Micron vs. SanDisk: A medida que el auge de los centros de datos de IA continúa intensificándose, ¿qué acción de memoria es una mejor compra?

TradingKey - El despliegue de infraestructura de IA en Estados Unidos está entrando en una fase de expansión sin precedentes. A medida que las empresas tecnológicas continúan ampliando su capacidad de cómputo para satisfacer la creciente demanda de entrenamiento, inferencia y cargas de trabajo basadas en agentes de inteligencia artificial, tanto el número de centros de datos a gran escala como los montos de inversión planificados aumentan a la par.

Según un informe de The Kobeissi Letter, Estados Unidos cuenta actualmente con aproximadamente 90 centros de datos operativos con una capacidad energética superior a los 100 megavatios, alcanzando un máximo histórico; si todos los proyectos planificados en la actualidad se concretan, esta cifra podría aumentar a unos 280 para 2030.

Los datos de mercado muestran que se prevé que las empresas tecnológicas gasten aproximadamente 7 billones de dólares en centros de datos para 2030; Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta han firmado más de 1,5 billones de dólares en contratos de arrendamiento de centros de datos desde el inicio del auge de la IA, lo que incluye compromisos que aún no han entrado en vigor. El alcance de la construcción se ha extendido desde hace tiempo más allá de los propios proveedores de nube a gran escala, ya que los sectores de semiconductores, equipos de red, servidores, energía, sistemas de refrigeración y operadores de centros de datos están ampliando su capacidad para responder a la mayor demanda de cómputo.

En la cadena de suministro de los centros de datos de IA, el almacenamiento es un eslabón insustituible. Los aceleradores de IA requieren memoria de gran ancho de banda para la transferencia de datos, mientras que los sistemas de entrenamiento e inferencia necesitan DRAM de alta capacidad y SSD empresariales para almacenar modelos, datos y resultados intermedios. Entre ellas, Micron (MU) está posicionada en DRAM, HBM y NAND; SanDisk (SNDK) concentra su apuesta principal en la memoria flash NAND y el almacenamiento para centros de datos empresariales. Ambas compañías se benefician de la demanda de almacenamiento para IA, pero lo que los inversores realmente deben evaluar es: ¿se trata de una plataforma diversificada más adecuada para la asignación de activos, o de un valor cíclico centrado exclusivamente en NAND con mayor elasticidad?

¿Qué papel desempeñan Micron y SanDisk en la cadena de almacenamiento de IA?

Micron es uno de los principales fabricantes de chips de memoria del mundo, que adopta un modelo IDM integrado verticalmente con una cartera de productos que abarca DRAM, HBM y NAND. La DRAM y la HBM se destinan principalmente a servidores, aceleradores de IA y computación de alto rendimiento, mientras que la HBM influye directamente en la eficiencia de transmisión de datos de las GPU; por su parte, la NAND se utiliza habitualmente en SSD empresariales, dispositivos de cliente y otros equipos de almacenamiento.

SanDisk, por su parte, es un fabricante puro de NAND que volvió a cotizar de manera independiente tras escindirse de Western Digital, centrándose en SSD empresariales, almacenamiento para centros de datos y almacenamiento edge. La empresa garantiza el suministro de obleas a través de un sistema de fabricación en empresa conjunta con Kioxia, combinándolo con empaquetado y pruebas propios, controladores y soluciones de productos para formar un modelo de producción de "obleas de empresa conjunta + productos propios". En comparación con el enfoque IDM integral de Micron, SanDisk soporta una carga de gasto de capital relativamente menor, pero su concentración de negocio es mayor: la fijación de precios de la NAND, la demanda de clientes empresariales y los pedidos de centros de datos determinarán de forma más directa el rendimiento de sus resultados.

¿Puede perdurar el superciclo de la memoria de IA? La clave está en la oferta, no solo en la demanda

El mercado ya ha aceptado de forma generalizada que la IA impulsará una mayor demanda de memoria y almacenamiento, pero lo que realmente determina la sostenibilidad de los beneficios de ambas compañías no es el número de centros de datos en sí, sino si la oferta de almacenamiento puede seguir el ritmo de manera oportuna y si la nueva demanda puede traducirse en precios y condiciones contractuales favorables.

La lógica de oferta de Micron está más orientada hacia los productos de gama alta. La memoria HBM, la DRAM para servidores de IA y los SSD empresariales de alta capacidad imponen mayores exigencias en materia de tecnología de proceso, empaquetado, validación y colaboración con los clientes, lo que da lugar a ciclos de expansión de capacidad más prolongados. La compañía reveló que ha firmado múltiples acuerdos estratégicos con clientes que cubren aproximadamente el 20% de sus envíos de DRAM y cerca de un tercio de sus envíos de NAND, incluyendo compromisos financieros por parte de algunos de ellos. Si estos acuerdos se ejecutan según lo previsto, la visibilidad de los ingresos futuros de Micron podría ser mayor que en los ciclos tradicionales de la memoria, aunque a costa de requerir una inversión de capital inicial significativa.

Los cambios principales de SanDisk residen en su estructura de clientes y en sus modelos de contratación. La proporción de ingresos procedentes de los centros de datos ha crecido con rapidez, y ocho acuerdos NBM proporcionan un respaldo fundamental para los envíos futuros. La empresa también enfatizó que las cargas de trabajo de inferencia de IA presentan una mayor densidad de almacenamiento, lo que podría impulsar un aumento sostenido de la demanda de SSD empresariales. Sin embargo, SanDisk carece de negocios de HBM y DRAM; cuando la oferta de NAND entre en un periodo de holgura, su riesgo de caída en los beneficios estará más concentrado que el de Micron, que cuenta con una cartera de productos más diversificada.

Por lo tanto, el impacto de esta ronda de despliegue de la IA en ambas compañías no es del todo idéntico: Micron se beneficia más de las mejoras estructurales hacia memorias de gama alta y de la optimización de la mezcla de productos, mientras que SanDisk se beneficia de manera más directa de una oferta y demanda ajustadas en NAND, del aumento de los precios y de la expansión de los pedidos de centros de datos.

¿Cuál es la mejor opción de compra? Micron gana en certeza, SanDisk gana en flexibilidad

Tanto Micron como SanDisk se benefician del ciclo alcista del mercado de memorias y de la expansión de la infraestructura de IA, pero sus lógicas de inversión difieren. A continuación se presenta la tabla comparativa de desempeño financiero para el T3 del ejercicio fiscal 2026:

La ventaja competitiva de Micron reside en su oferta de 'memorias integrales' y en una mayor exposición a los centros de datos. Al abarcar simultáneamente HBM, DRAM para servidores y SSD empresariales, se beneficia tanto del aumento en el ancho de banda del procesamiento de IA como de la expansión del almacenamiento de datos. Los acuerdos estratégicos con clientes también brindan la oportunidad de mitigar la volatilidad cíclica habitual de la industria de las memorias, caracterizada por 'dispararse en las fases alcistas y desplomarse en las bajistas'. La lógica de inversión central de Micron se centra en determinar si la creciente demanda de IA puede compensar el elevado gasto de capital y permitir que los productos de alta gama funcionen como un nuevo centro de beneficios.

La ventaja de SanDisk radica en un mayor apalancamiento operativo durante los ciclos alcistas del mercado NAND. Su negocio de centros de datos se mantiene en una rápida fase de expansión, donde los acuerdos NBM y la demanda de SSD empresariales contribuyen a mejorar la visibilidad de los ingresos. Sin embargo, su modelo centrado exclusivamente en NAND hace que sea más sensible a las variaciones en los precios, los inventarios y la oferta. La lógica de inversión central de SanDisk radica en determinar si la actual escasez de NAND puede pasar de ser una subida de precios a corto plazo a convertirse en un déficit estructural de oferta y demanda plurianual.

En términos sencillos, Micron se asemeja más a una 'plataforma de memoria integral para IA', con ventaja en su cartera de negocios y certidumbre, mientras que SanDisk actúa como una 'herramienta de apalancamiento cíclico centrada en NAND', con un gran potencial alcista de las ganancias durante los repuntes de precios. Para los inversores que solo pueden elegir una acción, aquellos que prioricen la estabilidad a medio plazo y la diversificación deberían centrarse primero en Micron; quienes busquen potencial alcista y puedan tolerar un mayor riesgo ante un giro del mercado deberían considerar SanDisk.