Las acciones de McDonald's se desploman un 6 % mientras el plan de apoyo a franquiciados de 8.500 millones de dólares despierta preocupaciones sobre el flujo de caja

TradingKey - El 23 de septiembre, hora del este de Estados Unidos, las acciones de McDonald's (MCD) sufrieron una nueva ronda de presión a la baja, cayendo más de un 6% intradía para registrar su mayor caída en un solo día desde marzo de 2020 y acercarse a un mínimo de cuatro años; el valor ha caído en 9 de las últimas 11 jornadas bursátiles. Los inversores están evaluando el impacto de un plan de apoyo a gran escala para los franquiciados en el flujo de caja a corto plazo de la empresa y si este puede respaldar el crecimiento a largo plazo.

Según los planes de la empresa, McDonald's proporcionará aproximadamente 8.500 millones de dólares en ayudas a los franquiciados mediante reducciones de alquiler e inversiones de capital hasta 2036, de los cuales unos 5.000 millones de dólares se invertirán antes de 2030. Los fondos se utilizarán para la modernización de restaurantes, la implantación de tecnología y mejoras operativas, como parte de la estrategia "McDonald's NEXT" de la compañía.

Gráfico de las acciones de McDonald's, Fuente: TradingView

McDonald's prevé que el plan eleve su margen operativo hasta alrededor del 50% para 2030, lo que equivale a un beneficio anual en el flujo de caja de unos 100.000 dólares por restaurante promedio en Estados Unidos. La empresa señaló que, tras contabilizar los fondos de apoyo, se espera que los franquiciados recuperen sus inversiones correspondientes en unos cuatro años.

Sin embargo, a los inversores les preocupa que los retornos de las inversiones en modernización y tecnología tarden años en materializarse gradualmente, mientras que los grandes desembolsos de efectivo se producirán por adelantado, lo que podría debilitar la capacidad de generación de caja de la empresa a corto plazo.

Además, McDonald's aplazó su objetivo de alcanzar los 50.000 establecimientos a nivel mundial de 2027 a 2028, alegando motivos como un gasto de los consumidores más prudente y los incrementos acumulados en los costes de construcción y desarrollo. La empresa planea elevar su margen operativo al rango medio-bajo del 50% para 2030, frente a un margen operativo ajustado del 46,9% en el ejercicio fiscal 2025, al tiempo que se esfuerza por ganar 1,5 puntos porcentuales de cuota de mercado tanto en pollo como en bebidas, y mantiene su liderazgo en el mercado de la carne de vacuno.

El consejero delegado de McDonald's, Chris Kempczinski, declaró el miércoles en una entrevista con CNBC que la empresa se está preparando para una inflación elevada persistente y un débil tráfico de clientes en el sector. Afirmó que McDonald's ya no considera el entorno inflacionario actual como un fenómeno transitorio y no se prevé que el tráfico en el sector experimente un repunte fuerte y repentino, sino que probablemente se mantenga estable en general, mientras que la alta inflación persistirá durante los próximos años.

Kempczinski afirmó que la inflación global sigue siendo "persistente", siendo los aumentos de precio de la carne de vacuno especialmente pronunciados. En el mayor mercado de McDonald's, los precios de la carne de vacuno subieron cerca de un 14% el año pasado y casi se han duplicado en los últimos cinco años. Considera que, en un entorno así, ganar cuota de mercado es clave para el crecimiento futuro de la empresa.

McDonald's considera que el pollo y las bebidas ofrecen el principal margen para ampliar su cuota de mercado. El mercado mundial del pollo asciende a unos 130.000 millones de dólares y el de la carne de vacuno a unos 50.000 millones de dólares, teniendo McDonald's una cuota de mercado de aproximadamente el 20% en pollo y de alrededor del 40% en carne de vacuno. El mercado de las bebidas tiene un valor de unos 230.000 millones de dólares, pero McDonald's posee una cuota de solo cerca del 10%.

La estrategia NEXT también considera las ganancias de eficiencia como un medio importante para hacer frente a las presiones de costes, reduciendo la dependencia de la empresa de las subidas de precios en el menú. Kempczinski reconoció que McDonald's debe ser más prudente al fijar los precios, señalando que los aumentos de precio anteriores habían superado lo que algunos consumidores podían permitirse. Afirmó que la empresa podría intentar trasladar algunos costes, pero debe asegurarse de ofrecer un mejor valor a los consumidores que sus competidores.

En la actualidad, la principal preocupación del mercado es si las ayudas a los franquiciados y la modernización de los establecimientos pueden traducirse en una mayor eficiencia operativa y cuota de mercado mientras el flujo de caja a corto plazo se encuentra bajo presión. McDonald's necesita ofrecer los rendimientos a largo plazo de su estrategia NEXT en un entorno caracterizado por un débil tráfico de clientes, costes en continuo aumento y una mayor sensibilidad de los consumidores al precio.