คาดการณ์แนวโน้มค่าเงินดอลลาร์: ดัชนีดอลลาร์ร่วงต่ำกว่าระดับ 97.0 สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปี ค่าเงินดอลลาร์จะปรับตัวลดลงต่อเนื่องหรือผ่านจุดต่ำสุดในปี 2026?

TradingKey - มกราคม 2026, ดอลลาร์สหรัฐ ดัชนีดอลลาร์ยังคงมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องจากปี 2025 โดยร่วงหลุดระดับสำคัญที่ 97.0 อย่างเป็นทางการ และแตะระดับต่ำสุดที่ 95.5 ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 4 ปีนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2022

การเคลื่อนไหวในครั้งนี้ไม่เพียงแต่จะทำลายความคาดหวังของตลาดที่มองว่าค่าเงินดอลลาร์จะ "ทรงตัวชั่วคราว" เท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อเนื่องเป็นลูกโซ่ไปทั่วตลาดการเงินโลกอีกด้วย ราคาทองคำ ขยับเข้าใกล้ระดับ 5,600 ดอลลาร์ในช่วงเวลาหนึ่ง ขณะที่สกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ เช่น ยูโร และหยวน (RMB) ต่างแข็งค่าขึ้นอย่างถ้วนหน้า ตลาดหุ้นเกิดใหม่มีเงินทุนไหลเข้า และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ฟื้นตัวขึ้นตามกัน

สำหรับนักลงทุนรุ่นใหม่และผู้ที่สนใจด้านการเงิน ทุกความผันผวนของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ล้วนมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการจัดสรรสินทรัพย์และผลตอบแทนจากการลงทุน

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะยังคงปรับตัวลดลงต่อเนื่องในปี 2026 หรือไม่? ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 หรือไม่? แล้วทองคำ น้ำมันดิบ และสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ จะยังคงมีโอกาสในการลงทุนหรือไม่? ผลประกอบการของหุ้นสหรัฐและตลาดหุ้นเกิดใหม่จะถูกกดดันจากค่าเงินดอลลาร์หรือไม่?

อะไรคือสาเหตุที่ทำให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงในเดือนมกราคม 2026?

การที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐร่วงหลุดระดับ 97.0 และแตะระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปีในเดือนมกราคม 2026 ไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว การเปลี่ยนทิศทางนโยบายของเฟด การลดการพึ่งพิงดอลลาร์ทั่วโลกที่เร่งตัวขึ้น ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ และแรงกดดันต่อปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของสหรัฐ ล้วนเป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิดการปรับตัวลดลง

ความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยของเฟดที่เพิ่มขึ้น: ความได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์หายไป

ในปี 2025 ธนาคารกลางสหรัฐได้ดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 3 ครั้ง โดยปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายจากช่วง 4.75%-5.00% ลงเหลือ 3.25%-3.50% ซึ่งเป็นการเริ่มต้นวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินครั้งใหม่

ภายในเดือนมกราคม 2026 ถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่เฟดได้ส่งสัญญาณ "ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง" ต่อไป ซึ่งทำลายความคาดหวังของตลาดที่ว่าจะมีการ "ลดดอกเบี้ยในอัตราที่ช้าลง" โดยสิ้นเชิง และส่งผลโดยตรงให้ความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ในสกุลเงินดอลลาร์ลดลง

รายงานการประชุมเฟดล่าสุดระบุว่า ตัวชี้วัดในปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าการจ้างงานยังคงเติบโตในระดับต่ำ และอัตราการว่างงานมีสัญญาณเริ่มทรงตัว ขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง คณะกรรมการมุ่งมั่นที่จะบรรลุเป้าหมายการจ้างงานเต็มศักยภาพและรักษาอัตราเงินเฟ้อระยะยาวที่ 2% โดยความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจยังคงอยู่ในระดับสูง

นายเจอโรม พาวเวล ประธานเฟด กล่าวในการแถลงข่าวว่า เฟดมีความพร้อมในการจัดการกับความเสี่ยงต่อภารกิจคู่ขนานของตน เขาระบุว่าข้อมูลล่าสุดยังยากที่จะสรุปได้ว่านโยบายมีความเข้มงวดอย่างชัดเจนหรือไม่ และพวกเขาจะติดตามตัวชี้วัดวัตถุประสงค์ที่สำคัญ โดยปล่อยให้ข้อมูลเป็นตัวชี้นำการดำเนินงานต่อไป

ตามข้อมูลจาก CME FedWatch ความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคมอยู่ที่ 97.2% โดยมีโอกาส 2.8% ที่จะลดดอกเบี้ยลง 0.25% และภายในเดือนมีนาคม ความน่าจะเป็นที่จะมีการลดดอกเบี้ยสะสม 0.25% อยู่ที่ 15.5% ขณะที่ความน่าจะเป็นที่จะคงอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 84.1%

คาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสะสมของเฟดจะสูงถึง 100 bps ซึ่งมากกว่าระดับ 75 bps ที่คาดการณ์ไว้เมื่อสิ้นปี 2025 อย่างมาก

ความได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยที่หายไปส่งผลโดยตรงให้เงินทุนระหว่างประเทศไหลออกจากสินทรัพย์ดอลลาร์ โดยในเดือนมกราคม 2026 ตลาดพันธบัตรสหรัฐมีเงินทุนไหลออกสุทธิ 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ และตลาดหุ้นสหรัฐมีเงินทุนไหลออก 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์ เงินทุนจำนวนมากได้ไหลไปยังยูโรโซนและตลาดหุ้นเกิดใหม่ที่มีอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างสูงกว่า ซึ่งเป็นการเพิ่มแรงกดดันด้านลบต่อค่าเงินดอลลาร์ให้รุนแรงยิ่งขึ้น

แรงกดดันทางการเมืองจากฝ่ายบริหารของทรัมป์ที่มีต่อเฟดกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญเช่นกัน โดยเมื่อเร็ว ๆ นี้ ทรัมป์ได้ออกมาเรียกร้องให้เฟด "เร่งจังหวะการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการเติบโตของเศรษฐกิจ" ซ้ำหลายครั้ง ซึ่งสร้างความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลาง และบั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดที่มีต่อดอลลาร์ลงไปอีก

ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของสหรัฐอยู่ภายใต้แรงกดดัน แรงส่งการเติบโตอ่อนแอลง

ภาคการผลิตของสหรัฐยังคงอ่อนแอ โดยดัชนี PMI ภาคการผลิตจาก ISM เดือนมกราคมอยู่ที่ 47.8 ซึ่งต่ำกว่าระดับแบ่งส่วนระหว่างการขยายตัวและหดตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่ 5 การลดลงของดัชนีคำสั่งซื้อใหม่และดัชนีการผลิตได้เพิ่มความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ตลาดแรงงานเริ่มชะลอความร้อนแรงลง โดยสำนักงานสถิติแรงงานได้เปิดเผยรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนธันวาคม 2025 ซึ่งพบว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐ (ปรับฤดูกาลแล้ว) เพิ่มขึ้น 50,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 60,000 ตำแหน่ง และต่ำกว่าตัวเลขก่อนหน้าที่ 64,000 ตำแหน่ง ส่วนอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.4% เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 4.5% และตัวเลขก่อนหน้าที่ 4.6%

วิกฤตหนี้ของสหรัฐยังคงทวีความรุนแรงขึ้น โดยหนี้สาธารณะทะลุ 37 ล้านล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็นกว่า 130% ของ GDP ในเดือนมกราคม อัตราผลตอบแทนจากการประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปีพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความต้องการถือครองพันธบัตรสหรัฐลดลง ซึ่งส่งผลให้ความเชื่อมั่นในเครดิตของดอลลาร์อ่อนแอลง

การลดการพึ่งพิงดอลลาร์ทั่วโลกที่เร่งตัวขึ้นส่งผลกระทบต่อรากฐานความเป็นมหาอำนาจ

กระบวนการลดการพึ่งพิงดอลลาร์เร่งตัวขึ้นในเดือนมกราคม 2026 โดยกลุ่มประเทศ BRICS ประกาศว่าจะเพิ่มสัดส่วนการชำระเงินในการค้าระหว่างกันด้วยสกุลเงินท้องถิ่นจาก 35% เป็น 50% ขณะที่อาเซียน (ASEAN) มีแผนที่จะสร้างระบบการชำระเงินที่เป็นหนึ่งเดียวในภูมิภาคภายในปี 2027 เพื่อลดการพึ่งพิงเงินดอลลาร์ และสัดส่วนการชำระเงินด้วยสกุลเงินท้องถิ่นในการค้าระหว่างบราซิล-จีน แตะระดับ 40% เพิ่มขึ้น 10 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีที่แล้ว

ในส่วนของทุนสำรองระหว่างประเทศ ธนาคารกลางทั่วโลกได้ขายสุทธิทุนสำรองดอลลาร์เป็นมูลค่า 4.8 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม ทำให้สัดส่วนของเงินดอลลาร์ในทุนสำรองลดลงเหลือ 58.2% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่ปี 1995 ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางเหล่านี้ได้ซื้อทองคำสุทธิ 150 ตัน ทำให้สัดส่วนของทองคำในทุนสำรองเพิ่มขึ้นเป็น 12.5% แซงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐขึ้นเป็นสินทรัพย์สำรองหลักเป็นครั้งแรก นอกจากนี้ ธนาคารกลางโปแลนด์ยังมีแผนที่จะซื้อทองคำเพิ่มอีก 150 ตันด้วย

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และบรรยากาศในตลาดที่ปั่นป่วนซ้ำเติมความผันผวนขาลงของดอลลาร์

ในเดือนมกราคม 2026 สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์โลกที่ซับซ้อนและผันผวน ประกอบกับบรรยากาศในตลาดที่เป็นขาลงอย่างต่อเนื่อง ได้ซ้ำเติมความผันผวนขาลงของค่าเงินดอลลาร์ ในด้านหนึ่ง ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะสั้นจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางและความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน ได้ช่วยหนุนเงินดอลลาร์ไว้ชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนในนโยบายของสหรัฐ เช่น ความขัดแย้งทางการค้าที่รุนแรงขึ้น ทำให้ตลาดมองว่าตัวเงินดอลลาร์เองคือความเสี่ยงหลัก ซึ่งส่งผลให้สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์อ่อนแอลงอย่างมาก

ในช่วงกลางเดือนมกราคม ฝ่ายบริหารของทรัมป์ได้ขู่ที่จะเก็บภาษีศุลกากรต่อพันธมิตรในยุโรปเกี่ยวกับประเด็นที่เกี่ยวข้องกับกรีนแลนด์ การเคลื่อนไหวนี้ถูกตลาดตีความว่าเป็นการผลักดันเครื่องมือทางการค้าไปสู่จุดสูงสุดของการใช้เป็น "อาวุธ" ซึ่งกระทบต่อประเด็นที่ละเอียดอ่อนอย่างความมั่นคงและอธิปไตยของชาติโดยตรง

นักวิเคราะห์ให้คำนิยามปฏิกิริยาของตลาดในครั้งนี้ว่าเป็นภาวะ "การเทขายจากความเชื่อมั่นในเครดิตดอลลาร์ที่พังทลาย" (dollar credit rupture trade) อีกครั้ง แม้ว่าทรัมป์จะประกาศข้อตกลงกรอบการทำงานร่วมกับ NATO ในระหว่างการประชุมสุดยอด Davos และถอนคำขู่เก็บภาษีก่อนหน้านี้อย่างเป็นทางการ ซึ่งส่งผลให้ตลาดฟื้นตัวขึ้นช่วงสั้น ๆ แต่ความเสียหายจากผลกระทบในตอนแรกนั้นไม่สามารถย้อนกลับคืนมาได้ และดัชนีดอลลาร์สหรัฐไม่สามารถดีดตัวกลับขึ้นไปเหนือระดับ 98.0 ได้

ปัจจัยใดบ้างที่มีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ?

การเคลื่อนไหวของดัชนีดอลลาร์สหรัฐไม่ได้เกิดขึ้นอย่างโดดเดี่ยว แต่ได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ นโยบายการเงิน กระแสเงินทุนทั่วโลก ภูมิรัฐศาสตร์ บรรยากาศของตลาด และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ปัจจัยเหล่านี้มีปฏิสัมพันธ์และส่งผลกระทบซึ่งกันและกัน ซึ่งร่วมกันกำหนดความผันผวนในระยะสั้นและแนวโน้มในระยะยาวของดัชนี

สำหรับนักลงทุนรุ่นใหม่ การเข้าใจปัจจัยที่มีอิทธิพลเหล่านี้เป็นสิ่งจำเป็น เพื่อที่จะคาดการณ์แนวโน้มของดอลลาร์ได้ดีขึ้น ลดความเสี่ยงในการลงทุน และคว้าโอกาสที่เกิดขึ้น

ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจเป็นตัวกำหนดแนวโน้มระยะยาวของเงินดอลลาร์ โดยมีตัวชี้วัดหลัก 4 ตัวที่ต้องจับตา ได้แก่ การเติบโตของ GDP (GDP ของสหรัฐฯ เติบโต 1.8% ในปี 2025 ขณะที่ DXY ร่วงลง 9.4% คาดการณ์การเติบโตในเดือนมกราคม 2026 อยู่ที่ 0.2% MoM) ข้อมูลเงินเฟ้อ (ดัชนี PCE พื้นฐานเดือนมกราคมเพิ่มขึ้น 2.4% YoY ซึ่งสนับสนุนการลดดอกเบี้ยและกดดันค่าเงินดอลลาร์) ข้อมูลการจ้างงาน (ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมกราคมต่ำกว่าที่คาดการณ์ ซึ่งฉุดค่าเงินดอลลาร์ลง) และหนี้สาธารณะ (ระดับหนี้ที่สูงบั่นทอนความน่าเชื่อถือของเงินดอลลาร์)

นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

นโยบายการเงินของเฟดเป็นตัวกำหนดอัตราดอกเบี้ยและสภาพคล่องของเงินดอลลาร์โดยตรง ท่าทีที่เข้มงวดหรือ Hawkish (การขึ้นดอกเบี้ย, การดึงเงินออกจากระบบ) จะช่วยหนุนให้เงินดอลลาร์สูงขึ้น ในขณะที่ท่าทีที่ผ่อนคลายหรือ Dovish (การลดดอกเบี้ย, การอัดฉีดเงิน) จะกดดันค่าเงินให้ลดลง ตัวอย่างเช่น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 525 bps ในช่วงปี 2022-2023 ทำให้ DXY พุ่งขึ้นไปที่ 106 ขณะที่การปรับลดดอกเบี้ย 75 bps ในปี 2025 ทำให้ดัชนีร่วงลง 9.4% นอกจากนี้ การส่งสัญญาณล่วงหน้า (ถ้อยแถลงอย่างเป็นทางการ, รายงานการประชุม) ยังส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังของตลาดอีกด้วย

กระแสเงินทุนทั่วโลก

ธรรมชาติของเงินทุนที่แสวงหาผลกำไรส่งผลกระทบต่ออุปสงค์และอุปทานของดอลลาร์โดยตรง ในเดือนมกราคม การไหลออกสุทธิของเงินทุนทั่วโลกจากพันธบัตรรัฐบาลและหุ้นสหรัฐฯ ได้ซ้ำเติมการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปที่แคบลงเหลือ 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนมกราคม 2026 ได้ดึงดูดเงินทุนให้ไหลเข้าไปยังยูโรโซน สำหรับเงินทุนที่มองหาสินทรัพย์ปลอดภัย เมื่อความเสี่ยงภายในสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้น กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ที่ปลอดภัยจะย้ายไปที่ทองคำแทนดอลลาร์

ภูมิรัฐศาสตร์และภูมิทัศน์โลก

สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลต่อเงินดอลลาร์ผ่าน 3 ช่องทางหลัก ได้แก่ บรรยากาศการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (เงินดอลลาร์จะได้ประโยชน์จากกระแสเงินไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยเมื่อสหรัฐฯ ไม่ได้มีส่วนเกี่ยวข้องกับความตึงเครียดนั้น) การค้าโลก (การขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 6.8 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม ซึ่งกดดันค่าเงินดอลลาร์) และราคาพลังงาน (ราคาน้ำมันดิบ Brent ร่วงลง 7.7% ในเดือนมกราคม ซึ่งฉุดการส่งออกพลังงานของสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์ลง)

บรรยากาศของตลาดและปัจจัยทางเทคนิค

เมื่อบรรยากาศขาลงมีความรุนแรง นักลงทุนจะเทขายเงินดอลลาร์ ซึ่งยิ่งเป็นการซ้ำเติมการลดลงของค่าเงิน การหลุดแนวรับหรือแนวต้านสำคัญทางเทคนิคสามารถกระตุ้นให้เกิดการซื้อขายตามแนวโน้มด้วยระบบอัตโนมัติ โดยในเดือนมกราคม 2026 การที่ดอลลาร์ร่วงหลุดแนวรับที่ 97.0 ได้กระตุ้นให้เกิดแรงขายตามแรงส่ง (Momentum Selling) อย่างมหาศาล

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐคืออะไร? และประกอบด้วยอะไรบ้าง?

สำหรับนักลงทุนรุ่นใหม่และผู้ที่สนใจด้านการเงิน หากต้องการคาดการณ์การเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์ จะต้องไขข้อสงสัยในประเด็นหลักเสียก่อนว่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐคืออะไรกันแน่? มีวิธีการคำนวณอย่างไร? และประกอบด้วยสกุลเงินใดบ้าง?

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐคือค่าเฉลี่ยเรขาคณิตแบบถ่วงน้ำหนักของมูลค่าเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ ดัชนีนี้ทำหน้าที่สะท้อนความแข็งแกร่งโดยรวมของเงินดอลลาร์ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนทั่วโลก และเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดอัตราแลกเปลี่ยนที่มีอิทธิพลมากที่สุดในการเงินโลก

นิยามของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (ตัวย่อ USDX) หรือที่รู้จักกันในชื่อ "ดัชนีค่าเงินดอลลาร์" ถูกนำมาใช้ครั้งแรกโดย Intercontinental Exchange (ICE) ในปี 1973 โดยใช้เพื่อวัดการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าดอลลาร์สหรัฐโดยรวมเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลักอื่น ๆ หากพูดให้เข้าใจง่าย ดัชนีนี้เปรียบเสมือน "ใบรายงานผล" ของเงินดอลลาร์ที่ใช้ตัดสินว่าค่าเงินเข้มแข็งหรืออ่อนแอลงเมื่อเทียบกับการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินหลักอื่น ๆ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (USDX) เป็นดัชนีถ่วงน้ำหนักที่ใช้วัดค่าของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินต่างประเทศ โดยมีค่าพื้นฐานอยู่ที่ 100 (มีนาคม 2516) ค่าที่สูงกว่า 100 บ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งของดอลลาร์ ขณะที่ค่าที่ต่ำกว่า 100 บ่งชี้ถึงความอ่อนแอ (อยู่ที่ 96.5 ณ วันที่ 30 มกราคม ซึ่งแสดงถึงความอ่อนแอ) ตะกร้าสกุลเงินประกอบด้วย 6 สกุลเงิน โดยมีน้ำหนักเป็นตัวกำหนดระดับอิทธิพล:

ควรสังเกตว่า USDX ไม่ได้ครอบคลุมสกุลเงินต่างประเทศทั้งหมด แต่จะเลือกสกุลเงิน 6 สกุลที่มีความสัมพันธ์ทางการค้ากับสหรัฐฯ ใกล้ชิดที่สุดและมีอิทธิพลมากที่สุด ดังนั้น ดัชนีนี้จึงสะท้อนถึงความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินของระบบเศรษฐกิจตะวันตกที่พัฒนาแล้วเป็นหลัก

ส่วนประกอบของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ

หัวใจสำคัญของส่วนประกอบ USDX คือ "ตะกร้าสกุลเงิน" ซึ่งประกอบด้วย 6 สกุลเงิน ได้แก่ ยูโร, เยนญี่ปุ่น, ปอนด์สเตอลิงก์, ดอลลาร์แคนาดา, โครนาสวีเดน และฟรังก์สวิส

การถ่วงน้ำหนักของสกุลเงินทั้ง 6 นี้ถูกกำหนดตามปริมาณการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับคู่ค้าหลักในปี 2516 แม้ว่าจะมีการปรับเปลี่ยนในปี 2542 เมื่อสกุลเงินยูโรเข้ามาแทนที่สกุลเงินยุโรปหลายสกุล แต่ตะกร้าดังกล่าวยังคงถูกครอบงำโดยกลุ่มประเทศเศรษฐกิจตะวันตก

เงินยูโรเป็นสกุลเงินที่มีน้ำหนักสูงสุดใน USDX โดยคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่ง (57.6%) ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD จึงส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญที่สุดต่อดัชนี

เงินเยนญี่ปุ่นเป็นสกุลเงินที่มีน้ำหนักมากที่สุดเป็นอันดับสองที่ 13.6% และมีอิทธิพลต่อ USDX รองจากเงินยูโรเท่านั้น ในฐานะเงินตราที่ชำระหนี้ได้ตามกฎหมายของญี่ปุ่น และเนื่องจากญี่ปุ่นเป็นหนึ่งในคู่ค้าหลักของสหรัฐฯ เงินเยนจึงเป็นหนึ่งในสกุลเงินสินทรัพย์ปลอดภัยหลักของโลกด้วย ในช่วงเวลาที่มีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เงินเยนมักจะแข็งค่าขึ้น ซึ่งส่งผลกดดันต่อ USDX ในลำดับถัดมา

เงินปอนด์สเตอลิงก์เป็นสกุลเงินที่มีน้ำหนักมากที่สุดเป็นอันดับสามที่ 11.9% และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน GBP/USD ก็ส่งผลกระทบอย่างชัดเจนต่อดัชนีเช่นกัน ในฐานะเงินตราที่ชำระหนี้ได้ตามกฎหมายของสหราชอาณาจักร ซึ่งเป็นพันธมิตรดั้งเดิมของสหรัฐฯ ที่มีความสัมพันธ์ทางการค้าและการเงินอย่างใกล้ชิด ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรและนโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จึงส่งผลโดยตรงต่อแนวโน้มของเงินปอนด์ และส่งผลกระทบต่อ USDX ในเวลาต่อมา

ทำไมต้องติดตามดัชนีดอลลาร์สหรัฐ?

นักลงทุนรุ่นใหม่หลายคนสงสัยว่า หากไม่ได้เทรดฟอเร็กซ์หรือถือครองสินทรัพย์ในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ทำไมต้องให้ความสำคัญกับ USDX? ในความเป็นจริงแล้ว USDX ไม่ได้เป็นเพียง "เครื่องชี้วัด" สำหรับตลาดการเงินโลกเท่านั้น แต่ยังเป็นดัชนีชี้วัดหลักที่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการจัดสรรสินทรัพย์ของนักลงทุนทุกคน ผลตอบแทนจากการลงทุน และชีวิตประจำวัน

ไม่ว่าคุณจะลงทุนในหุ้น กองทุน ทองคำ หรือน้ำมันดิบ หรือซื้อสินค้านำเข้า เดินทางไปต่างประเทศ หรือเรียนต่อต่างประเทศ ความผันผวนของ USDX จะส่งผลกระทบต่อคุณเสมอ

สำหรับนักลงทุน ความผันผวนของ USDX ส่งผลกระทบโดยตรงต่อแนวโน้มราคาของสินทรัพย์ต่างๆ โดยเฉพาะหมวดหมู่การลงทุนหลัก เช่น ฟอเร็กซ์ ทองคำ สินค้าโภคภัณฑ์ หุ้น และกองทุน การติดตามดัชนีนี้จะช่วยให้คุณลดความเสี่ยง คว้าโอกาสในการลงทุน เพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรรสินทรัพย์ และปรับปรุงผลตอบแทนจากการลงทุนให้ดียิ่งขึ้น

สำหรับบุคคลทั่วไป: ผลกระทบต่อชีวิตประจำวันและการอุปโภคบริโภค

แม้ว่าคุณจะไม่ได้ทำการลงทุนใดๆ เลย ความผันผวนของ USDX ก็ยังส่งผลกระทบต่อชีวิตประจำวันและการอุปโภคบริโภคของคุณ

สินค้านำเข้าจำนวนมาก (เช่น รถยนต์นำเข้า เครื่องสำอาง ผลิตภัณฑ์แม่และเด็ก สินค้าฟุ่มเฟือย และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์) มีราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ ความผันผวนของ USDX จึงส่งผลต่อราคาในประเทศของผลิตภัณฑ์นำเข้าเหล่านี้

เมื่อเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ต้นทุนของบริษัทในการนำเข้าสินค้าจะลดลง ส่งผลให้ราคาสินค้านำเข้าในประเทศลดลง ทำให้ผู้บริโภคทั่วไปซื้อสินค้าได้ในราคาที่ถูกลง

เมื่อเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ต้นทุนของบริษัทในการนำเข้าสินค้าจะเพิ่มขึ้น นำไปสู่ราคาสินค้านำเข้าในประเทศที่สูงขึ้น และทำให้ผู้บริโภคต้องซื้อสินค้าในราคาที่แพงขึ้น

การเดินทางและเรียนต่อต่างประเทศ: เงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าช่วยลดต้นทุน

หากคุณมีแผนจะเดินทางหรือเรียนต่อต่างประเทศ ความผันผวนของ USDX จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนของคุณ:

เมื่อเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง อัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน (RMB) เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้น

เมื่อเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน (RMB) เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง การแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ในจำนวนเท่าเดิมจะต้องใช้เงินหยวนมากขึ้น จึงเป็นการเพิ่มต้นทุนในการเดินทางหรือเรียนต่อต่างประเทศ ตัวอย่างเช่น ในปี 2565 เมื่อ USDX พุ่งขึ้น 8.3% และเงินหยวนอ่อนค่าลงจาก 6.3 เป็น 6.9 ต่อดอลลาร์ การแลกเงิน 10,000 ดอลลาร์ต้องใช้เงินเพิ่มขึ้นถึง 6,000 หยวน ซึ่งเป็นการเพิ่มต้นทุนในการเรียนและเดินทางอย่างมาก

การช้อปปิ้งข้ามพรมแดน: เงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงให้ความคุ้มค่ามากกว่า

ด้วยความนิยมที่เพิ่มขึ้นของอีคอมเมิร์ซข้ามพรมแดน หลายคนจึงซื้อสินค้าจากต่างประเทศผ่านเว็บไซต์ต่างประเทศหรือตัวแทนรับหิ้ว สินค้าเหล่านี้ส่วนใหญ่มีราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ และความผันผวนของ USDX ก็ส่งผลกระทบต่อต้นทุนในการซื้อเหล่านี้:

เมื่อเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงและอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนเมื่อเทียบกับดอลลาร์แข็งค่าขึ้น เงินหยวนจำนวนเท่าเดิมจะสามารถซื้อสินค้าที่มีราคาเป็นดอลลาร์ได้มากขึ้น ทำให้การช้อปปิ้งข้ามพรมแดนคุ้มค่ากว่าเดิม

นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างไร?

นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อแนวโน้มของ USDX ในระยะสั้น และเป็นตัวแปรหลักในการกำหนดทิศทางของค่าเงินดอลลาร์

ในฐานะธนาคารกลางของสหรัฐฯ ทุกการปรับอัตราดอกเบี้ย แถลงการณ์นโยบาย และรายงานการประชุมของเฟด จะกระตุ้นให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดการเงินทั่วโลก โดยส่งผลกระทบโดยตรงต่ออุปสงค์และอุปทานของเงินดอลลาร์และความคาดหวังของตลาด ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดแนวโน้มของค่าเงิน

สำหรับนักลงทุนรุ่นใหม่ การคาดการณ์การเคลื่อนไหวของดอลลาร์จำเป็นต้องมีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับกลไกที่นโยบายของเฟดส่งผลกระทบต่อค่าเงิน การขึ้นดอกเบี้ย การลดดอกเบี้ย และมาตรการผ่อนคลายหรือคุมเข้มเชิงปริมาณส่งผลต่อดอลลาร์อย่างไรกันแน่?

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้เครื่องมือนโยบายหลัก 3 ประการในการส่งผลกระทบต่อเงินดอลลาร์ ได้แก่ อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Federal Funds Rate), มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE)/มาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT) และการส่งสัญญาณทิศทางนโยบายในอนาคต (Forward Guidance) เครื่องมือเหล่านี้ทำงานร่วมกันเพื่อควบคุมสภาพคล่องของดอลลาร์และระดับอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะขับเคลื่อนแนวโน้มของดอลลาร์ โดยถือเป็น "3 กลไกหลัก" ของเฟดในการบริหารจัดการค่าเงิน

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะช่วยเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งเป็นการผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้นและทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และระบบเศรษฐกิจอื่นๆ กว้างขึ้น สิ่งนี้ดึงดูดเม็ดเงินทุนทั่วโลกเข้าสู่สินทรัพย์ดอลลาร์ ซึ่งจะช่วยเพิ่มอุปสงค์และอัตราแลกเปลี่ยน ส่วนการลดดอกเบี้ยจะให้ผลตรงกันข้ามเนื่องจากส่วนต่างแคบลง นำไปสู่เงินทุนไหลออก บ่อยครั้งที่ความคาดหวังของตลาดมีความอ่อนไหวมากกว่านโยบายจริง โดยการปรับเปลี่ยนความคาดหวังที่ถูกกระตุ้นโดย "Dot Plot", สุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ และข้อมูลเงินเฟ้อ จะสะท้อนให้เห็นในแนวโน้มของดอลลาร์ล่วงหน้า

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เป็นการอัดฉีดเงินฐานโดยการซื้อพันธบัตรรัฐบาลและตราสารหนี้ที่มีสัญญาจำนองค้ำประกัน (MBS) ซึ่งจะเพิ่มอุปทานดอลลาร์และลดทอนมูลค่าของเงินลง ซึ่งมักจะส่งผลกดดันต่อค่าเงิน ส่วนมาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT) เป็นการดึงสภาพคล่องออกโดยการหยุดการลงทุนซ้ำหรือขายสินทรัพย์ ซึ่งจะช่วยลดอุปทานดอลลาร์และให้แรงหนุนต่อค่าเงิน ตัวอย่างเช่น USDX อ่อนค่าลงเป็นระยะในช่วงที่เฟดดำเนินมาตรการ QE แบบไม่จำกัดจำนวนในปี 2563

Forward Guidance เป็นเครื่องมือนโยบายการเงินที่สำคัญอันดับที่ 3 ของธนาคารกลางสหรัฐฯ นอกเหนือจากอัตราดอกเบี้ยและการปรับงบดุล หน้าที่หลักคือการสื่อสารทิศทางนโยบายในอนาคต (การปรับขึ้น การปรับลด การคงอัตราดอกเบี้ย และความเร็วของการดำเนินงานในงบดุล) ให้ตลาดทราบผ่านภาษาที่ชัดเจนและคาดการณ์ได้ การชี้นำความคาดหวัง การกำหนดระดับอัตราดอกเบี้ย และการส่งผลต่อพฤติกรรมทางเศรษฐกิจล่วงหน้า จะช่วยขับเคลื่อนดอลลาร์โดยอ้อม เมื่อเทียบกับการดำเนินนโยบายจริง ผลของการส่งผ่านความคาดหวังจาก Forward Guidance มักจะสะท้อนในตลาดฟอเร็กซ์เร็วกว่าและรุนแรงกว่า ทำให้เป็นเครื่องมือสำคัญในการวิเคราะห์แนวโน้มของดอลลาร์

คาดการณ์แนวโน้มดอลลาร์สหรัฐปี 2569: USDX จะร่วงลงต่อเนื่องหรือไม่?

สำหรับนักลงทุนรุ่นใหม่และมือใหม่ในตลาดฟอเร็กซ์ แนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐในปี 2569 จะเป็น "เครื่องชี้วัด" สำหรับตลาดการเงินโลก ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลตอบแทนการลงทุนข้ามพรมแดนและต้นทุนการเรียนต่อต่างประเทศ และยังส่งผลต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (ทองคำ, น้ำมันดิบ) และราคาสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ด้วย

ความเร็วในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2569 จะเป็น "ตัวแปรหลัก" ที่ส่งผลต่อดอลลาร์ เนื่องจากตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ชะลอตัวลงและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อค่อยๆ ลดลง โดยดัชนี PCE พื้นฐานยังคงอยู่ที่ระดับสูง 2.8% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมกราคม 2569 แต่แสดงแนวโน้มลดลง จุดเน้นทางนโยบายของเฟดจึงเปลี่ยนจากการ "สู้เงินเฟ้อ" เป็นการ "ป้องกันภาวะเศรษฐกิจถอยหลัง" ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเริ่มต้นของวงจรการผ่อนคลายที่ชัดเจน

มีความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่ม "ทยอยลดอัตราดอกเบี้ย" ในปี 2569 โดยวาณิชธนกิจรายใหญ่ ซึ่งรวมถึง Citi, Morgan Stanley และ Goldman Sachs คาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยรวม 0.50% ในครึ่งแรกของปี 2569 โดยการลดอัตราดอกเบี้ยรวมทั้งปีอาจสูงถึง 0.75-1.00% ส่วนความเร็วที่แน่นอนนั้นจะขึ้นอยู่กับความเร็วของการชะลอตัวของเงินเฟ้อและข้อมูลทางเศรษฐกิจ

ความเป็นผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเห็นการเปลี่ยนผ่านในปี 2569 โดยผู้สมัครที่ประธานาธิบดีทรัมป์ชื่นชอบในตำแหน่งประธานคนต่อไปถูกมองกันอย่างกว้างขวางว่ามีแนวโน้มที่จะรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยต่ำไว้ สิ่งนี้จะยิ่งตอกย้ำความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับเฟดที่มีท่าทีสายพิราบ (Dovish) ในระยะยาว ซึ่งจะสร้างแรงกดดันลดลงอย่างต่อเนื่องต่อดอลลาร์ เพราะการลดดอกเบี้ยจะลดความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ดอลลาร์ กระตุ้นให้เงินทุนทั่วโลกไหลออกและกดดันอัตราแลกเปลี่ยน

"การลดการพึ่งพาดอลลาร์" ไม่ใช่หัวข้อใหม่แล้ว แต่แนวโน้มนี้คาดว่าจะหยั่งรากลึกยิ่งขึ้นในปี 2569 ซึ่งจะสร้างแรงกดดันเชิงโครงสร้างในระยะยาวต่อดอลลาร์ เนื่องจากความเชื่อมั่นในเครดิตของดอลลาร์ถูกบั่นทอนลง ธนาคารกลางและนักลงทุนเอกชนจึงหันไปหาทองคำมากขึ้นในฐานะสินทรัพย์หลักเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากดอลลาร์

ราคาทองคำสปอตพุ่งขึ้นมากกว่า 70% ในปี 2568 ซึ่งถือเป็นผลงานรายปีที่ดีที่สุดในรอบหลายทศวรรษ แนวโน้มของ "การเทขายดอลลาร์เพื่อซื้อทองคำ" นี้มีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปในปี 2569 โดยทั้ง Goldman Sachs และ JPMorgan ต่างคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะขยับสูงขึ้นอีก ซึ่งสะท้อนถึงความสงสัยของตลาดต่อสินทรัพย์ดอลลาร์

ในรายงานแนวโน้มค่าเงินโลกปี 2569 Goldman Sachs ระบุไว้อย่างชัดเจนว่า ดอลลาร์จะเผชิญกับ "การปรับลดลงแบบแยกส่วน" มากกว่าที่จะเป็นการอ่อนค่าในวงกว้างอย่างต่อเนื่องเหมือนในปี 2568 แม้ว่าความได้เปรียบทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่ลดลงจะนำไปสู่การอ่อนค่าของดอลลาร์ในระยะยาว แต่คาดว่าการลดลงในปี 2569 จะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยมีการคาดการณ์ว่า USDX จะถอยกลับไปที่ระดับ 98-100 ภายในสิ้นปี 2569 โดยมีการปรับลดลงรายปีประมาณ 3-5%

การคาดการณ์ของ Deutsche Bank สอดคล้องกับความเห็นพ้องจากการสำรวจของ Bloomberg ซึ่งชี้ว่า USDX จะลดลงอีก 3% ในปี 2569 และปิดท้ายปีที่ประมาณ 99 โดยตรรกะหลักขึ้นอยู่กับการลดดอกเบี้ยของเฟด การเติบโตของเศรษฐกิจโลกที่สมดุลมากขึ้น และแรงกดดันจากการประเมินมูลค่าของดอลลาร์ที่ตึงตัวเกินไป

เมื่อพิจารณาจากพลวัตของตลาดในช่วงต้นปี 2569 ทีมงานของ UBS Global Wealth Management ให้ความเห็นว่า "ดอลลาร์ที่อ่อนค่าและความผันผวนที่สูง" จะเป็นประเด็นหลักสำหรับปีนี้ ความกังวลเกี่ยวกับเครดิตดอลลาร์และสภาพคล่องทั่วโลกจะผลักดันเงินทุนออกจากสินทรัพย์ดอลลาร์ไปยังตลาดเกิดใหม่และสินทรัพย์ในยุโรป โดยคาดว่า USDX จะแสดงแนวโน้ม "ผันผวนในทิศทางขาลง" ตลอดทั้งปี โดยซื้อขายในกรอบ 97-103 และคาดว่าจะปิดที่ 98 ภายในสิ้นปี