Índia sofre a pior liquidação de títulos desde 2022 com aumento dos rendimentos em agosto

A Índia está lutando para conter seu mercado de títulos depois que os rendimentos dispararam na maior liquidação desde 2022.

O Reserve Bank of India (RBI) agora está avaliando medidas para acalmar os mercados depois que um agosto brutal viu o rendimento do título de referência de 10 anos subir quase 20 pontos-base, mostraram dados da Bloomberg.

Os comerciantes culparam uma combinação de pressão fiscal, cortes de impostos anunciados pelo primeiro-ministro Narendra Modi e a diminuição da chance de um corte de juros no curto prazo após números de crescimento melhores do que o esperado.

Analistas acreditam que o RBI pode intervir comprando títulos do governo no mercado secundário ou rejeitando lances em leilões.

A. Prasanna, economista-chefe da ICICI Securities Primary Dealership, afirmou que o RBI "deveria estar um tanto preocupado com o ritmo de aumento dos rendimentos", acrescentando que "pode emitir sinais fracos, como declarações ou compras marginais para garantir o bom funcionamento do mercado de títulos". Prasanna apontou as operações de mercado aberto como o provável primeiro passo.

RBI avalia rejeições de leilões à medida que a pressão aumenta

Nathan Sribalasundaram, analista da Nomura Holdings, disse que o RBI também poderia permitir uma flexibilização da taxa de juros de resgate, melhorando o carry para investidores em títulos. Ele acrescentou: "O suporte poderia vir de um ajuste na oferta. No curto prazo, as propostas podem ser rejeitadas nos leilões de títulos." O banco central não se pronunciou oficialmente sobre nenhuma das propostas, e um porta-voz não respondeu aos pedidos de contribuição.

Os números de gastos do governo divulgados na sexta-feira mostraram que o defifiscal da Índia já atingiu 30% da meta anual nos primeiros quatro meses até julho, quase o dobro do ritmo do ano passado, de 17%. Essa diferença crescente está elevando os custos dos empréstimos em geral. Os danos já começaram a afetar o setor privado. Empresas como a Bajaj Finance e a Housing and Urban Development Corp. (HUDCO) arquivaram planos de novas vendas de títulos, informou a mídia local. Com o aumento dos custos dos empréstimos e o colapso da demanda, as empresas agora estão de fora.

O spread entre juros e recompra, a diferença entre o rendimento dos títulos de 10 anos e a taxa básica de juros do banco central, também atingiu seu nível mais alto em mais de dois anos, de acordo com analistas do Australia and New Zealand Banking Group (ANZ). Isso sugere condições financeiras mais restritivas no futuro, mesmo antes de novos choques de tarifas ou mudanças de política monetária. E, à medida que os rendimentos dos títulos sobem, a liquidez fica mais cara, deixando os tomadores de empréstimos governamentais e privados pressionados.

Rúpia sob pressão, comerciantes veem mais dor

A rupia indiana também está sob forte pressão. Ela fechou na mínima histórica de 88,3075 por dólar na sexta-feira e deve permanecer fraca na segunda-feira.

O contrato futuro de um mês sem entrega física sugeriu uma pequena movimentação em relação ao nível de 88,1950 de sexta-feira, mas os traders alertaram que a quebra da barreira de 88 já deu aos especuladores mais espaço para atacar.

Um alto funcionário do Tesouro de um banco privado de médio porte disse que o RBI provavelmente evitou defender a rupia de forma mais agressiva depois que quase US$ 950 milhões em saídas de capital estrangeiro chegaram ao mercado na sexta-feira.

Isso, somado àtrondemanda por dólares por parte dos importadores e às preocupações relacionadas às tarifas dos EUA, provavelmente levaram o RBI a permitir a queda.

Isso ocorre em um momento em que os mercados globais de títulos também estão sob pressão. Na zona do euro, os rendimentos dos títulos de longo prazo subiram acentuadamente na segunda-feira, com o rendimento de 30 anos da Alemanha subindo para 3,378%, o maior desde agosto de 2011. Os rendimentos na França e na Holanda acompanharam os da Alemanha, também atingindo máximas em 14 anos. Dados mostraram que agosto trouxe o maior salto mensal na dívida de longo prazo em euros em cinco meses.

Nos EUA, o rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos subiu 4 pontos-base na sexta-feira, antes do feriado do Dia do Trabalho, que fechou os mercados na segunda-feira. O rendimento de 10 anos da Alemanha, considerado a referência para da zona do euro , subiu para 2,75%, enquanto o equivalente francês subiu para 3,53%. O spread entre os dois títulos aumentou para 78 pontos-base, o maior desde abril, com os riscos políticos na França pesando sobre a confiança dos investidores.

Adent do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, abordou essas preocupações na segunda-feira, dizendo que estava "observando com muita atenção" o aumento dos spreads dos títulos franceses, mas acrescentou que a França ainda não estava em uma posição que exigiria a intervenção do FMI.

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