แนวโน้มราคาน้ำมันดิบ: เบรนท์จะสามารถยืนเหนือระดับ 100 ดอลลาร์ได้หรือไม่ ท่ามกลางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกของเฟดและความกังวลด้านอุปทานที่ผ่อนคลายลง?

TradingKey - ราคาน้ำมันในตลาดโลกยังคงมีแนวโน้มปรับตัวลดลง หลังจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยเมื่อวันพุธ น้ำมันดิบ WTI ลดลง 3.28% ปิดที่ 102.02 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่น้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 2.66% ปิดที่ 105.58 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และเมื่อเข้าสู่ช่วงการซื้อขายในตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 17 กันยายน สัญญาน้ำมันดิบอ้างอิงหลักทั้งสองปรับตัวลดลงต่อเนื่อง โดยน้ำมันดิบเบรนท์และ WTI ลดลงประมาณ 1.6% และ 1.1% ตามลำดับ

การย่อตัวลงของราคาน้ำมันเมื่อเร็ว ๆ นี้ไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว โดยสัญญาณสายเหยี่ยวจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ สต็อกน้ำมันสำเร็จรูปของสหรัฐที่ปรับตัวสูงขึ้น และการที่ซาอุดีอาระเบียแสวงหาช่องทางการส่งออกทางเลือก ได้ร่วมกันช่วยลดความกังวลก่อนหน้านี้ของตลาดเกี่ยวกับภาวะอุปทานขาดแคลนที่จะขยายตัวมากขึ้น

เหตุใดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจึงกดดันราคาน้ำมันโลก

ในเดือนกันยายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ปรับขึ้นกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (federal funds rate) 25 basis points สู่ระดับ 3.75%–4.00% ซึ่งเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 โดยด็อตพล็อต (dot plot) ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าในบรรดาเจ้าหน้าที่ 18 ราย มี 12 รายที่คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งภายในปี 2026 ขณะที่สี่รายคาดว่าจะปรับขึ้นอีกสองครั้ง และมีเพียงสองรายที่เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเพียงพอแล้ว กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ มีเจ้าหน้าที่รวม 16 รายที่สนับสนุนการคุมเข้มนโยบายการเงินอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในปีนี้

ประธาน เควิน วอร์ช ระบุว่าการดำเนินการดังกล่าวเป็นการลดการผ่อนคลายนโยบายลงบางส่วน พร้อมเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ถ้อยแถลงเหล่านี้ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ขณะเดียวกันก็ส่งผลให้ตลาดกลับมาประเมินแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจและความต้องการพลังงานของสหรัฐฯ ใหม่อีกครั้ง

การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันระหว่างประเทศโดยผ่านทางดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก เนื่องจากน้ำมันดิบถูกกำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ และเมื่อเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ต้นทุนที่แท้จริงของผู้ซื้อในต่างประเทศที่ซื้อน้ำมันดิบด้วยสกุลเงินอื่นก็จะสูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ความต้องการชะลอตัวลง

ขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นยังเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมและอาจชะลอกิจกรรมทางเศรษฐกิจ หากเฟดยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงต่อไปในอนาคต ความคาดหวังของตลาดต่อการเติบโตของความต้องการพลังงานในสหรัฐฯ หรือแม้แต่ในระดับโลกก็อาจได้รับผลกระทบเช่นกัน

ดังนั้น แม้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะไม่ได้เพิ่มอุปทานน้ำมันดิบโดยตรง แต่ก็กดดันราคาน้ำมันผ่านทางอัตราแลกเปลี่ยนและความคาดหวังด้านอุปสงค์ สำหรับตลาดน้ำมันดิบที่ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งก่อนหน้านี้จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง สัญญาณนโยบายเชิงคุมเข้มยังเป็นเหตุผลให้นักลงทุนขายทำกำไรอีกด้วย

ซาอุดีอาระเบียขยายการส่งออกทางเลือก ขณะที่ข้อมูลสินค้าคงคลังสหรัฐฯ ส่งสัญญาณเชิงลบ

เมื่อเปรียบเทียบกับปัจจัยเรื่องอัตราดอกเบี้ย การผ่อนคลายความกังวลด้านอุปทานอาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนโดยตรงมากกว่าที่อยู่เบื้องหลังการย่อตัวลงของราคาน้ำมันเมื่อเร็ว ๆ นี้

ก่อนหน้านี้ การโจมตีท่อส่งน้ำมันสายตะวันออก-ตะวันตก (East-West pipeline) ของซาอุดีอาระเบียได้ส่งผลกระทบต่อกำลังการขนส่งที่เชื่อมต่อภูมิภาคผลิตน้ำมันทางตะวันออกไปยังสิ่งอำนวยความสะดวกเพื่อการส่งออกตลอดแนวชายฝั่งทะเลแดง สิ่งนี้ทำให้ตลาดเกิดความหวาดวิตกเกี่ยวกับการตึงตัวมากขึ้นของอุปทานน้ำมันดิบทั่วโลก ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นใกล้ระดับ 110 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ล่าสุดได้เปลี่ยนไปแล้ว โดยซาอุดี อารัมโค (Saudi Aramco) ได้เริ่มทำการถ่ายลำเรือสู่เรือ (ship-to-ship transfers) ผ่านท่าเรือโซฮาร์ (Port of Sohar) ในโอมาน เพื่อหลีกเลี่ยงเส้นทางส่งออกที่ได้รับผลกระทบสำหรับการส่งน้ำมันดิบไปยังโรงกลั่นในเอเชีย เนื่องจากท่าเรือโซฮาร์ตั้งอยู่นอกช่องแคบฮอร์มุซ วิธีการนี้จึงช่วยบรรเทาผลกระทบต่อการส่งออกหากโครงสร้างพื้นฐานสำคัญต้องเผชิญกับการโจมตีเพิ่มเติม

โจวานนี สเตาโนโว (Giovanni Staunovo) นักวิเคราะห์จากยูบีเอส (UBS) ชี้ว่า ข่าวซาอุดีอาระเบียขยายการส่งออกน้ำมันดิบในภูมิภาคอ่าวได้ช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานที่เลวร้ายลง ตราบใดที่ช่องทางการขนส่งทางเลือกยังคงดำเนินงานได้อย่างราบรื่น พรีเมียมความเสี่ยงด้านอุปทานส่วนหนึ่งที่เคยถูกสะท้อนอยู่ในราคาน้ำมันก็อาจทยอยลดลงอีก

ขณะเดียวกัน ข้อมูลสต็อกน้ำมันของสหรัฐฯ แทบไม่ได้ช่วยหนุนราคาน้ำมันเลย โดยข้อมูลจากสำนักงานสารสนเทศด้านการพลังงานของรัฐบาลสหรัฐฯ (EIA) แสดงให้เห็นว่า สต็อกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ลดลงเพียงประมาณ 640,000 บาร์เรลในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 11 กันยายน ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 1.62 ล้านบาร์เรลอย่างมาก ขณะที่สต็อกน้ำมันเบนซินและน้ำมันกลั่นปรับตัวเพิ่มขึ้น

กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ตลาดสหรัฐฯ ไม่ได้แสดงสัญญาณการลดสต็อกน้ำมันดิบอย่างมีนัยสำคัญ และการเพิ่มขึ้นของสต็อกผลิตภัณฑ์น้ำมันกลั่นชี้ให้เห็นว่าฝั่งอุปสงค์ชั่วคราวนั้นยังไม่มีแรงหนุนใหม่ในทิศทางขาขึ้นให้กับราคาน้ำมัน

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงย่ำแย่ลงอย่างต่อเนื่อง ข้อจำกัดด้านการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซและการโจมตีสิ่งอำนวยความสะดวกด้านพลังงานหมายความว่า พรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่ได้หมดไปอย่างสิ้นเชิง ราคาน้ำมันจึงมีแนวโน้มที่จะผันผวนอยู่ในระดับสูงต่อไปในขณะนี้ มากกว่าที่จะเปลี่ยนทิศทางเข้าสู่แนวโน้มขาลงอย่างยั่งยืนโดยตรง

บทวิเคราะห์ทางเทคนิคราคาน้ำมันดิบ

จากกราฟรายวัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ได้เริ่มย่อตัวลงหลังจากแตะระดับ 110.04 ดอลลาร์ และขณะนี้ซื้อขายอยู่ที่ 104.83 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันยังคงอยู่เหนือเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันที่ระดับ 97.19 ดอลลาร์ และเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วันที่ระดับ 88.51 ดอลลาร์ โดยเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งสองเส้นยังคงมีทิศทางปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวในปัจจุบันใกล้เคียงกับการปรับฐานทางเทคนิคหลังจากพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว และโครงสร้างขาขึ้นระยะกลางยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ในระยะสั้น ให้ความสนใจกับระดับ Fibonacci retracement ที่ 102.52 ดอลลาร์เป็นอันดับแรก ซึ่งอยู่ใกล้กับเส้นแนวโน้มขาขึ้นด้วย หากราคาน้ำมันสามารถยืนอยู่ระหว่าง 102–103 ดอลลาร์ได้ ก็ยังมีโอกาสที่จะกลับไปทดสอบระดับ 107–108 ดอลลาร์ และท้าทายระดับ 110.04 ดอลลาร์อีกครั้ง โดยมีเพียงการปิดตลาดรายวันเหนือระดับ 110 ดอลลาร์เท่านั้นที่จะเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นได้ต่อ

ดัชนี RSI ย่อตัวลงจากเขตซื้อมากเกินไปสู่ระดับ 62.46 และลดลงต่ำกว่าเส้นสัญญาณที่ระดับ 64.64 ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นเริ่มชะลอตัวลง แต่ยังคงอยู่เหนือระดับ 50 และยังไม่ได้อ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ

หากระดับ 102.52 ดอลลาร์ไม่สามารถรับไว้ได้ ระดับ 100 ดอลลาร์จะกลายเป็นแนวรับทางจิตวิทยาและทางเทคนิคที่สำคัญ การปิดตลาดรายวันต่ำกว่าระดับ 100 ดอลลาร์อาจขยายการย่อตัวลงไปสู่ระดับ 97–98 ดอลลาร์ ซึ่งอยู่ใกล้กับเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันและระดับ retracement ที่ 38.2% โดยมีแนวรับถัดไปอยู่ที่ระดับ 94.11 ดอลลาร์