은 가격 전망: 셧다운 종료 후 불확실성 속 XAG/USD, 51달러선 부근에서 ‘신호 대기’

• 은(XAG/USD)은 월요일 아시아 장에서 온스당 약 51달러 수준까지 회복한 뒤, 뚜렷한 방향 없이 관망세를 이어가고 있다.

• 시장의 관심은 목요일 발표될 9월 미국 비농업고용지표(NFP)에 쏠려 있으며, 결과에 따라 12월 연준(Fed) 완화 기대가 다시 살아날지 여부가 가려질 전망이다.

• 다만 현재로선 연준 위원들의 매파적 발언과 낮아진 금리 인하 확률이 은 가격의 위쪽을 압박하는 쪽에 더 무게가 실려 있다.

은 현물 가격(XAG/USD)은 월요일 아시아 거래 시간대에 온스당 51달러 안팎에서 강보합 흐름을 보이고 있다. 미국 연방정부 셧다운은 종료됐지만, 그 여파로 미뤄진 경제지표들이 한꺼번에 쏟아질 예정이라 투자 심리는 여전히 긴장 상태다. 이날 늦게는 존 윌리엄스(John Williams), 필립 제퍼슨(Philip Jefferson), 닐 카시카리(Neel Kashkari), 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 등 주요 연준 인사들의 발언도 예정돼 있어, 시장은 “데이터와 연준 멘트가 어떻게 엮일지”를 지켜보는 분위기다.

이번 주 은 시장의 이야기는 단순히 “지표가 좋냐 나쁘냐”를 넘어서, 데이터가 기존 매파 기조를 얼마나 흔들 수 있느냐에 가깝다. 셧다운으로 밀려 있던 지표들 가운데에서도, 목요일 발표될 9월 비농업고용지표(NFP)가 핵심이다. 호주 커먼웰스은행(CBA) 외환 전략가 캐럴 콩(Carol Kong)은 “고용지표가 예상보다 약하게 나올 가능성 쪽으로 위험이 치우쳐 있다”며, 그런 결과가 나온다면 12월 연준 회의에서의 금리 인하 기대를 다시 자극하고 달러를 눌러버릴 수 있다고 말했다. 달러가 꺾이면 달러 표시 자산인 은에는 자연스럽게 숨통이 트이게 된다. 하지만 그 효과가 얼마나 오래갈지는, 연준이 데이터를 어떻게 해석하느냐에 달려 있다.

지금 시점에서 힘의 중심은 여전히 연준 쪽에 가깝다. 캔자스시티 연은 제프리 슈미트(Jeffery Schmid) 총재는 지난 금요일, 통화정책은 “수요 성장을 억제하는 방향으로 기울어야 한다”고 언급하며, 현재 정책이 “다소 제약적(modestly restrictive)” 수준이며 본인 기준으로는 적절하다고 못 박았다. CME ‘페드워치(FedWatch)’에 따르면, 시장이 반영하는 12월 연준 회의에서의 25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성은 이달 초 60%를 웃돌던 수준에서 현재는 약 40%대로 내려와 있다. 정리하면, 매파적 연준 스탠스는 일종의 ‘상수’로 버티고 있고, NFP는 그 상수를 흔들 수 있을지 시험받는 변수다. 데이터가 충분히 약하지 않다면, 은은 51달러선 부근에서 반등을 시도하더라도 위로 갈 때마다 연준의 그늘을 의식해야 하는 구간이 이어질 가능성이 크다.