Leu rumano: estabilidad gestionada y apreciación real – ING

Valentin Tataru, de ING, destaca que la preferencia del Banco Nacional de Rumanía por limitar los movimientos del EUR/RON ha anclado los precios, pero ha fomentado la apreciación real. El leu se ha debilitado modestamente desde alrededor de 5.00 hasta 5.34 por euro, mientras que los salarios y costes nacionales aumentaron más rápido que los de sus socios comerciales, lo que genera preocupación sobre la sobrevaloración, la competitividad y la cuenta corriente en los próximos años.

Ancla del tipo de cambio, presión sobre la competitividad

"El leu flota formalmente, pero el BNR ha limitado históricamente los grandes movimientos del EUR/RON. Para una economía dependiente de las importaciones, esa política tiene claros beneficios. Una gran depreciación elevaría rápidamente el coste interno de los bienes importados."

"El euro cotizó cerca de 5.09 RON en marzo de 2026, alrededor de 5.23 RON en mayo y aproximadamente en 5.34 RON a principios de octubre: un debilitamiento notable del leu tras años de extraordinaria estabilidad no muy lejos del nivel de 5.00. Aun así, la moneda se ha movido mucho menos que los costes nacionales."

"Esto deja al BNR ante una disyuntiva real. Permitir una mayor depreciación nominal e importar inflación adicional a corto plazo, o limitar la depreciación y aceptar un deterioro gradual de la competitividad en costes cuando los costes nacionales aumentan más rápido que los de los socios comerciales."

"Rumanía ha optado en gran medida por una versión modificada de este último enfoque, logrando combinar la estabilidad del tipo de cambio con un rápido crecimiento de los salarios y una inflación persistente durante varios años. Sin embargo, el ajuste necesario no desapareció, sino que se redirigió en gran medida hacia una apreciación real y un déficit por cuenta corriente más amplio."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)