Franco suizo: Papel como moneda de financiación frente a condición de valor refugio – Rabobank

La estratega sénior de FX de Rabobank, Jane Foley, analiza si el Franco suizo (CHF) pasará de ser una moneda de refugio seguro a tener el estatus de moneda de financiación. Foley destaca la intervención del Banco Nacional Suizo (SNB) durante la guerra de Irán, la moderada inflación suiza y una tasa de política monetaria cero. Foley señala el bajo rendimiento del CHF entre las divisas del G10 y advierte que los riesgos políticos de la Eurozona, incluida la elección presidencial francesa, aún podrían desencadenar flujos hacia activos de refugio seguro.

El Franco, atrapado entre dos roles

"En marzo de 2026, cerca del inicio de la guerra de Irán, el SNB intervino para detener una ola de entradas de capitales de refugio seguro hacia el CHF. La medida ayudó a frenar el repunte del valor del CHF, que es una moneda de refugio seguro bien establecida. Desde entonces, su atractivo como refugio seguro ha disminuido."

"Medido desde el inicio de la guerra, el CHF es la segunda divisa del G10 con peor rendimiento después de la SEK. Cabe destacar que ni el Riksbank de Suecia ni el SNB están actualmente preocupados por las persistentes presiones inflacionarias."

"A diferencia de muchos otros bancos centrales del G10, el mercado ve poco riesgo de que el SNB suba las tasas este año. Dado que la tasa de política monetaria del SNB está en cero, esto plantea la posibilidad de que el CHF adopte el estatus de moneda de financiación. Sin embargo, el mercado tendría que conciliar esto con la posibilidad de que el CHF registre un aumento de las posiciones largas si se intensifican las inquietudes del mercado."

"Si el BoJ utiliza su reunión de política monetaria del 18 de septiembre para indicar que el ritmo de endurecimiento de la política monetaria en Japón se acelerará en el futuro, es probable que el mercado siga evaluando monedas de financiación alternativas. Dadas las tasas de interés muy bajas en Suiza, el CHF puede ser una alternativa atractiva para algunos inversores, aunque su estatus bien establecido como moneda de refugio seguro probablemente disuada a otros."

"Dado que el próximo año traerá las elecciones presidenciales francesas y la posibilidad de una victoria de la extrema derecha, este puede ser un riesgo que preocupe a muchos participantes del mercado."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)