Previa del PIB de EE.UU.: Se espera que el crecimiento económico se moderó a finales de año

• Se prevé que el Producto Interior Bruto de Estados Unidos creció a una tasa anualizada del 2% en el cuarto trimestre.
• La resistencia de la economía estadounidense podría permitir a la Fed retrasar el cambio de su política monetaria.
• Los inversores también prestarán mucha atención a la lectura del deflactor del Producto Interior Bruto.

Se prevé que el informe sobre el Producto Interior Bruto (PIB) del cuarto trimestre, que publicará el jueves la Oficina de Análisis Económico (BEA), muestre una expansión de la economía estadounidense a una tasa anualizada del 2%, tras el impresionante crecimiento del 4.9% registrado en el trimestre anterior.

Tras permanecer bajo una persistente presión bajista en el último trimestre de 2023, el Dólar estadounidense (USD) logró protagonizar un rebote en enero. El índice del Dólar DXY ha subido casi un 2% desde principios de año, con los mercados reevaluando el momento del cambio de la política  monetaria de la Reserva Federal (Fed).

Previsión del Producto Interior Bruto estadounidense: Lo que podrían decirnos las cifras

En la agenda económica estadounidense del jueves destaca la publicación del PIB preliminar del cuarto trimestre, prevista para las 13:30 GMT. Se espera que la primera estimación muestre que la mayor economía del mundo creció un 2% en los últimos tres meses de 2023, un ritmo relativamente saludable a pesar de ser muy inferior a la expansión del 4.9% del tercer trimestre.

La acumulación de inventarios fue el principal motor del crecimiento del PIB en el tercer trimestre. Dado que este componente tiende a moverse en sentido contrario de un trimestre a otro, no será una gran sorpresa ver un fuerte descenso de la tasa de expansión hacia finales de 2023.

Los participantes del mercado también prestarán mucha atención a la lectura del deflactor de Precios del PIB, también conocido como Índice de Precios de Producción, que mide los cambios en los precios de los servicios y bienes producidos en Estados Unidos. El deflactor de precios del PIB subió al 3.3% en el tercer trimestre, frente al 1.7% del segundo, lo que sugiere que la inflación tuvo un mayor impacto positivo en el crecimiento que en el segundo trimestre.

En cuanto a la producción económica, esperamos que el PIB real haya registrado una expansión intertrimestral del 1.6% en el cuarto trimestre, mucho más lenta que el espectacular e insostenible aumento del 4.9% del tercer trimestre", declararon los analistas de TD Securities:

"En cuanto a los detalles, prevemos que el gasto del consumidor haya liderado la desaceleración de la actividad (aunque es probable que crezca a un ritmo aún decente), mientras que se espera que los inventarios sean un lastre importante. También prevemos que la inversión empresarial se mantenga a la baja, ya que el capex parece haberse mantenido en su mayor parte mermado en el cuarto trimestre (la inversión en bienes de equipo se ha contraído en cinco de los seis últimos trimestres). Incluso si se cumple nuestra previsión por debajo del consenso, es probable que la producción siga creciendo a un ritmo muy fuerte del 2.4% en 2023 (2.7% en el cuarto trimestre)".

¿Cuándo se publica el PIB y cómo puede afectar al Dólar?

El informe del PIB estadounidense se informará el jueves a las 13:30 GMT. Antes del evento, el Dólar se mantiene firme frente a sus rivales debido a las crecientes expectativas de un retraso en el próximo recorte de tasas de la Reserva Federal.

Antes de que comenzara el periodo de silencio de la Reserva Federal el 21 de enero, varios responsables políticos se opusieron a la anticipación del mercado de un recorte de 25 puntos básicos (pb) de la tasa de la Fed en marzo. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo que cree que al banco central le queda mucho trabajo por hacer para volver a situar la inflación en el objetivo del 2% de la Fed y argumentó que es demasiado pronto para pensar que "los recortes de tipos están a la vuelta de la esquina". Del mismo modo, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, señaló que su escenario de referencia es que las reducciones de tasas comiencen en algún momento del tercer trimestre.

La probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en marzo, según la herramienta FedWatch de CME, descendió por debajo del 50% en la segunda quincena de enero desde casi el 80% a finales de diciembre, lo que refleja el cambio de posicionamiento de los mercados.

Un crecimiento del PIB superior al previsto en el cuarto trimestre podría alimentar las expectativas de que la Fed probablemente se abstenga de bajar la tasa de política monetaria en marzo y dar un impulso al Dólar como reacción inicial. En caso de que la lectura del PIB se acerque al consenso del mercado del 2%, un dato del deflactor de precios del PIB igual o superior al 3% podría ayudar al Dólar a mantenerse, mientras que una caída hacia el 2% podría perjudicar a la divisa.

Por otra parte, una cifra de crecimiento decepcionante por debajo del 1.5% podría ir en contra de la narrativa del "aterrizaje suave". En este escenario, los mercados podrían inclinarse por un recorte de los tipos de la Fed en marzo y desencadenar un descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que provocaría pérdidas del Dólar frente a sus principales rivales.

Eren Sengezer, analista jefe de la sesión europea de FXStreet, comparte una breve perspectiva técnica del índice del Dólar estadounidense DXY:

"El Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario se mantiene cerca de 60, destacando el sesgo alcista a corto plazo. La media móvil simple (SMA) de 200 días forma un punto clave en 103.50. En caso de que el índice DXY se estabilice por encima de ese nivel y comience a utilizarlo como soporte, 104.40 (SMA de 100 días) y 105.00 (nivel psicológico) podrían ser los próximos objetivos alcistas. En el lado opuesto, el 38.2% de retroceso de Fibonacci de la tendencia bajista de octubre-diciembre forma un fuerte soporte en 103.00 antes de 102.50 (SMA de 20 días) y 102.00 (23.6% de retroceso de Fibonacci)."