需求擔憂VS供應中斷，油價崩潰再看OPEC+10月會議？

投資慧眼Insights - 市場權衡中國原油需求放緩擔憂、利比亞原油出口中斷和中東衝突等因素，原油價格近期不太平。儘管油價有支撐，但有觀點認為，OPEC+若能忍受油價下行並放棄自願減產的措施才能驅動經濟回暖和原油需求上揚。

截至撰稿（9月3日），WTI原油價格報72.92美元/桶，日內下跌0.87%，從上週最高77美元左右大幅回落；布倫特原油價格報76.26美元/桶，日內下跌1.63%，較上週下跌近4美元。

【WTI原油價格走勢，來源：Investing.com】

業內人士普遍認為，中國令人失望的經濟數據加劇了原油需求增長放緩的擔憂，利比亞原油出口關閉和中東地緣政治局勢持續火熱帶來一定的支撐。

中國和美國在內的主要消費國的經濟擔憂，以及供應充足打壓市場情緒，過去一段時間原油價格幾乎抹去了今年迄今的全部漲幅，市場也將迎來OPEC+的增產計劃。

XM高級投資分析師Charalampos Pissouros表示，中國製造業PMI弱於預期，可能加劇了中國經濟表現的擔憂；利比亞和中東局勢提供底部支撐，為可預見的未來進一步復甦打開大門。

週一中國公佈，7月新出口訂單八個月以來首次下降，8月新房價漲幅為今年以來最弱。

供應方面，利比亞主要港口的原油出口停止，產量下降。路透社調查的8月OPEC組織原油產量將至1月以來最低，日產量2636萬桶，較7月減少34萬桶，其中利比亞上月日均減少29萬桶。

不過，瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示，到目前為止，利比亞大規模生產中斷帶來的上行支撐有限，因為這些中斷可能持續多久存在不確定性。

有消息人士表示，由於利比亞的局勢仍處於僵局，這有助於推高油價，並增加了OPEC+從10月開始按計劃進行增產的可能性。

OPEC+短期和長期抉擇定油價

路透社商品和能源專欄作家Clyde Russell表示，中國似乎越來越不太可能滿足OPEC的需求預期，世界其他地區的需求增長似乎也難以達到該集團的預估。

若確實如此，OPEC的短期選擇將可能是放棄從10月開始放鬆生產限製的承諾，試圖給市場帶來驚喜，這可能會通過擠壓市場空頭倉位而產生提振價格的立竿見影的效果。

但在需求狀況仍未從根本上改善和美國大選、中東衝突等不確定性仍存在的情況下，任何提振都可能是短暫的。

該作家認為，如果OPEC從10月起按計劃提高產量、需求繼續令人失望，那麼油價將面臨進一步下行壓力，但這最終可能是一件好事：因為較低的價格有助於緩解通膨，進而鼓勵更多的央行放鬆貨幣政策。

這反過來有望推動經濟復甦，從而帶來更強勁的原油需求增長。另一方面，較低的油價也會抑制部分供應，尤其是美國高成本的頁岩油。

不過現在的關鍵問題是，OPEC+是否準備好容忍六個月至一年的較低價格仍有待觀察。