%。3月平均每小時工資年率增幅可能降至3.9%，此前2月爲增長4.0%。

花旗分析師表示，美國經濟不確定性加劇正讓企業放緩招聘步伐，非農數據有低於市場預期的風險，預計3月新增就業人數僅爲9.5萬，低於市場預期的就業數據可能進一步打壓市場風險偏好，推動避險情緒。

野村證券在最新的一份報告中指出，家庭調查數據顯示，短期失業人口小幅攀升同時失業人數增加，意味着3月非農就業報告中的失業率有攀升的風險，預計3月美國失業率將由4.1%升至4.2%。

嘉盛集團表示，若美國非農就業數據走弱，失業率上升或觸發6月降息預期升溫(當前概率70%)，打壓美元，提振黃金。另一方面，若就業數據強勁，則將強化美聯儲放緩降息立場，但難改市場悲觀情緒，美元或短線走強，美股承壓。

週三公佈的數據顯示，有「小非農」之稱的美國3月ADP就業人數增加15.5萬，超過市場預期的11.5萬和前值7.7萬。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內容：

從歷史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農數據的反應。(注：我們省略了2023年3月的非農數據，該數據在4月的第一個星期五發布，因爲復活節而波動較小。)

我們在美國勞工統計局定於4月4日(週五)發佈3月份就業報告之際提出了我們的調查結果。預計3月份非農就業人數將增加14萬人，此前2月增加15.1萬。

分析方法

我們繪製了非農數據發佈後的15分鐘、1小時和4小時內的黃金價格反應。然後，我們將黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行比較。

我們使用FXStreet經濟日曆(FXStreet Economic Calendar)來計算偏差數據，因爲它爲每個宏觀經濟數據發佈分配一個偏差點，以顯示實際數據與市場共識之間的差異有多大。例如，2024年4月非農就業人數增加24.3萬人，遠不及預期，偏差爲-1.28。另一方面，2023年9月非農就業數據爲24.6萬，高於市場預期的17萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該數據的偏差爲2.66。美國非農就業數據好於預期被視爲對美元有利，反之亦然。

最後，我們計算相關係數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨於-1時，表明存在顯著的負相關關係，當r值趨於1時，表明存在顯著的正相關關係。由於黃金以美元計價，一份樂觀的非農報告應該會導致金價走低，並指向負相關性。

(圖片來源：FXStreet)

分析結果

在此前35次發佈的非農數據中，有10份數據不及預期，25份數據優於預期。平均而言，在令人失望的數據方面，偏差爲-0.55，強勁數據爲1.48。數據發佈15分鐘後，如果非農就業數據低於市場共識，金價平均上升7.2美元。另一方面，若數據好於預期，金價平均下跌4.86美元。這一發現表明，投資者對弱於預期的非農數據的直接反應可能會更強烈一些。

我們爲上面提到的不同時間框架計算的相關係數沒有接近到被認爲是顯著的水平-1。最強的負相關性出現在發佈後15分鐘和1小時，r值在-0.57和-0.55附近，發佈4小時後，r值升向-0.45。

(圖片來源：FXStreet)

有幾個因素可能發揮作用，從而削弱黃金與非農就業數據意外的負相關關係。週五非農就業數據公佈幾個小時後，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應後逆轉走勢。

(圖片來源：FXStreet)

更加重要的是，非農就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹以及勞動力參與率，可能會對市場反應產生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，總體非農就業變動數據，再加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。

此外，對此前數據的修正可能會扭曲最近公佈的數據的影響。例如，2024年2月的非農就業崗位增長27.5萬個，遠超市場預期的20萬個。然而，1月份的增幅33.5萬被修正爲22.9萬，這導致美元無法從2月份的正面數據中受益。

北京時間11:56，現貨黃金報3096.30美元/盎司。