ผลประกอบการฉุดหุ้นกลุ่มคลาวด์คอมพิวติ้งของสหรัฐฯ ร่วงลงในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด ขณะที่ ServiceNow ดิ่งลง 19% และ Alphabet ร่วงลงกว่า 10%

เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม หุ้นกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวติ้งของสหรัฐฯ ส่วนใหญ่อ่อนตัวลงในการซื้อขายช่วงก่อนเปิดตลาด โดยเซอร์วิสนาว (NOW) ร่วงลงเกือบ 19%, อัลฟาเบท (GOOGL) ดิ่งลงกว่า 10%, เนบิอุส (NBIS) และคอร์วีฟ (CRWV) ต่างลดลงกว่า 6% ในช่วงหนึ่ง, ไอเรน (IREN) และเซลส์ฟอร์ซ (CRM) ลดลงกว่า 5% และออราเคิล (ORCL) ลดลงกว่า 2% ในช่วงหนึ่ง แรงเทขายดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากรายงานผลประกอบการของเซอร์วิสนาวและอัลฟาเบท เนื่องจากความกังวลของตลาดเกี่ยวกับคุณภาพการเติบโตของคลาวด์คอมพิวติ้ง ผลตอบแทนจากค่าใช้จ่ายลงทุนด้าน AI และการประเมินมูลค่าบริษัทได้แพร่กระจายไปทั่วทั้งกลุ่มอย่างรวดเร็ว

ที่มา: TradingView

เซอร์วิสนาวรายงานรายได้ไตรมาส 3 ที่ 4.106 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 20.5% เมื่อเทียบรายปี และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่เพียง 1.00 ดอลลาร์ ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 1.02 ดอลลาร์ สิ่งที่ทำให้นักลงทุนกังวลยิ่งกว่าคือ บริษัทคาดว่าภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลืออยู่ในปัจจุบัน (cRPO) ในไตรมาส 4 จะเติบโต 18.5% เมื่อเทียบรายปี ชะลอตัวลงจาก 20.5% ในไตรมาส 3 ซึ่งส่งสัญญาณถึงการชะลอตัวของการเติบโตของรายได้ที่รับรู้ได้ในปีหน้า แม้ว่าบริษัทจะปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้จากบริการสมัครสมาชิกและอัตรากำไรกระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปี รวมถึงปรับเพิ่มเป้าหมายมูลค่าสัญญาต่อปี (ACV) ด้าน AI สำหรับปี 2026 เป็น 1.7 พันล้านดอลลาร์ แต่ปัจจัยบวกเหล่านี้ก็ไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันจากผลกำไรที่ต่ำกว่าคาดและการชะลอตัวของยอดสั่งซื้อ

รายงานผลประกอบการของอัลฟาเบทยิ่งเพิ่มความระมัดระวังของตลาด รายได้ในไตรมาส 3 ของบริษัทอยู่ที่ 127.58 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ และรายได้จากโฆษณาก็ต่ากว่าประมาณการของวอลล์สตรีทเช่นกัน ขณะที่กำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 2.12 ดอลลาร์ ซึ่งถูกฉุดรั้งจากการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 8.2 พันล้านดอลลาร์จากการถือหุ้นในสเปซเอ็กซ์

ขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายลงทุนของอัลฟาเบทในไตรมาสนี้พุ่งขึ้นสู่ระดับ 51.36 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระติดลบ 9.1 พันล้านดอลลาร์ โดยผู้บริหารคาดว่าการใช้จ่ายลงทุนจะเพิ่มขึ้นอย่างมากอีกในปี 2027 แม้ว่ารายได้จากกูเกิล คลาวด์ จะพุ่งขึ้น 103% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 30.71 พันล้านดอลลาร์ แต่นักลงทุนให้ความสนใจมากกว่ากับการเติบโตที่ชะลอตัวของโฆษณาบนระบบค้นหา และคำถามที่ว่าการลงทุนมหาศาลใน AI จะเปลี่ยนเป็นผลตอบแทนในรูปเงินสดที่มั่นคงได้เมื่อใด

ในภาพรวม ตลาดกำลังประเมินแนวโน้มการเติบโตและการประเมินมูลค่าของบริษัทซอฟต์แวร์ใหม่ท่ามกลางกระแส AI ที่กำลังเติบโตอย่างก้าวกระโดด ในขณะที่การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนไม่เพียงแต่ให้ความสนใจกับอุปสงค์ในบริการคลาวด์และผลิตภัณฑ์ AI เท่านั้น แต่ยังให้ความสำคัญมากขึ้นว่า บริษัทต่างๆ จะสามารถเปลี่ยนการลงทุนด้านเทคโนโลยีให้เป็นรายได้ กำไร และกระแสเงินสดที่ยั่งยืนได้หรือไม่