Las principales participaciones de Buffett impulsan las acciones de Berkshire a un máximo de ocho meses antes de los resultados del segundo trimestre

TradingKey - El 28 de julio, hora del este, las acciones de Clase B de Berkshire Hathaway (BRK.B) cerraron a $512,37, lo que marcó su precio de cierre más alto desde el 28 de noviembre del año pasado (cuando cerraron a $513,81), pero aún se mantienen alrededor de un 5% por debajo de su máximo de cierre histórico de $539,80 registrado el 2 de mayo de 2025. Las acciones de Clase A (BRK.A) también subieron y cerraron a $768.010 el martes, tras alcanzar un máximo histórico de $809.350 ese mismo día.

Mientras tanto, la atención del mercado se ha desplazado hacia el próximo informe de resultados del segundo trimestre (cuya publicación está prevista para el 8 de agosto), que representa el segundo informe de rendimiento trimestral completo bajo la dirección exclusiva del nuevo jefe, Greg Abel, desde que Buffett dejó el cargo de CEO en enero de este año, y también servirá como una ventana clave para que los observadores externos evalúen la estrategia de asignación de capital de Berkshire y los movimientos masivos de efectivo en la "era post-Buffett".

[Fuente: Futu]

El motor inmediato que impulsó las acciones al alza provino de tres de las mayores participaciones de su cartera de renta variable pública. Apple ( AAPL) ha subido más de un 13% en lo que va de año, y el valor de mercado de su participación supera los 70.000 millones de dólares. Al situarse entre las posiciones más importantes de la cartera, aportó la mayor parte del crecimiento del valor liquidativo. Coca-Cola ( KO) se disparó un 25% en lo que va de año, mientras que Bank of America ( BAC) ha ganado más de un 12%.

Sin embargo, en términos de contribución, el papel de Apple fue el más destacado. Dado que su peso en la cartera de renta variable pública es de aproximadamente el 20%, realizó la mayor contribución al incremento global del valor de los activos netos, a pesar de que su avance no fue tan elevado como el de Coca-Cola. Aunque Coca-Cola y Bank of America mostraron un rendimiento más sólido, sus pesos relativamente menores se tradujeron en un impulso marginal limitado sobre los rendimientos generales.

A finales de julio, el precio de las acciones de Berkshire había subido alrededor de un 2,21% en lo que va de año, frente a una ganancia de cerca del 9,4% del índice S&P 500 durante el mismo periodo, lo que deja una brecha de unos 7 puntos porcentuales entre ambos.

[Fuente: CNBC]

Abel también ha estado ajustando activamente la cartera de inversión desde que asumió el cargo. Berkshire completó recientemente dos movimientos importantes, entre los que se incluyen la adquisición por 8.500 millones de dólares de la constructora residencial Taylor Morrison ( TMHC) y el aumento de su participación en Alphabet ( GOOGL / GOOG) hasta aproximadamente 31.000 millones de dólares, lo que la convierte en la quinta mayor participación de la cartera de inversión.

Cabe destacar que Buffett declaró explícitamente en una entrevista reciente con CNBC que él personalmente inició la posición en Alphabet. Admitió lamentar no haber comprado antes al gigante tecnológico y cree que las posibilidades de Alphabet de imponerse en la ola de la IA son superiores a las de más del 90% de los valores promocionados por Wall Street.

El mercado cree ampliamente que estas dos inversiones reflejan las diferentes áreas de enfoque de la nueva y la antigua dirección. Taylor Morrison continúa con la lógica de inversión a largo plazo de Berkshire de apostar por el mercado de la vivienda en Estados Unidos, mientras que el incremento sustancial de la posición en Alphabet significa que la empresa está ampliando aún más su asignación al sector tecnológico más allá de Apple, en una transición hacia un modelo diversificado.

Buffett también ha afirmado anteriormente que la competencia en IA requiere cientos de miles de millones de dólares de inversión de capital, y este tipo de modelo de negocio, caracterizado por un uso intensivo de activos y un alto flujo de caja, se alinea a la perfección con el marco de inversión que Berkshire siempre ha preferido.

El analista de UBS, Brian Meredith, elevó esta semana el precio objetivo de las acciones de Clase B de $570 a $585, al tiempo que mantuvo la calificación de 'Compra'. Barron's también publicó anteriormente un artículo en el que señalaba que el precio de las acciones de Berkshire sigue rezagado respecto al índice S&P 500 en lo que va de año, lo que indica que hay margen para un repunte de recuperación.

Sin embargo, el hecho de que estas expectativas optimistas se materialicen dependerá en gran medida de la recuperación de sus dos principales áreas de negocio: los seguros y los ferrocarriles. En el cuarto trimestre del año pasado, el beneficio de suscripción de seguros se desplomó un 54%, y el transporte de mercancías por ferrocarril también se encuentra bajo presión debido a la debilidad de la demanda industrial. El desempeño de estos dos negocios afectará directamente a la evaluación que haga el mercado de la capacidad operativa de Abel.

Al cierre del primer trimestre de este año, el efectivo disponible de Berkshire alcanzó la cifra récord de 397.400 millones de dólares, marcando un nuevo máximo histórico. Cómo asignar esta enorme reserva de efectivo sigue siendo la cuestión más apremiante para los inversores.

De todos los destinos posibles para el capital, la recompra de acciones suele ser lo que mejor refleja el criterio de la dirección sobre la valoración de la empresa. En términos generales, un incremento en la escala de las recompras indica que la dirección considera que el precio actual de la acción es atractivo.

Las recompras del primer trimestre fueron de solo 234 millones de dólares, el nivel más bajo de los últimos años, mientras que Barron's estimó previamente, basándose en la reducción de las acciones en circulación, que las recompras del segundo trimestre podrían alcanzar los 11.000 millones de dólares. Más allá del importe específico de la recompra, el mercado está más atento a la señal de fondo: cómo sopesa la nueva dirección los precios de recompra frente a la intensidad en el despliegue de capital.

El informe de resultados del 8 de agosto es solo el primer punto de observación. Es posible que el mercado requiera datos de dos a tres trimestres para que se consolide un juicio completo sobre Abel de forma gradual.