แนวโน้ม USD/JPY: ความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดและ BOJ หักล้างกัน ขณะที่คู่เงินร่วงลงต่ำกว่าระดับ 155, USD/JPY จะปรับตัวลดลงอีกหรือไม่?

TradingKey - ณ ช่วงการซื้อขายในตลาดยุโรปของวันที่ 7 กันยายน เงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น (USDJPY) เคลื่อนไหวอย่างอ่อนแรงต่ำกว่าระดับ 155.50 แม้ว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ ที่เปิดเผยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วจะสูงกว่าคาดการณ์อย่างมาก ซึ่งช่วยหนุนให้เงินดอลลาร์ฟื้นตัวขึ้นช่วงสั้น ๆ แต่การเคลื่อนไหวล่าสุดของเงินเยนยังคงแข็งแกร่ง คาดการณ์ที่เร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนกันยายน ประกอบกับความระมัดระวังของตลาดต่อโอกาสในการเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนโดยรัฐบาลญี่ปุ่น ได้ส่งผลให้ USDJPY ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องจากระดับประมาณ 164 ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม โดยลดลงสะสมเกือบ 5%

ทำไม USD/JPY ถึงปรับตัวลดลง?

ในเชิงปัจจัยพื้นฐาน ปัจจัยสำคัญที่สุดเพียงประการเดียวที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของคู่เงิน USDJPY ในช่วงที่ผ่านมา คือการเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางญี่ปุ่น

ในฝั่งของดอลลาร์สหรัฐ รายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ ที่เปิดเผยเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาดไว้เป็นอย่างมาก โดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่ง สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ราว 56,000 ตำแหน่งอย่างมาก ขณะที่ตัวเลขของเดือนกรกฎาคมได้รับการปรับทบทวนจากการหดตัวในเบื้องต้นมาเป็นการเติบโตในแดนบวก ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งนี้ช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีพื้นที่มากขึ้นในการเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป

หลังจากที่มีการเปิดเผยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร ตลาดได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนขึ้นเป็นการชั่วคราว การส่งสัญญาณราคาในตลาดอัตราดอกเบี้ยล่าสุดชี้ว่า มีความเป็นไปได้ราว 57% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนกันยายน ตามทฤษฎีแล้ว คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นจะส่งผลดีต่อดอลลาร์ ทำให้ USDJPY ฟื้นตัวขึ้นชั่วคราวหลังการเปิดเผยข้อมูล อย่างไรก็ตาม ขอบเขตการฟื้นตัวค่อนข้างจำกัด โดยสาเหตุหลักมาจากคาดการณ์นโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ก็ปรับเปลี่ยนไปในทางคุมเข้มอย่างเห็นได้ชัดเช่นกัน

นายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ระบุเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า ธนาคารกลางจะหารือเกี่ยวกับทางเลือกนโยบายในการประชุมเดือนกันยายน ซึ่งรวมถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม และจะมุ่งเน้นไปที่การประเมินความเสี่ยงด้านสูงต่อเศรษฐกิจและราคา ส่งผลให้ตลาดปรับเพิ่มคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ขณะนี้นักลงทุนส่วนใหญ่รับรู้ความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมวันที่ 17-18 กันยายนไปแล้ว และเริ่มถกเถียงกันว่ายังมีพื้นที่สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมหรือไม่

ในอดีต คู่เงิน USDJPY ทรงตัวอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน สาเหตุหลักมาจากอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ สูงกว่าของญี่ปุ่นอย่างมาก เปิดโอกาสให้นักลงทุนกู้ยืมเงินเยนที่มีผลตอบแทนต่ำเพื่อไปซื้อสินทรัพย์สกุลดอลลาร์สหรัฐและรับส่วนต่างผลตอบแทน อย่างไรก็ดี หาก BOJ เดินหน้าขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่นจะค่อย ๆ แคบลง และธุรกรรม Yen Carry Trade บางส่วนอาจถูกปิดสถานะ ซึ่งจะช่วยหนุนแรงซื้อเงินเยน

ขณะเดียวกัน นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่งแถลงต่อสาธารณะเมื่อเร็ว ๆ นี้เช่นกันว่า เขามั่นใจว่ารัฐบาลญี่ปุ่นและ BOJ จะดำเนินการเพื่อทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น พร้อมทั้งสนับสนุนให้ญี่ปุ่นใช้นโยบายการเงินที่เหมาะสมเพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่มากเกินไป คำแถลงดังกล่าวช่วยเพิ่มความสนใจของตลาดต่อการปรับนโยบายเข้าสู่ระดับปกติของญี่ปุ่น และโอกาสในการเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งเพิ่มแรงกดดันด้านช่วงล่างต่อคู่เงิน USDJPY

สำหรับนักลงทุน ตัวแปรสำคัญถัดไปที่จะกำหนดทิศทางของ USDJPY จะเปลี่ยนไปอยู่ที่ข้อมูลเงินเฟ้อประจำเดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ โดยสหรัฐฯ มีกำหนดเปิดเผยข้อมูลดัชนี PPI และ CPI ในสัปดาห์นี้ ซึ่งดัชนี CPI มีความสำคัญเป็นพิเศษต่อการตัดสินใจนโยบายของเฟดในเดือนกันยายน

หากดัชนี CPI ของสหรัฐฯ ยังคงออกมาสูงกว่าที่คาดไว้ ปัจจัยหนุนผสมผสานระหว่าง "การจ้างงานที่แข็งแกร่ง + เงินเฟ้อที่สูง" อาจยิ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็อาจผลักดันให้ USDJPY ฟื้นตัวขึ้น ในทางกลับกัน หากดัชนี CPI ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ จนทำให้ตลาดลดการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายน ขณะที่คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ ยังคงสูงอยู่ ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่นก็อาจแคบลงอีก ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับตัวลดลงเพิ่มเติมของ USDJPY

บทวิเคราะห์ทางเทคนิค USD/JPY

กราฟรายวัน USD/JPY ที่มา: TradingView

บนกราฟรายวัน USD/JPY อัตราแลกเปลี่ยนย่อตัวลงอย่างหนักหลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 163.98 ในเดือนกรกฎาคม โดยร่วงลงไปต่ำสุดที่ 154.59 หรือลดลงเกือบ 5% แท่งเทียนปรับตัวลงหลุดเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่หลายเส้นติดต่อกัน โดยทะลุผ่านทั้งเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลางถึงยาวแบบ 60 วันและ 144 วัน ซึ่งชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางก่อนหน้านี้ของคู่เงินชะลอตัวลง

ปัจจุบัน USD/JPY ได้ทดสอบแนวรับสำคัญที่ 155.00 เป็นครั้งที่สามติดต่อกัน โดยร่วงลงต่ำกว่าระดับดังกล่าวในการซื้อขายระหว่างวันของวันนี้ อย่างไรก็ตาม ต้องจับตาดูว่าราคาปิดของวันนี้จะยืนยันการหลุดระดับ 155.00 หรือไม่ หากราคาปิดวันนี้ต่ำกว่า 155 คู่เงินนี้อาจเข้าสู่ช่วงการปรับตัวลดลงลึกยิ่งขึ้น โดยมีเป้าหมายหลักอยู่ที่การทดสอบระดับ 152.00 และหากหลุดระดับนี้ อัตราแลกเปลี่ยนอาจลงไปทดสอบระดับ 150.00 ต่อไป

ในขาขึ้น แนวต้านหลักที่ต้องจับตาดูสำหรับ USD/JPY อยู่ใกล้ระดับ 157 หากคู่เงินนี้สามารถยืนเหนือระดับดังกล่าวได้อย่างมั่นคง จะเปิดโอกาสให้ปรับตัวขึ้นต่อขยับเข้าหาแนวต้าน 158.10 และการปรับตัวขึ้นเพิ่มเติมอาจขึ้นไปท้าทายระดับ 160.00