聚焦聯準會議息會議，金價走勢何去何從？

7月24-25日，黃金整體波動較小，當日漲跌幅均介乎10美元左右，等待聯準會議息會議重磅事件指引方向。

7月聯準會加息25BP，市場基本已經定價。根據芝商所FedWatch的數據顯示，當前市場預估聯準會在本次議息會議加息25BP的概率升至98.9%。

（圖源：CME）

回顧近期美國公佈的經濟數據，市場對年内還有最後一次加息的預期有所降溫。首先是繼通膨降溫超預期之後的美國銷售零售月率增長低預期。据美國商務部數據，美國6月零售銷售月率實現0.2%的增長，低於預期的0.5%及前值的0.3%。雖然，剔除汽車、汽油、建築和食品服務在内的核心零售額增長0.6%，暗示美國的消費能力依然保持韌性。

不過，從7月PMI數據的整體表現來看，美國經濟活動似乎并沒有想象中那麽活躍。標普全球數據顯示，美國7月Markit製造業PMI初值為49，大幅高於預期的46.2和前值46.3；服務業PMI為52.4，低於預期54和前值54.4。美國的製造業仍處於萎縮區間，而服務業的擴展動能也有所放緩。

考慮到此前聯準會官員表態未來加息決議將結合經濟數據表現來做決策，目前來看，美國經濟活動有減弱的跡象，這或許會讓聯準會的貨幣政策更加鴿派，加之，部分市場投資者已開始預期2024年聯準會的降息時間表。

此外，英國和歐洲等央行的鷹派加息步伐似乎較難在短期内放緩或停止，這將對美元形成一定的打壓。綜合上述因素，中長缐或利好黃金上漲。

加息對黃金短缐有何影響？

回顧今年以來，黃金在聯準會加息決議后的表現漲跌不一，但最近一次6月加息25BP后，美元和黃金雙雙下跌，其中，黃金輕微下跌0.12%。根據過往經驗，我們預計7月聯準會若加息25BP，黃金短缐或先漲後跌。

（圖源：Mitrade)