ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียพุ่งขึ้น 6%, ทวงคืนระดับ 10,000: มอร์แกน สแตนลีย์ระบุตรรกะการลงทุนใน AI ระยะยาวยังไม่เปลี่ยนแปลงในเชิงปัจจัยพื้นฐาน, เลือก Nvidia และ Broadcom
TradingKey - เมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน ตามเวลาสหรัฐฯ (ET) ดัชนี Philadelphia Semiconductor พุ่งขึ้นมากกว่า 6% ในระหว่างวัน กลับมายืนเหนือระดับ 10,000 จุดได้อีกครั้ง หลังตลาดประเมินผลกระทบของการชะลอตัวในการก่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ที่มีต่อห่วงโซ่อุปทาน AI ใหม่อีกครั้ง
ก่อนหน้านี้ ความวิตกกังวลเกี่ยวกับการอนุมัติที่เข้มงวดขึ้นซึ่งมีชนวนมาจากการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ได้ส่งผลให้หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ปรับตัวลดลงอย่างหนัก ทั้งนี้ มอร์แกน สแตนลีย์ ระบุในรายงานวิจัยช่วงสุดสัปดาห์ว่า ตลาดมีปฏิกิริยามากเกินไป โดยชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายส่งผลกระทบต่อกรอบเวลาของโครงการเป็นหลัก ขณะที่ความต้องการลงทุนใน AI ระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในเชิงปัจจัยพื้นฐาน
กล่าวอย่างง่ายคือ หากลูกค้าเพียงแค่ชะลอการก่อสร้าง คำสั่งซื้อชิปและรายได้ก็อาจถูกเลื่อนออกไปเท่านั้น ในขณะที่แรงเทขายก่อนหน้านี้ได้สะท้อนความคาดหมายในแง่ลบมากกว่าเกี่ยวกับความยั่งยืนของการลงทุนไปแล้ว
ดัชนี Philadelphia Semiconductor, ที่มา: TradingView
มอร์แกน สแตนลีย์ คงประมาณการรายจ่ายฝ่ายทุนด้าน AI แม้โครงการศูนย์ข้อมูลอาจเผชิญความล่าช้า
มอร์แกน สแตนลีย์ ประเมินว่า โครงการดาต้าเซ็นเตอร์ในสหรัฐฯ ราว 20% ที่เดิมมีกำหนดไว้ในปี 2028 อาจถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2029 ซึ่งเกี่ยวข้องกับกำลังการรองรับโหลดไอทีประมาณ 5 กิกะวัตต์ หรือเทียบเท่ากับราว 10% ของโครงการที่เกี่ยวข้องทั่วโลก ขณะที่โครงการที่เข้าสู่ขั้นตอนการก่อสร้างแล้ว คาดว่าจะไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ
จากการประเมินของทางธนาคาร กำลังการให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์ที่เพิ่มขึ้นใหม่ในสหรัฐฯ จะลดลงประมาณ 4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2028 ก่อนที่จะดีดตัวกลับขึ้นมาราว 38% ในปี 2029 สิ่งนี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านการก่อสร้างอาจเปลี่ยนแปลงช่วงเวลาการรับรู้รายได้ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์ว่าวัฏจักรการลงทุนในภาพรวมกำลังเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ภาวะหดตัว
ดังนั้น มอร์แกน สแตนลีย์ จึงยังคงประมาณการรายจ่ายฝ่ายทุนรวมของบริษัทคลาวด์คอมพิวติ้งและเทคโนโลยีรายใหญ่ไว้ที่ประมาณ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2027 และ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2028 ตามลำดับ โดยให้เหตุผลว่า การขยายขนาดโมเดลขนาดใหญ่และแอปพลิเคชัน AI เพื่อรองรับผู้ใช้งานหลายพันล้านคน จะยังคงต้องอาศัยทรัพยากรการประมวลผลที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
จังหวะการก่อสร้างที่ชะลอตัวลงยังอาจช่วยสร้างกันชนได้ในระดับหนึ่ง โดยทางธนาคารเชื่อว่าสิ่งนี้จะช่วยบรรเทาความไม่สมดุลของห่วงโซ่อุปทาน ปรับปรุงสภาวะการจัดหาเงินทุนให้ดีขึ้น และช่วยพยุงราคาค่าเช่าระบบประมวลผล อย่างไรก็ตาม หากความล่าช้าในการอนุมัติขยายวงกว้างออกไปอีก การคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุน (capex) สำหรับปี 2028 ก็ยังอาจถูกปรับลดลงได้
Nvidia, Broadcom ขึ้นแท่นหุ้นเด่น ขณะการช้อนซื้อหุ้นเซมิคอนดักเตอร์มุ่งเน้นความสามารถในการทำกำไร
สำหรับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ การคาดการณ์การใช้จ่ายฝ่ายทุนยังคงทรงตัว ซึ่งช่วยหนุนอุปสงค์สำหรับคำสั่งซื้อในอนาคต อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่โครงการเกิดความล่าช้า ซัพพลายเออร์บางรายอาจยังคงเผชิญกับการส่งมอบที่ชะลอตัว สินค้าคงคลังที่เพิ่มสูงขึ้น และอัตรากำไรที่ลดลง ดังนั้น โอกาสในการฟื้นตัวจึงต้องได้รับการประเมินตามสถานการณ์เฉพาะของแต่ละบริษัท
มอร์แกน สแตนลีย์ ชื่นชอบบริษัทผู้นำขนาดใหญ่ที่มีฐานะทางการเงินแข็งแกร่ง ซึ่งรวมถึงอินวิเดีย (NVDA), บรอดคอม (AVGO) และทีเอสเอ็มซี (TSM) โดยทางบริษัทได้กำหนดราคาเป้าหมายของบรอดคอมไว้ที่ 505 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่ามีอัพไซด์ราว 72% จากราคาหุ้นอ้างอิงในรายงาน
ในกลุ่มฮาร์ดแวร์ซึ่งระดับการประเมินมูลค่าปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทางบริษัทยังคงจับตามองซีเกท เทคโนโลยี (STX), เวสเทิร์น ดิจิทัล (WDC) ตลอดจนลูเมนตัม (LITE), โคฮีเรนต์ (COHR) และอาริสตา เน็ตเวิร์กส์ (ANET) โดยการคัดกรองมุ่งเน้นไปที่ว่าบริษัทต่าง ๆ จะสามารถรักษาความสามารถในการทำกำไรในช่วงที่คำสั่งซื้อมีความผันผวน และรับมือกับแรงกดดันทางการเงินจากการรับรู้รายได้ที่ล่าช้าได้หรือไม่
ขณะเดียวกัน มอร์แกน สแตนลีย์ เชื่อว่าโอกาสในการลงทุนด้าน AI จะค่อย ๆ ขยายวงกว้างไปสู่ซอฟต์แวร์และแอปพลิเคชัน โดยเมื่อองค์กรต่าง ๆ เริ่มนำ AI มาปรับใช้ในการดำเนินธุรกิจจริง ก็คาดว่าจะช่วยสร้างรายได้ให้แก่บริษัทต่าง ๆ นอกเหนือจากกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน พร้อมทั้งเป็นเหตุผลสนับสนุนเชิงพาณิชย์สำหรับการลงทุนอย่างต่อเนื่องในด้านพลังการประมวลผล
บทความแนะนำ
