IPO ครั้งประวัติศาสตร์ของ SpaceX ใกล้เข้ามาแล้ว, หุ้นกลุ่มแนวคิดดาวเทียมวงโคจรต่ำตัวใดที่น่าจับตามอง?

TradingKey - แหล่งข่าวระบุว่า SpaceX มีแผนที่จะเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq ในวันที่ 12 มิถุนายน 2026 ภายใต้สัญลักษณ์หลักทรัพย์ SPCX โดยตั้งเป้าที่จะระดมทุน 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ที่ระดับมูลค่าบริษัทประมาณ 1.75 ล้านล้านถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งจะถือเป็นการทำ IPO ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์โลก

ตั้งแต่ผู้ให้บริการด้านการส่งจรวดไปจนถึงซัพพลายเออร์ชิ้นส่วนดาวเทียม หุ้นที่เกี่ยวข้องกับดาวเทียมวงโคจรต่ำ (LEO) ได้กลายเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับความสนใจอย่างมากในตลาดทุนเมื่อไม่นานมานี้ โดยได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังของนักลงทุนในการ "เข้าถือครองสถานะก่อนใคร" (early positioning)

สามธีมหลักของ "Shadow Stocks" สหรัฐฯ

Rocket Lab ( RKLB ) ในฐานะผู้ให้บริการปล่อยจรวดรายใหญ่อันดับ 3 ของโลก รองจากเพียง SpaceX และ China Aerospace Science and Technology Corporation บริษัทกำลังเปลี่ยนผ่านจากการเป็นผู้ปล่อยดาวเทียมขนาดเล็กไปสู่ยักษ์ใหญ่ด้านโครงสร้างพื้นฐานอวกาศแบบครบวงจร โดยจรวด Neutron ใกล้จะเข้าสู่การดำเนินงานเชิงพาณิชย์แล้ว ในไตรมาสแรกของปี 2026 รายได้ของบริษัทแตะระดับประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 63.5% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ยอดคำสั่งซื้อที่รอส่งมอบ (backlog) มีมูลค่ารวม 2.2 พันล้านดอลลาร์

ความคาดหวังเกี่ยวกับการทำ IPO ของ SpaceX กำลังผลักดันเพดานมูลค่าของกลุ่มอุตสาหกรรมนี้ให้สูงขึ้น และ Rocket Lab กำลังได้รับความสนใจจากตลาดในฐานะ "ทางเลือกในการลงทุนในบริษัทมหาชนที่ใกล้เคียงกับ SpaceX มากที่สุด" นับตั้งแต่มีข่าวลือเรื่องการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ครั้งแรกเมื่อช่วงปลายเดือนมีนาคม ราคาหุ้นได้พุ่งขึ้นมากกว่า 57% โดยปัจจุบันมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอยู่ที่ประมาณ 7.3 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (P/S ratio) ที่ประมาณ 66 เท่า ขณะที่เหล่านักวิเคราะห์ได้กำหนดช่วงมูลค่าที่เหมาะสมไว้ระหว่าง 66 ถึง 84 เท่าของ P/S

นอกจากเรื่องการปล่อยจรวดแล้ว อีกหนึ่งธีมการลงทุนหลักจะมุ่งเน้นไปที่บริการเชื่อมต่อดาวเทียมกับโทรศัพท์มือถือ (satellite-to-cell)

AST SpaceMobile ( ASTS ) ด้วยการมุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยี satellite-to-cell บริษัทได้ร่วมมือกับผู้ให้บริการโครงข่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่เกือบ 60 รายทั่วโลก รวมถึง AT&T, Verizon และ Vodafone ซึ่งครอบคลุมผู้ใช้งานมากกว่า 3 พันล้านคน ในไตรมาสแรกของปี 2026 บริษัทเปิดเผยว่ามีรายได้จากสัญญาเชิงพาณิชย์ที่ตกลงกันไว้แล้วเกินกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ และมีเงินสดในมือ 3.5 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการกลางกำกับดูแลกิจการสื่อสารของสหรัฐฯ (FCC) ในการติดตั้งกลุ่มดาวเทียม BlueBird ซึ่งประกอบด้วยดาวเทียม 248 ดวง

ASTS ซื้อขายกันที่อัตราส่วนราคาต่อยอดขายสูงถึงประมาณ 452 เท่า ซึ่งสูงกว่า Rocket Lab มาก การทำ IPO ของ SpaceX จะกลายเป็นบรรทัดฐานด้านมูลค่าให้กับอุตสาหกรรม ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันให้ ASTS ต้องทำผลงานให้ได้ตามความคาดหวังที่สูงลิ่ว นอกจากนี้ ASTS ยังพึ่งพาจรวด Falcon 9 ของ SpaceX ในการส่งดาวเทียม ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในด้านราคาค่าบริการปล่อยจรวดหรือความน่าเชื่อถือภายหลังการทำ IPO อาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำหนดการติดตั้งดาวเทียมของบริษัท

ในส่วนของภาคส่วนอุปกรณ์โครงสร้างพื้นฐานอวกาศ

Redwire ( RDW ) บริษัทมีความเชี่ยวชาญด้านอุปกรณ์ที่สำคัญสำหรับโครงสร้างพื้นฐานอวกาศ โดยพอร์ตโฟลิโอของบริษัทประกอบด้วยระบบอิเล็กทรอนิกส์การบิน (avionics), เซ็นเซอร์, ระบบ RF และน้ำหนักบรรทุกในอวกาศ (space payloads) เมื่อไม่นานมานี้ บริษัทได้เข้าซื้อกิจการ Edge Autonomy ด้วยมูลค่า 925 ล้านดอลลาร์เพื่อเข้าสู่ตลาดโดรนทางการทหาร และได้เข้าร่วมในภารกิจ Artemis II ของ NASA ซึ่งเป็นภารกิจส่งมนุษย์ไปโคจรรอบดวงจันทร์

ด้วยอัตราส่วนราคาต่อยอดขายในปัจจุบันเพียง 5.7 เท่า Redwire จึงเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจในแง่ของมูลค่าในกลุ่มอุตสาหกรรมนี้ ขณะที่การทำ IPO ของ SpaceX จะช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นโดยรวมในอุตสาหกรรมอวกาศ เม็ดเงินลงทุนอาจหมุนเวียนจากหุ้นที่มีมูลค่าสูงไปยังหุ้นที่มีราคาเหมาะสมมากกว่า ซึ่ง Redwire ถูกมองว่าเป็น "จุดเริ่มต้นการลงทุนที่ราคาถูกที่สุดในกลุ่ม"

Planet Labs ( PL ) ในฐานะผู้ให้บริการข้อมูลการสำรวจโลกชั้นนำ ธุรกิจของบริษัทมีความเชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับภาคส่วนการป้องกันประเทศและข่าวกรอง สำหรับปีงบประมาณ 2026 รายได้ของบริษัทแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 307.7 ล้านดอลลาร์ พร้อมมีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกและมียอดคำสั่งซื้อที่รอส่งมอบประมาณ 900 ล้านดอลลาร์ เมื่อไม่นานมานี้ บริษัทได้ระงับการถ่ายภาพพื้นที่อิหร่านและเขตสู้รบอย่างไม่มีกำหนดตามคำขอของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งตอกย้ำถึงความสัมพันธ์อันแน่นแฟ้นระหว่างธุรกิจข้อมูลและความมั่นคงของชาติ

Planet Labs (PL) ซึ่งซื้อขายกันที่ระดับ P/S ประมาณ 38 เท่า คาดว่าจะได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากการทำ IPO ของ SpaceX เนื่องจากจะช่วยกระตุ้นความสนใจของนักลงทุนสถาบันในธีมอวกาศ อย่างไรก็ตาม Starlink ของ SpaceX มีแผนการระยะยาวสำหรับบริการข้อมูลของตนเอง ซึ่งการขยายธุรกิจเข้าสู่การสำรวจโลกอย่างรวดเร็วหลังการทำ IPO อาจสร้างแรงกดดันด้านการแข่งขันต่อ PL

Viasat ( VSAT ) ให้บริการด้านการสื่อสารผ่านดาวเทียมเป็นหลัก BlackSky ( BKSY ) ได้รับสัญญาระยะหลายปีมูลค่า 99 ล้านดอลลาร์จากกองทัพสหรัฐฯ สำหรับการสำรวจโลก โดยทั้งสองบริษัทซื้อขายกันที่อัตราส่วนราคาต่อยอดขายในระดับเลขสองหลักต้นๆ การทำ IPO ของ SpaceX จะช่วยหนุนความเชื่อมั่นให้กับทั้งคู่ แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานของบริษัททั้งสองจะยังคงเป็นอิสระจากระบบนิเวศของ SpaceX ทำให้ผลกระทบที่ได้รับค่อนข้างเป็นทางอ้อม

หุ้นไต้หวัน: ห่วงโซ่อุปทานหลักเตรียมได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญ

แตกต่างจากการพุ่งขึ้นของหุ้นประเภท "shadow stock" ในตลาดสหรัฐฯ หุ้นกลุ่มแนวคิดดาวเทียมวงโคจรต่ำ (LEO) ในตลาดไต้หวันส่วนใหญ่เป็นพันธมิตรในห่วงโซ่อุปทานจริงของ SpaceX ซึ่งนำเสนอเหตุผลด้านการปรับตัวขึ้น (upside) ที่ตรงไปตรงมามากกว่า

Universal Microwave Technology (3491) คือหุ้นหลักที่มีความเกี่ยวข้องกับธุรกิจดาวเทียม LEO (purity) สูงที่สุดในไต้หวัน โดยเชี่ยวชาญด้านฟิลเตอร์และอุปกรณ์รวมสัญญาณ (duplexers) ฝั่งดาวเทียมเป็นหลัก และได้เข้าสู่ห่วงโซ่อุปทานของผู้เล่นรายใหญ่ 4 ราย รวมถึง SpaceX และ Amazon Kuiper ในไตรมาส 1 ปี 2026 EPS แตะระดับ 3.68 ดอลลาร์ไต้หวัน โดยรายได้และกำไรรายไตรมาสทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ติดต่อกันสองไตรมาส รายได้จากดาวเทียม LEO คิดเป็น 80% เพิ่มขึ้น 130.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี และความชัดเจนของคำสั่งซื้อยาวไปจนถึงสิ้นปี 2026

การเข้าจดทะเบียนของ SpaceX จะช่วยเร่งการวางระบบ Starship และการขยายฐานผู้ใช้ Starlink ซึ่งช่วยกระตุ้นยอดการจัดส่งของ Universal Microwave Technology โดยตรง

Compeq Manufacturing (2313) เป็นผู้นำระดับโลกด้านแผ่นวงจรพิมพ์ (PCB) สำหรับดาวเทียม LEO โดยมีความเชี่ยวชาญด้าน PCB ระดับอวกาศ (space-grade) มานานกว่าทศวรรษ PCB สำหรับอวกาศส่วนใหญ่ได้รับการจัดหาโดย Compeq เพียงรายเดียวหรือเป็นรายหลัก ซึ่งได้เปลี่ยนจากการจัดหาตามโครงการเป็นการจัดหาในห่วงโซ่อุปทานการผลิตจำนวนมากในระยะยาว ในไตรมาส 1 ปี 2026 รายได้อยู่ที่ 1.955 หมื่นล้านดอลลาร์ไต้หวัน และ EPS อยู่ที่ 1.26 ดอลลาร์ไต้หวัน ทำสถิติสูงสุดใหม่สำหรับช่วงเวลาดังกล่าว คาดว่าสัดส่วนรายได้ผลิตภัณฑ์ดาวเทียมรายปีจะเพิ่มขึ้นเป็น 24%-25% โดยรายได้และกำไรพร้อมท้าทายระดับสูงสุดใหม่

เงินทุนที่อุดมสมบูรณ์หลังการเข้าจดทะเบียนของ SpaceX จะช่วยเร่งความถี่ในการปล่อยดาวเทียม LEO ผลักดันการใช้ PCB สเปกสูงอย่างต่อเนื่อง ในฐานะซัพพลายเออร์หลักของ PCB อวกาศสำหรับ SpaceX ทาง Compeq จะได้รับประโยชน์โดยตรงจากการเติบโตของทั้งความถี่ในการปล่อยและจำนวนดาวเทียม

Wistron NeWeb (6285) มีความเชี่ยวชาญอย่างลึกซึ้งในอุปกรณ์รับสัญญาณภาคพื้นดินของดาวเทียม LEO และได้รับประโยชน์จากการที่ฐานผู้ใช้ Starlink เพิ่มขึ้นเท่าตัว โดยความต้องการสถานีภาคพื้นดินยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง รายได้ไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ 2.9156 หมื่นล้านดอลลาร์ไต้หวัน ซึ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาดังกล่าว บริษัทเป็นซัพพลายเออร์ให้ทั้ง SpaceX และ Amazon Kuiper โดยมีเป้าหมายรายได้ต่อปีแตะ 1.255 แสนล้านดอลลาร์ไต้หวัน

การเข้าจดทะเบียนของ SpaceX จะช่วยเร่งการขยายตัวของ Starlink และผลักดันการเติบโตของปริมาณอุปกรณ์ภาคพื้นดิน ในฐานะซัพพลายเออร์รายสำคัญ การวางตำแหน่งลูกค้าแบบคู่ช่วยลดความเสี่ยงของ Wistron NeWeb ในการพึ่งพาลูกค้าเพียงรายเดียวมากเกินไป

โดยสรุป ตรรกะหลักสำหรับหุ้นสหรัฐฯ คือ "การกำหนดกรอบมูลค่า" (valuation anchoring) เมื่อ SPCX เข้าจดทะเบียนแล้ว จะกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานมูลค่าสำหรับอุตสาหกรรมทั้งหมด บริษัทที่มีมูลค่าเหมาะสมอย่าง Rocket Lab และ Redwire คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นและการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม ขณะที่หุ้นที่มีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมากเช่น ASTS ซึ่งมีอัตราส่วน P/S สูงถึง 452 เท่า จะเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักในการรายงานผลประกอบการ

ตรรกะสำหรับหุ้นไต้หวันนั้นตรงไปตรงมากว่า ความแข็งแกร่งด้านเงินทุนที่เพิ่มขึ้นของ SpaceX หลังเข้าจดทะเบียนจะช่วยเร่งการปล่อย Starship, การขยายฐานผู้ใช้ Starlink และการวางระบบ Kuiper ในฐานะผู้จัดจำหน่ายในห่วงโซ่อุปทานหลัก Universal Microwave Technology, Compeq Manufacturing และ Wistron NeWeb จะได้รับประโยชน์ทั้งจากปริมาณคำสั่งซื้อและขนาดของรายได้