Arthur Hayes advierte que el boom del gasto en IA podría desencadenar una crisis financiera
El ex CEO de BitMEX, Arthur Hayes, afirma que la fiebre del oro de la IA se dirige directamente hacia un precipicio, seguida por un rescate gubernamental que podría impulsar los precios de las criptomonedas al alza. Afirma que el auge de la inversión en IA es insostenible y eventualmente colapsará, añadiendo que se están desperdiciando billones de dólares en centros de datos de IA.
El copropietario de Maelstrom argumentó además que el aumento de la inversión en centros de datos terminará generando un exceso de capacidad de cómputo, lo que provocará una reducción drástica de los costos.
«Si estudias la historia financiera y cada uno de los lanzamientos tecnológicos importantes, siempre hay un exceso de infraestructura. Siempre ocurre un crash y siempre hay un rescate», dijo a los periodistas.
Hayes dice que Bitcoin podría superar los 1 millones de dólares
En este momento, muchas empresas y gobiernos están invirtiendo miles de millones para construir infraestructura de IA. A diferencia de lo que Wall Street ve como una burbuja tecnológica alimentada por financiación accionaria, Hayes ve compara la enorme inversión en la construcción de centros de datos y redes eléctricas con la burbuja del sector inmobiliario comercial, alimentada por créditos.
Cree que los prestamistas, los gobiernos y otras entidades privadas respaldan estos proyectos masivos basándose en la falacia de una demanda perpetua de IA.
Por lo tanto, él prevé la enorme acumulación de proyectos que desencadenará un descenso. Predice el fin prematuro del rally tecnológico y espera que el crecimiento del gasto en capital para IA pierda fuerza a mediados/finales de 2027, antes de que se asiente una clara estancación en 2028. El peligro principal, señala, es que los mercados de deuda sigan expandiéndose mientras el desarrollo real se estanca, creando un entorno clásico para un apretón crediticio.
El boom de la infraestructura de IA podría generar un exceso de capacidad computacional
La posibilidad de un exceso de oferta no significaría necesariamente que la demanda de IA esté desapareciendo. Pero el argumento de Hayes es que la inversión en infraestructura podría crecer mucho más rápido que los ingresos procedentes de los servicios de IA. Las empresas podrían disponer de una capacidad de centros de datos superior a la que pueden rentabilizar si los costes de computación bajan a medida que se ponen en marcha más instalaciones.
Esa dinámica podría beneficiar a los desarrolladores y usuarios de IA a largo plazo. La reducción de los costes informáticos haría más barato entrenar y ejecutar modelos cada vez más capaces, lo que potencialmente animaría a más empresas a desplegar agentes de IA y otros servicios automatizados. Sin embargo, también podría ejercer presión sobre las compañías que han invertido fuertemente en infraestructuras costosas y dependen de un crecimiento continuo de la demanda de IA para justificar esos gastos.
Para los mercados de criptomonedas, Hayes ve el exceso de oferta como un ciclo recurrente más que como un peligro inmediato. Los gobiernos podrían intervenir para ayudar a empresas estratégicas de IA y proyectos de infraestructura si la caída de los rendimientos provoca impagos o tensiones en el mercado crediticio. Hayes cree que la liquidez resultante podría acabar fluyendo hacia activos de riesgo como Bitcoin.
Aunque prevé un descenso en la inversión en inteligencia artificial, Hayes afirma que los rescates gubernamentales son inevitables porque la tecnología se ha convertido en un pilar de la defensa nacional y del dominio estratégico.
Sostiene que los inversores que se preparen para esos rescates inevitables obtendrán grandes ganancias, al igual que quienes aprovecharon las intervenciones financieras posteriores a la crisis de 2008. Además, predice que estas intervenciones patrocinadas por el estado superarán con creces las inyecciones de liquidez posteriores a 2008 y podrían inundar los activos digitales.
«Afortunadamente, tenemos bitcoin y otras criptomonedas para absorber ese exceso de liquidez, y sabemos qué activo tendrá mejor rendimiento cuando llegue el rescate», dijo.
En su publicación en Substack, explicó además que Bitcoin comenzará una tendencia alcista a largo plazo justo cuando disminuya el gasto en infraestructura de IA y continúe fluyendo el crédito. La posterior oleada de intervenciones estatales desesperadas actuará entonces como el catalizador definitivo para impulsar la criptomoneda más allá del millón de dólares.
Hayes afirma que las empresas tecnológicas buscarán recuperar la inversión en infraestructura
Hayes también argumentó que las propias entidades impulsando la carrera de infraestructura de IA, incluyendo SpaceX, OpenAI y Anthropic, aún no han obtenido ganancias en su enorme desarrollo de computación. Por lo tanto, cree que una vez que termine la construcción actual de centros de datos, estos constructores de infraestructura buscarán agresivamente el cobro de esos contratos de computación por miles de millones de dólares.
El contrargumento optimista se basa en que la IA llegue a ser tan indispensable durante el próximo año que el aumento de la demanda de usuarios haga rentables a estas tecnológicas que actualmente queman efectivo, afirmó. Asimismo, sostuvo que el boom de la IA ya está beneficiando a empresas como Nvidia y a los fabricantes de chips de memoria.
Aun así, argumentó que el problema clave para los inversores es si esas empresas se cotizan a valoraciones razonables en relación con sus ganancias esperadas.
Hayes también está lanzando Flop, una empresa de criptomonedas centrada en pagos de agentes de IA, cuyo lanzamiento está previsto para el primer trimestre de 2027. A lo cual argumentó que existe un mercado para ello, ya que una potencia de computación más barata y abundante fomentará el crecimiento de los agentes de IA.
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