การกู้คืนจรวดทั้งสองท่อนครั้งแรกจะส่งผลกระทบต่อหุ้น SPCX อย่างไร เมื่อเที่ยวบินทดสอบ Starship 15 ของ SpaceX ใกล้เข้ามา?

TradingKey - สเปซเอ็กซ์ (SPCX) วางแผนที่จะดำเนินการทดสอบการบินครั้งที่ 15 ของยานสตาร์ชิป (Starship) อย่างเร็วที่สุดในวันที่ 13 พฤศจิกายน ตามเวลาฝั่งตะวันออก โดยภารกิจนี้จะเป็นความพยายามครั้งแรกในการนำทั้งจรวดขับดัน Super Heavy และยานสตาร์ชิปส่วนบนกลับสู่ฐานสตาร์เบส รัฐเท็กซัส ตลอดจนการใช้แขนกลของหอปล่อยจรวดในการจับชิ้นส่วนดังกล่าว

ความสำคัญของความท้าทายในครั้งนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่การสร้างสถิติการบินสู่อวกาศเท่านั้น เนื่องจากการที่จรวดทั้งสองท่อนจะสามารถกู้คืนกลับมาได้อย่างสมบูรณ์หรือไม่นั้น จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อกรอบเวลาในการนำยานสตาร์ชิปกลับมาใช้ใหม่ ต้นทุนในการส่งดาวเทียมสตาร์ลิงก์ V3 (Starlink V3) ขึ้นสู่วงโคจร และการประเมินของตลาดต่อความสามารถในการทำกำไรในระยะยาวของสเปซเอ็กซ์ ขณะเดียวกัน สำหรับหุ้น SPCX นั้น เที่ยวบินทดสอบที่ 15 ยังอาจเป็นเหตุการณ์สำคัญที่จะทดสอบว่า การประเมินมูลค่าในปัจจุบันมีปัจจัยพื้นฐานทางเทคนิคและเชิงพาณิชย์รองรับหรือไม่

อดัม โจนาส (Adam Jonas) นักวิเคราะห์จากมอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) มองว่าเที่ยวบินนี้นับเป็นการทดสอบการนำยานสตาร์ชิปกลับมาใช้ใหม่ที่สำคัญที่สุดครั้งหนึ่งนับตั้งแต่สเปซเอ็กซ์เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยยังคงคำแนะนำ 'Overweight' และให้ราคาเป้าหมายที่ 300 ดอลลาร์ ทั้งนี้ ในมุมมองของเขา ยานสตาร์ชิปไม่ได้เป็นเพียงจรวดลำใหม่เท่านั้น แต่ยังเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญสำหรับสเปซเอ็กซ์ในการเพิ่มขีดความสามารถในการปล่อยจรวด ขยายเครือข่ายสตาร์ลิงก์ ตลอดจนต่อยอดโครงการอวกาศอื่น ๆ ให้เติบโตยิ่งขึ้น

เหตุใด Starship 15 จึงเป็นบททดสอบสำคัญสำหรับ SpaceX หลังเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์?

ประเด็นที่ได้รับการจับตามองมากที่สุดของภารกิจนี้ คือความพยายามครั้งแรกของสเปซเอ็กซ์ในการกู้คืนชิ้นส่วนทั้งสองส่วนของจรวดในเที่ยวบินเดียว

หลังจากทะยานขึ้นได้ 2 นาทีกว่า ยานสตาร์ชิปส่วนบนจะแยกตัวออกจากบูสเตอร์ซูเปอร์เฮฟวี และหลังจากเสร็จสิ้นการจุดระเบิดเครื่องยนต์เพื่อบินกลับ คาดว่าบูสเตอร์จะเดินทางกลับมายังสตาร์เบสในเวลาประมาณ 6 นาที 35 วินาทีหลังการปล่อยจรวด โดยจะถูกคว้าจับด้วยแขนกลของหอปล่อยจรวด ทั้งนี้ สเปซเอ็กซ์เคยกู้คืนบูสเตอร์ซูเปอร์เฮฟวีรุ่นก่อนหน้ามาแล้ว 3 ครั้ง แต่ภารกิจนี้ใช้รุ่น V3 ที่ได้รับการอัปเกรด ซึ่งยังไม่เคยผ่านการพิสูจน์ยืนยันในการเดินทางกลับมายังฐานปล่อยจรวด

บททดสอบที่ท้าทายอย่างแท้จริงมาจากยานสตาร์ชิปส่วนบน โดยยานอวกาศจะโคจรรอบโลกประมาณ 14 รอบที่ระดับความสูงประมาณ 275 กิโลเมตร ในภารกิจที่กินเวลานานกว่า 22 ชั่วโมง ก่อนที่จะกลับเข้าสู่ชั้นบรรยากาศและพยายามเดินทางกลับมายังสตาร์เบส ซึ่งยานไม่เพียงแต่ต้องทนทานต่ออุณหภูมิความร้อนสูงที่เกิดจากความเร็วในระดับวงโคจรเท่านั้น แต่ยังต้องควบคุมการเคลื่อนที่หลายขั้นตอนให้สำเร็จ รวมถึงการพลิกตัว การชะลอความเร็ว และการเข้าหาหอปล่อยจรวดอย่างแม่นยำ

สเปซเอ็กซ์ไม่เคยกู้คืนยานสตาร์ชิปส่วนบนได้มาก่อน และเที่ยวบิน Flight 15 จะถือเป็นความพยายามอย่างเป็นทางการครั้งแรกของบริษัทในการดำเนินการดังกล่าว โดยยานอวกาศจะได้รับอนุมัติให้เดินทางกลับก็ต่อเมื่อทีมงานภาคพื้นดินยืนยันว่า ระบบป้องกันความร้อน ระบบควบคุมท่าทาง การจุดระเบิดเครื่องยนต์เพื่อลงจอด และระบบเข้าหาหอปล่อย ทำงานเป็นปกติดีทั้งหมด แต่หากพารามิเตอร์สำคัญใด ๆ เกิดความผิดปกติ บริษัทจะเปลี่ยนไปนำยานลงจอดในน้ำแบบควบคุมในพื้นที่มหาสมุทรที่กำหนดไว้ล่วงหน้าแทน

การปล่อย Starlink V3 เพื่อทดสอบมูลค่าเชิงพาณิชย์ของ Starship

อีกหนึ่งเป้าหมายสำคัญของเที่ยวบินที่ 15 คือการส่งดาวเทียมสตาร์ลิงก์ V3 รุ่นถัดไปจำนวน 26 ดวงเข้าสู่วงโคจรระดับต่ำของโลก โดยดาวเทียมแต่ละดวงมีความจุสัญญาณดาวน์ลิงก์ตามที่ออกแบบไว้ประมาณ 1 Tbps ขณะที่ดาวเทียม 3 ดวงในจำนวนนี้ยังติดตั้งอุปกรณ์กล้องเพื่อสังเกตการณ์สภาพเกราะกันความร้อนของยานสตาร์ชิปขณะอยู่ในวงโคจร

ดาวเทียมสตาร์ลิงก์ V3 มีขนาดใหญ่และหนักกว่าดาวเทียม V2 Mini ในปัจจุบันที่ปล่อยด้วยจรวดฟอลคอน 9 ซึ่งทำให้ต้องพึ่งพาขีดความสามารถในการบรรทุกของยานสตาร์ชิปมากขึ้น โดยสเปซเอ็กซ์คาดการณ์ว่า ยานสตาร์ชิปในเวอร์ชันสมบูรณ์จะสามารถบรรทุกดาวเทียม V3 ได้สูงสุดราว 60 ดวงต่อการปล่อยหนึ่งครั้ง ซึ่งอาจช่วยเพิ่มขีดความสามารถของเครือข่ายได้ประมาณ 20 เท่าของภารกิจจรวดฟอลคอน 9 เพียงครั้งเดียว

นี่คือเหตุผลสำคัญที่ทำให้ยานสตาร์ชิปมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อแนวโน้มทางการเงินของสเปซเอ็กซ์ แม้ว่าจรวดฟอลคอน 9 จะสามารถนำบูสเตอร์ขั้นแรกกลับมาใช้ใหม่ได้แล้ว แต่จรวดขั้นบนยังคงต้องถูกทิ้งไปหลังเสร็จสิ้นแต่ละภารกิจ ในทางกลับกัน ยานสตาร์ชิปได้รับการออกแบบมาเพื่อให้นำกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างสมบูรณ์ทั้งสองขั้น และหากในอนาคตสามารถทำการบินซ้ำได้อย่างสม่ำเสมอและเชื่อถือได้ ในทางทฤษฎีแล้ว บริษัทจะสามารถลดต้นทุนต่อการปล่อย ย่นระยะเวลาระหว่างรอบการปล่อย และเพิ่มจำนวนดาวเทียมรวมที่ส่งเข้าสู่วงโคจรในแต่ละปีได้

สำหรับสตาร์ลิงก์ ประสิทธิภาพในการปล่อยดาวเทียมที่สูงขึ้นหมายความว่า สเปซเอ็กซ์จะสามารถส่งดาวเทียมทดแทนได้อย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น ขยายพื้นที่ครอบคลุมของเครือข่าย และส่งมอบขีดความสามารถในการให้บริการแก่ผู้ใช้งานปัจจุบันได้มากขึ้น และเมื่อฐานผู้ใช้งานขยายตัว รายได้จากค่าสมาชิกระยะยาวส่วนเพิ่มที่สร้างได้ต่อการปล่อยแต่ละครั้งก็อาจปรับตัวสูงขึ้นด้วย ซึ่งจะช่วยยกระดับการประหยัดต่อขนาดให้แก่ธุรกิจอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม

Flight 15 อาจส่งผลกระทบต่อหุ้น SPCX อย่างไร?

มูลค่าของโครงการ Starship ไม่สามารถประเมินได้จากรายได้ในปัจจุบันของธุรกิจบริการปล่อยจรวดของ SpaceX เพียงอย่างเดียว

ตามผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของบริษัท รายได้รวมของ SpaceX แตะระดับ 14.6 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว รายได้จากธุรกิจบริการปล่อยจรวดอยู่ที่ประมาณ 1.8 พันล้านดอลลาร์ หากดูเพียงผิวเผิน ธุรกิจบริการปล่อยจรวดไม่ได้มีสัดส่วนที่โดดเด่นในรายได้รวม แต่นี่ไม่ได้สะท้อนถึงมูลค่าเชิงกลยุทธ์ของ Starship ที่มีต่อธุรกิจอื่น ๆ ของบริษัทได้อย่างครบถ้วน

เนื่องจาก SpaceX ใช้จรวดของตนเองในการปล่อยดาวเทียม Starlink ซึ่งไม่ได้สร้างรายได้จากการขายเชิงพาณิชย์ภายนอกให้แก่ธุรกิจบริการปล่อยจรวดเหมือนกับการให้บริการปล่อยจรวดเชิงพาณิชย์แก่ลูกค้าภายนอก ดังนั้น การพิจารณาเพียงรายได้ของกลุ่มธุรกิจบริการปล่อยจรวดเพียงอย่างเดียว อาจเป็นการประเมินบทบาทสนับสนุนของเทคโนโลยีจรวดที่มีต่อธุรกิจ Starlink ต่ำเกินไป

หาก Starship สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ด้วยความถี่ที่สูงขึ้นได้ SpaceX จะสามารถส่งดาวเทียมเข้าประจำการได้มากขึ้นด้วยต้นทุนส่วนเพิ่มที่ต่ำลง เพิ่มขีดความสามารถของเครือข่าย Starlink และรองรับผู้ใช้งานทั้งระดับบุคคล องค์กร และหน่วยงานภาครัฐได้มากขึ้น ขณะที่เครือข่ายดาวเทียมขยายตัวขึ้น ขีดความสามารถด้านการสื่อสารที่ SpaceX สามารถขายได้ก็คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ในธุรกิจการเชื่อมต่อ

หากทั้งบูสเตอร์ Super Heavy และยานท่อนบน Starship ถูกหอปล่อยจรวดคว้าจับไว้ได้สำเร็จ SpaceX จะสามารถพิสูจน์ได้เป็นครั้งแรกว่า ระบบการปล่อยยานสู่วงโคจรที่สมบูรณ์มีขีดความสามารถในการกู้คืนจรวดได้ทั้งสองท่อน ส่งผลให้ตลาดอาจปรับการคาดการณ์ล่วงหน้าเกี่ยวกับความถี่ในการปล่อย Starship ความเร็วในการส่งดาวเทียม Starlink V3 เข้าประจำการ และโครงสร้างต้นทุนระยะยาว อีกทั้งหุ้น SPCX ก็อาจได้รับพรีเมียมการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นเช่นกัน

แม้ Flight 15 จะสามารถส่งสัญญาณทางเทคนิคที่สำคัญได้ แต่เพียงปัจจัยนี้อย่างเดียวยังไม่เพียงพอที่จะกำหนดมูลค่าระยะยาวของหุ้น SpaceX นักลงทุนยังจำเป็นต้องติดตามความเร็วในการเตรียมความพร้อมเพื่อนำกลับมาปล่อยใหม่ของ Starship ในภารกิจถัด ๆ ไป ต้นทุนที่แท้จริงต่อภารกิจ การเติบโตของจำนวนผู้ใช้และรายได้ของ Starlink ตลอดจนการที่บริษัทจะสามารถแปลงความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีให้กลายเป็นกระแสเงินสดที่มั่นคงได้หรือไม่