คาดการณ์ราคาหุ้น CoreWeave: พรรคเดโมแครตคว้าเก้าอี้ผู้ว่าการรัฐเท็กซัสคืน, ความกังวลเรื่องข้อจำกัดด้านศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มขึ้นอาจกดดันราคาหุ้นให้ต่ำกว่า $45

TradingKey - เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ หุ้นของคอร์วีฟ (CRWV) ร่วงลงอีกประมาณ 10% แตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม 2025 ขณะที่หุ้นกู้หลายชุดของบริษัทก็ดิ่งลงสอดคล้องกัน ผู้สมัครจากพรรคเดโมแครตที่สนับสนุนให้ชะลอการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล คว้าชัยชนะในการเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐในหลายรัฐ รวมถึงรัฐเท็กซัส ส่งผลให้นักลงทุนต้องประเมินความเสี่ยงของแผนการขยายศูนย์ข้อมูลของบริษัทใหม่อีกครั้ง

สำหรับคอร์วีฟ แรงกดดันใหม่เกิดจากผลกระทบสะสมของกรอบเวลาก่อสร้างและต้นทุนเงินทุน หากการส่งมอบกำลังการผลิตล่าช้า การรับรู้รายได้อาจชะลอตัวลง ขณะที่ความต้องการเงินทุนยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่อง

ตามรายงาน ข้อมูลการซื้อขายจาก TRACE แสดงให้เห็นว่า หุ้นกู้ไม่มีหลักประกันของคอร์วีฟที่จะครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2031 ร่วงลงแตะระดับต่ำสุดที่ 79.5 เซนต์ต่อดอลลาร์ในวันพุธ ส่งผลให้กลายเป็นหนึ่งในหุ้นกู้ที่ทำผลงานแย่ที่สุดในตลาดหุ้นกู้ผลตอบแทนสูงในวันดังกล่าว ขณะที่หุ้นกู้ที่จะครบกำหนดในปี 2030 และ 2032 ก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน โดยมีอัตราผลตอบแทนพุ่งเกิน 15% และราคาเคลื่อนไหวใกล้ระดับที่มักถูกพิจารณาว่าเป็นตราสารหนี้ที่มีปัญหา

สิ่งนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนในตลาดหุ้นกู้กำลังเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงจากการถือครองหนี้ของคอร์วีฟ สำหรับบริษัทที่ต้องลงทุนอย่างต่อเนื่องในอุปกรณ์และศูนย์ข้อมูล เรื่องนี้ได้เพิ่มเกณฑ์ต้นทุนสำหรับการจัดหาเงินทุนแบบไม่มีหลักประกันและการรีไฟแนนซ์ในอนาคต หากการกู้ยืมใหม่มีต้นทุนสูงขึ้น สัดส่วนของกำไรในอนาคตที่จะถูกจัดสรรไปจ่ายดอกเบี้ยก็อาจเพิ่มขึ้น และหากเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนเข้มงวดขึ้น จังหวะความเร็วในการขยายธุรกิจก็อาจถูกจำกัดด้วยเช่นกัน ดังนั้น แรงกดดันในตลาดสินเชื่อจึงส่งผ่านไปยังการประเมินมูลค่าหุ้น

จีนา ฮิโนโฮซา (Gina Hinojosa) ว่าที่ผู้ว่าการรัฐเท็กซัส ได้เรียกร้องซ้ำแล้วซ้ำเล่าให้ระงับการพัฒนาศูนย์ข้อมูลทันที ขณะที่ว่าที่ผู้ว่าการรัฐจากพรรคเดโมแครตในโอไฮโอและจอร์เจียก็สนับสนุนให้ชะลอการก่อสร้างในช่วงหาเสียง จุดยืนเหล่านี้ได้เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับการอนุมัติโครงการและอัตราความก้าวหน้าของการพัฒนา

คอร์วีฟมีการดำเนินงานในรัฐเท็กซัส ตลาดจึงมุ่งเน้นไปที่ว่าข้อเสนอเหล่านี้จะส่งผลกระทบต่อการเพิ่มกำลังการผลิตในอนาคตอย่างไร จุดยืนในช่วงหาเสียงไม่ได้หมายความว่าโครงการต่างๆ ถูกสั่งระงับทันที แต่หากการอนุมัติหรือการก่อสร้างล่าช้าออกไป บริษัทจะเริ่มให้บริการกำลังการประมวลผลได้ช้าลง ส่งผลให้การรับรู้รายได้และกระแสเงินสดที่เกี่ยวข้องล่าช้าตามไปด้วย ในขณะที่ยังคงต้องแบกรับภาระเงินลงทุนและต้นทุนทางการเงินที่เกิดขึ้นแล้ว

เมื่อเดือนที่แล้ว ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นของคอร์วีฟได้จุดประเด็นความวิตกกังวลในตลาดเกี่ยวกับความสามารถในการจัดหาเงินทุนสำหรับการขยายธุรกิจ AI อยู่แล้ว การเปลี่ยนแปลงนโยบายในครั้งนี้จึงเพิ่มความเสี่ยงด้านการส่งมอบ โดยการระดมทุนอาจทำได้ยากขึ้นและการลงทุนอาจให้ผลตอบแทนช้าลง ซึ่งปัจจัยร่วมเหล่านี้อธิบายว่าเหตุใดตลาดหุ้นและตลาดหุ้นกู้จึงยังคงเรียกร้องส่วนลดความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง

ในมุมมองทางเทคนิค หุ้นของคอร์วีฟฟื้นตัวขึ้นเหนือระดับ $60 ชั่วคราว แต่ไม่สามารถรักษาแนวรับเดิมไว้ได้ และปรับตัวลดลงในเวลาต่อมา ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวจากการหลุดแนวรับยังไม่ประสบความสำเร็จ

กราฟราคาหุ้นคอร์วีฟ, ที่มา: TradingView

จุดเปลี่ยนสำคัญในระยะสั้นปัจจุบันคือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล 5 วัน ($52.94) โดยราคายังคงถูกกดดันอยู่ต่ำกว่าเส้นดังกล่าว และยังไม่ปรากฏรูปแบบการสร้างฐานล่างที่ชัดเจน แม้ว่าราคาจะสามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือเส้นนี้ได้ในภายหลัง ก็ควรมองว่าเป็นเพียงการผ่อนคลายแรงขายระยะสั้นชั่วคราวเท่านั้น ซึ่งยังคงห่างไกลจากการกลับทิศทางแนวโน้มขาลงในภาพรวม

ในแง่ดี หากราคาหุ้นสามารถกลับขึ้นมาและยืนได้อย่างมั่นคงเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล 5 วัน รวมถึงได้รับแรงหนุนเมื่อมีการย่อตัว เงื่อนไขต่างๆ ก็จะเอื้อต่อการฟื้นตัวในระยะสั้นต่อไป แต่หากราคาหุ้นไม่สามารถฟื้นตัวกลับขึ้นไปเหนือระดับ $60.55 ได้ โครงสร้างแนวโน้มขาลงต่อเนื่องก็จะยิ่งถูกตอกย้ำให้ชัดเจนขึ้น