ธุรกิจ "ขนส่งสินค้าไปดวงจันทร์" ของ Ispace เกาะกระแสยาน Starship ของ SpaceX ส่งผลให้หุ้นพุ่งขึ้นเกือบ 20%

TradingKey - เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม ตามเวลาฝั่งตะวันออก ispace (9348) บริษัทสำรวจดวงจันทร์ของญี่ปุ่น ได้ประกาศความร่วมมือกับ SpaceX ( SPCX) เพื่อเช่าเหมาลำพื้นที่บรรทุกบนยาน Starship สำหรับการขนส่งสินค้าไปยังดวงจันทร์ด้วยต้นทุนต่ำ ซึ่งภายหลังการประกาศดังกล่าว ราคาหุ้นของ ispace ในตลาดหุ้นญี่ปุ่นพุ่งทะยานขึ้นเกือบ 20% ในระหว่างวัน ก่อนจะปิดตลาดบวกไป 18.69%

ภายใต้ข้อตกลงดังกล่าว ispace ได้ทุ่มเงิน 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อซื้อพื้นที่บรรทุกน้ำหนักบรรทุกบนดวงจันทร์ขนาด 500 กิโลกรัมบนยาน Starship โดยมีกำหนดการทำภารกิจอย่างเร็วที่สุดในปี 2030 ทั้งนี้ ispace วางแผนที่จะพัฒนายานพาหนะบนพื้นผิวดวงจันทร์ด้วยตนเอง เพื่อรับและรวบรวมน้ำหนักบรรทุกสำหรับการสำรวจดวงจันทร์ที่หลากหลายจากลูกค้าทั่วโลก จากนั้นจึงจะขนส่งไปยังดวงจันทร์พร้อมกันโดยยาน Starship

ฮิเดอากิ คามิยะ รองประธานบริหารของ ispace นิยามธุรกิจใหม่นี้ว่าเป็น "ผู้รวมระบบเข้าถึงดวงจันทร์" (lunar access integrator) พร้อมเปรียบเทียบให้เห็นภาพว่า หากยานลงจอดบนดวงจันทร์ที่บริษัทพัฒนาขึ้นเองเปรียบเสมือน "รถแท็กซี่" ไปยังดวงจันทร์ บริการใหม่นี้ที่พึ่งพา Starship ก็เปรียบเสมือน "รถบัส" ซึ่งมอบความจุที่มากกว่าและมีต้นทุนต่อหน่วยที่ต่ำกว่า แม้ว่ากลุ่มลูกค้าจะเปลี่ยนจาก "ลูกค้าเฉพาะกลุ่ม" มาเป็น "ผู้โดยสารร่วมเดินทาง" ก็ตาม

สายธุรกิจทั้งสองนี้ต่างส่งเสริมซึ่งกันและกัน โดยเนื้อแท้แล้ว ispace กำลังมุ่งสู่เป้าหมายเดียวกันโดยใช้โครงสร้างงบดุลที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง สองแนวทาง ได้แก่ ในด้านหนึ่ง คือการพัฒนาภายในองค์กรแบบที่เน้นสินทรัพย์สูง (โครงการยานลงจอด "Ultra" ซึ่งวางแผนจะส่งยานลงจอดที่พัฒนาขึ้นเอง 3 ลำไปยังดวงจันทร์ภายในปี 2030 รวมถึงภารกิจที่เกี่ยวข้องกับบริการขนส่งสินค้าไปยังดวงจันทร์เชิงพาณิชย์ของ NASA) และในอีกด้านหนึ่ง คือการรวมระบบแบบสินทรัพย์เบา (การซื้อพื้นที่บรรทุกและนำไปขายต่อให้กับกลุ่มลูกค้ารายย่อยและรายกลาง)

เหตุใดจึงยังคงเดินหน้าต่อไปหลังจากประสบความล้มเหลวมาแล้วถึงสองครั้ง?

เป็นที่น่าสังเกตว่า ความพยายามในการลงจอดบนดวงจันทร์แบบนุ่มนวลสองครั้งก่อนหน้านี้ของ ispace ต่างจบลงด้วยความล้มเหลว โดย ทาเคชิ ฮาคามาดะ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เปิดเผยว่า แนวคิดสำหรับธุรกิจผู้ให้บริการรวบรวมระบบรายนี้ เดิมทีได้รับการเสนอขึ้นมาอย่างกระตือรือร้นโดย SpaceX

สำหรับ SpaceX นั้น ยาน Starship ซึ่งเป็นระบบขนส่งที่สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างสมบูรณ์ และสามารถบินตรงไปยังดวงจันทร์รวมถึงดาวอังคารได้นั้น จำเป็นต้องมีลูกค้ากลุ่มบรรทุกสัมภาระขนาดเล็กเพิ่มขึ้นเพื่อเติมเต็มขีดความสามารถและช่วยลดต้นทุนส่วนเพิ่ม โดย สเตฟานี เบดนาเรก รองประธานฝ่ายขายเชิงพาณิชย์ของ SpaceX ระบุในแถลงการณ์ว่า บริการรวบรวมระบบของ ispace "ช่วยเปิดเส้นทางที่มีคุณค่าสำหรับสัมภาระขนาดเล็กในการเดินทางสู่ดวงจันทร์" ทั้งนี้ ข้อมูลสาธารณะเผยให้เห็นว่า Starship มีแผนจะเริ่มเที่ยวบินขนส่งสินค้าไปยังดวงจันทร์ในปี 2571 โดยมีราคาค่าบริการอยู่ที่ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเที่ยวบิน

ข้อตกลงดังกล่าวไม่ใช่ข้อตกลงแบบผูกขาดแต่เพียงผู้เดียว โดยบริษัทคู่แข่งอย่าง Astrolab ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพด้านรถสำรวจดวงจันทร์ของสหรัฐฯ ก็ได้จองขีดความสามารถในการขนส่งในอนาคตของ Starship ไว้แล้วเช่นกัน ซึ่งหาก SpaceX เลือกที่จะติดต่อโดยตรงกับลูกค้าปลายทาง บทบาทของ ispace ในฐานะตัวกลางก็อาจถูกข้ามผ่านไป

ข้อได้เปรียบที่ ispace มีอยู่ในปัจจุบันคือ ความสามารถในการให้บริการแบบครบวงจร ตั้งแต่การรวบรวมระบบสัมภาระไปจนถึงการปฏิบัติการภาคพื้นดินหลังจากลงจอดบนดวงจันทร์ ซึ่งเป็นส่วนที่ SpaceX ยังไม่ได้เข้ามาดำเนินการโดยตรงในขณะนี้ ขณะที่ NASA มีแผนจะเปิดตัว Starship ในภารกิจพามนุษย์ไปลงจอดบนดวงจันทร์ "Artemis" ในปี 2571 พื้นที่ทางการตลาดที่เหลืออยู่สำหรับผู้ให้บริการรวบรวมระบบจึงเป็นประเด็นที่น่าจับตามองอย่างยิ่ง

สถานะทางการเงินของ ispace

รายงานทางการเงินอย่างเป็นทางการระบุว่า ในปีงบประมาณ 2026 (สิ้นสุดเดือนมีนาคม 2026) ispace มียอดขายสุทธิ 3.307 พันล้านเยน (ประมาณ 22 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ขาดทุนจากการดำเนินงาน 1.158 หมื่นล้านเยน (ประมาณ 77 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และขาดทุนสุทธิ 8.152 พันล้านเยน (ประมาณ 54 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

สำหรับแนวโน้มผลประกอบการในปีงบประมาณ 2027 บริษัทคาดการณ์ว่าจะมีอดขายสุทธิ 3.3 พันล้านเยน ขาดทุนจากการดำเนินงาน 1.77 หมื่นล้านเยน และขาดทุนสุทธิ 1.3 หมื่นล้านเยน โดยบริษัทยังคงอยู่ในช่วงของการลงทุนสูง และการขาดทุนจากการดำเนินงานไม่มีแนวโน้มที่จะพลิกกลับมาเป็นบวกได้ในระยะสั้น

การดำเนินงานของบริษัทขึ้นอยู่กับเงินอุดหนุนโครงการ SBIR ของรัฐบาลญี่ปุ่นและการสนับสนุนจากกองทุนกลยุทธ์อวกาศ (Space Strategy Fund) เป็นอย่างมาก โดยในปีงบประมาณ 2026 รายได้จากโครงการ (รวมเงินอุดหนุน) สูงถึง 5.89 พันล้านเยน ซึ่งรายได้จากเงินอุดหนุนคิดเป็นสัดส่วนที่สำคัญอย่างยิ่ง ทั้งนี้ หากโครงการของรัฐบาลลดลงหรือการให้เงินอุดหนุนถูกระงับ กระแสเงินสดของ ispace จะต้องเผชิญกับแรงกดดันในทันที

สรุปสาระสำคัญ

แก่นแท้ของข้อตกลงนี้คือ การที่ ispace กำลังใช้ต้นทุนการจัดหาขีดความสามารถในการปล่อยยานอวกาศมูลค่า 50 ล้านดอลลาร์ เพื่อเดิมพันว่าบริษัทจะสามารถเสริมความแข็งแกร่งให้กับจุดยืนของตนเองในฐานะผู้รวมระบบ (integrator) ได้สำเร็จ ก่อนที่ SpaceX จะเสร็จสิ้นการบูรณาการในแนวดิ่งสำหรับขีดความสามารถในการขนส่งไปยังดวงจันทร์

กุญแจสำคัญที่ว่าการพุ่งขึ้นครั้งนี้จะสามารถเปลี่ยนเป็นมูลค่าในระยะยาวได้หรือไม่นั้น ไม่ได้อยู่ที่ว่า ispace จะสามารถเปลี่ยนต้นทุน 50 ล้านดอลลาร์นี้ให้เป็นรายได้ได้หรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าบริษัทจะสามารถคว้าคำสั่งซื้อน้ำหนักบรรทุก (payload) จากบุคคลที่สามได้มากพอในไตรมาสต่อ ๆ ไปเพื่อนำหน้าคู่แข่งอย่าง Astrolab ได้หรือไม่ และจะสามารถเป็นผู้บุกเบิกการเปลี่ยนผ่านจากการเป็นเพียงผู้รวมระบบรายเดียวไปสู่การเป็นผู้ให้บริการบนพื้นผิวดวงจันทร์ที่มีอำนาจในการกำหนดราคาได้หรือไม่ ก่อนที่ SpaceX จะค่อย ๆ สร้างขีดความสามารถในการให้บริการบนพื้นผิวดวงจันทร์ขึ้นมา