Reserva Federal: La senda de subidas de tipos está limitada por las perturbaciones de la oferta – BNY

John Velis, analista de BNY Markets, sostiene que la inflación actual de EE.UU. está impulsada por componentes del PCE subyacente que no son sensibles a las tasas, lo que limita la eficacia de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. Espera una subida más de tasas en diciembre de 2026, pero cuestiona si se llevarán a cabo todas las subidas descontadas para 2027, dada la naturaleza del choque inflacionario y la posible destrucción de la demanda.

Las subidas de tasas se enfrentan a límites estructurales de la inflación

"Esperamos que la Fed suba las tasas una vez más en 2026, en la reunión de diciembre. De cara a 2027, estamos menos seguros de que la Fed pueda proceder con tantas subidas como ha descontado el mercado. La respuesta depende de la eficacia que pueda tener una política más restrictiva dadas las características actuales del choque inflacionario."

"Si el endurecimiento sirve para enfriar la demanda sin afectar a los precios que son contribuyentes clave de la inflación actual de los servicios, podríamos ver que la Fed tenga que ceder el próximo año."

"Esto no quiere decir que no estemos de acuerdo con la decisión de subir las tasas, ni con la expectativa de que sigan aumentando en cierta medida. Nuestro argumento es que el régimen actual de política monetaria tiene más que ver con preservar la credibilidad y las credenciales de la Fed en la lucha contra la inflación que con acciones sobre las tasas que, por sí solas, reduzcan la inflación, a menos que la demanda también se vea contenida."

"Por ahora, entendemos la valoración agresiva del mercado, pero estamos atentos a las consecuencias no deseadas que podrían cambiar las perspectivas."

"Incluso si viéramos cierto alivio bienvenido en los precios de la energía, un choque positivo de la oferta en relación con la situación actual —y la correspondiente reacción de la economía— no significa que pueda descartarse la inflación tradicional impulsada por la demanda."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)