เยนญี่ปุ่น: ความเสี่ยงจากการชะลอนโยบายอาจทำให้เยนอ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ - Commerzbank

Thu Lan Nguyen จาก Commerzbank มองว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กำลังเผชิญแรงกดดันระลอกใหม่ ขณะที่เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) อ่อนค่าและตลาดตั้งคำถามถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดของ BoJ ไม่สามารถตอบสนองความต้องการของทั้งเจ้าหน้าที่ในประเทศหรือพันธมิตรระหว่างประเทศได้ และถูกมองว่าการข่มขู่ว่าจะแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอ Nguyen เตือนว่า การคุมเข้มนโยบายที่ล่าช้าและระมัดระวังอาจบั่นทอนทั้งเสถียรภาพของเงินเยนและการเติบโตทางเศรษฐกิจในท้ายที่สุด

BoJ เสี่ยงสูญเสียความน่าเชื่อถือกับเงินเยน

"ในระยะสั้น สิ่งนี้อาจทำให้นักลงทุนในตลาดบางส่วนไม่ขายเงินเยนเพิ่ม อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว การข่มขู่ว่าจะแทรกแซงเพียงอย่างเดียวนั้นไม่น่าจะเพียงพอ ไม่ช้าก็เร็ว BoJ จะต้องสนับสนุนคำพูดของตนด้วยการลงมือปฏิบัติ"

"ปัญหาพื้นฐานคือความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับลำดับความสำคัญของ BoJ ด้านหนึ่ง BoJ ต้องการอย่างชัดเจนที่จะป้องกันไม่ให้เงินเยนอ่อนค่าลงอย่างรุนแรงอีก การบรรลุเป้าหมายนั้นจะต้องมีสัญญาณที่น่าเชื่อถือว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมและอาจเกิดขึ้นเร็วขึ้นนั้นอยู่ในทางเลือกที่พิจารณาได้"

"ในโลกอุดมคติ BoJ อาจต้องการแนวทางสายกลาง นั่นคือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ดำเนินการในจังหวะที่ไม่ทำให้เศรษฐกิจหยุดชะงัก ความท้าทายคือ ตลาดอาจไม่เต็มใจรออย่างไม่มีกำหนด หาก BoJ สร้างความรู้สึกว่าไม่เต็มใจที่จะปกป้องเงินเยนอย่างเด็ดขาด ก็มีความเสี่ยงที่จะสูญเสียความน่าเชื่อถือ"

"เมื่อใดก็ตามที่นักลงทุนเริ่มสูญเสียความเชื่อมั่นในสกุลเงิน อาจถึงจุดที่แม้แต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกก็ไม่เพียงพอที่จะพลิกกลับแนวโน้มอีกต่อไป ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดเจนที่สุดคือธนาคารกลางสวีเดน (Riksbank) ซึ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายชั่วคราวเป็น 500% ในช่วงต้นทศวรรษ 1990 เพื่อพยายามปกป้องเงินโครนา ก่อนจะยกเลิกการตรึงอัตราแลกเปลี่ยนในเวลาไม่นานหลังจากนั้น"

"กล่าวโดยสรุป เวลาของ BoJ กำลังจะหมดลง ยิ่ง BoJ พยายามสร้างสมดุลระหว่างเสถียรภาพของสกุลเงินกับการเติบโตทางเศรษฐกิจนานเท่าใด ความเสี่ยงที่ท้ายที่สุดแล้วจะสูญเสียการควบคุมทั้งสองด้านก็ยิ่งเพิ่มขึ้นเท่านั้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)