El OBR británico: Ahora esperamos un crecimiento del PIB real del 1.0% este año
La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria del Reino Unido (OBR) dijo el miércoles que las perspectivas fiscales a largo plazo del Reino Unido siguen siendo muy desafiantes en medio de la incertidumbre sobre el impacto total de los cambios en las políticas de bienestar, según Reuters.
Puntos clave
"Ahora esperamos un crecimiento del PIB real del 1.0% este año."
"Se prevé que la economía del Reino Unido crezca un 1.9% en 2026, un 1.8% en 2027, un 1.7% en 2028 y un 1.8% en 2029."
"La OBR prevé un IPC del 3.2% en 2025 (previsión de octubre 2.6%)."
"La OBR prevé un IPC del 2.1% en 2026 (previsión de octubre 2.3%)."
"Se prevé que la relación impuestos/PIB aumente a un máximo histórico de 37.7% del PIB en 2027-28."
"Las altas y volátiles expectativas del mercado para la tasa de interés bancaria y los rendimientos de los bonos continúan moldeando las perspectivas fiscales."
"Las perspectivas de crecimiento de la productividad son inciertas tanto en términos de su nivel como de su tasa de crecimiento."
"Si la reciente debilidad en el crecimiento de la productividad de tendencia persiste y el crecimiento promedio es solo del 0.3%, el presupuesto actual estaría en déficit en un 1.4% del PIB en 2029-30."
"El margen actual es muy pequeño en comparación con los riesgos y la incertidumbre inherentes a cualquier previsión fiscal."
"Se prevé que el gasto público aumente al 45.% del PIB el próximo año, antes de disminuir durante el resto de la década al 43.9% del PIB en 2029-30."
"Se prevé que los impuestos como porcentaje del PIB aumenten del 35.3% este año a un máximo histórico del 37.7% en 2027-28 y se mantengan en un nivel alto durante el resto de la previsión."
Reacción del mercado
El GBP/USD se mantiene bajo una modesta presión bajista y se vio por última vez perdiendo un 0.4% en el día a 1.2893. Mientras tanto, el rendimiento de los bonos del gobierno del Reino Unido a 10 años se mantiene bajo, perdiendo alrededor de 2.5 puntos básicos a 4.73%, el rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años sube y ahora se mantiene estable en el día en 4.298% y el rendimiento de los bonos del gobierno a 30 años revierte la caída anterior, subiendo a su nivel más alto desde mediados de enero en 5.407%.
Rendimientos de bonos del estado de Reino Unido FAQs
Los rendimientos de los bonos del estado británicos miden la rentabilidad anual que puede esperar un inversor de sus bonos o Gilts. Al igual que otros bonos, los Gilts pagan intereses a sus tenedores a intervalos regulares, el "cupón", seguido del valor total del bono al vencimiento. El cupón es fijo, pero el rendimiento varía, ya que tiene en cuenta los cambios en el precio del bono. Por ejemplo, un Gilt con un valor de 100 libras esterlinas podría tener un cupón del 5,0%. Si el precio del Gilt cayera a 98 libras, el cupón seguiría siendo del 5,0%, pero el rendimiento del Gilt aumentaría al 5,102% para reflejar la caída del precio.
Muchos factores influyen en los rendimientos de los bonos del estado, pero los principales son los tipos de interés, la solidez de la economía británica, la liquidez del mercado de bonos y el valor de la Libra esterlina. El aumento de la inflación generalmente debilitará los precios de los bonos del estado y conducirá a mayores rendimientos de los mismos porque los bonos son inversiones a largo plazo susceptibles a la inflación, que erosiona su valor. Los tipos de interés más altos afectan los rendimientos de los bonos del estado existentes porque los nuevos bonos del estado tendrán un cupón más alto y atractivo. La liquidez puede ser un riesgo cuando hay una falta de compradores o vendedores debido al pánico o la preferencia por activos más riesgosos.
Probablemente el factor más importante que influye en el nivel de los rendimientos de los bonos del estado son los tipos de interés, que fija el Banco de Inglaterra para garantizar la estabilidad de los precios. Unos tipos de interés más altos aumentarán los rendimientos y reducirán el precio de los bonos, porque los nuevos bonos del estado emitidos tendrán un cupón más alto y más atractivo, lo que reducirá la demanda de los bonos más antiguos, que experimentarán una correspondiente caída de precio.
La inflación es un factor clave que afecta los rendimientos de los títulos de deuda pública, ya que afecta el valor del capital que recibe el tenedor al final del plazo, así como el valor relativo de los reembolsos. Una mayor inflación deteriora el valor de los títulos de deuda pública con el tiempo, lo que se refleja en un mayor rendimiento (menor precio). Lo opuesto ocurre con una menor inflación. En casos excepcionales de deflación, un título de deuda pública puede subir de precio, lo que se representa por un rendimiento negativo.
Los tenedores extranjeros de Gilts están expuestos al riesgo cambiario, ya que los Gilts están denominados en libras esterlinas. Si la moneda se fortalece, los inversores obtendrán un mayor rendimiento y viceversa si se debilita. Además, los rendimientos de los Gilts están altamente correlacionados con la Libra esterlina. Esto se debe a que los rendimientos son un reflejo de las tasas de interés y las expectativas de tasas de interés, un factor clave de la Libra esterlina. Las tasas de interés más altas aumentan el cupón de los Gilts recién emitidos, atrayendo a más inversores globales. Dado que están cotizados en Libras esterlinas, esto aumenta la demanda de libras.
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