Previa del IPC de julio en EE. UU.: las acciones, el dólar y el oro se preparan para una volatilidad clave mientras la inflación podría enfriarse aún más

TradingKey - La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publicará el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio el 12 de agosto a las 8:30 a.m. ET. Tras una disminución inesperada de 23.000 en las nóminas no agrícolas de julio y una reducción significativa de las expectativas del mercado sobre una subida de tipos de interés de la Reserva Federal en septiembre, esta publicación del IPC será un dato clave para determinar el próximo rumbo de la política monetaria de la Fed.

Se espera que el IPC de julio continúe enfriándose mientras el alza de tipos de la Fed en septiembre se enfrenta a una prueba

En cuanto a las expectativas del mercado, se prevé que el IPC de julio de Estados Unidos suba un 3,4% interanual, ligeramente por debajo del 3,5% registrado en junio; asimismo, se espera que el IPC subyacente descienda aún más, situándose en el 2,5% interanual frente al 2,6% previo. En tasa mensual, el mercado prevé que el IPC general aumente un 0,1% y el IPC subyacente avance un 0,2%.

Por el contrario, la inflación de junio se enfrió considerablemente. El IPC de ese mes cayó un 0,4% mensual, lo que supuso el primer descenso desde abril de 2020, mientras que su tasa de crecimiento interanual retrocedió de forma pronunciada desde el 4,2% de mayo hasta el 3,5%. Por su parte, el IPC subyacente se mantuvo plano en tasa mensual y descendió al 2,6% interanual frente al 2,9% previo. Entre estos factores, una caída mensual del 5,7% en los precios de la energía y un desplome del 9,7% en los precios de la gasolina fueron los principales responsables del enfriamiento de la inflación general.

Por lo tanto, el mayor riesgo de estos datos de julio radica en si los precios de la energía y de los servicios subyacentes pueden seguir mostrándose moderados. El reciente repunte de los precios del petróleo implica que el efecto de alivio inflacionario derivado de la fuerte caída de los precios de la energía en junio podría debilitarse. Al mismo tiempo, la Reserva Federal sigue sumamente atenta a si la inflación de los servicios se está acelerando de nuevo.

Las posturas de las firmas de análisis también reflejan una clara divergencia. Michael Feroli, economista jefe para Estados Unidos de JPMorgan, prevé que el IPC subyacente de julio suba en torno a un 0,22% mensual, al considerar que este nivel no es suficiente para impulsar a la Reserva Federal a subir los tipos en septiembre; sin embargo, si la inflación subyacente se aproxima de forma sostenida al 0,3% en el futuro, la probabilidad de que la Fed tome medidas aumentará significativamente. Citi considera que si se repiten unos datos débiles de inflación en julio, se puede descartar prácticamente una subida de tipos en septiembre; por el contrario, Bank of America advirtió de que si los precios de los servicios subyacentes se aceleran de nuevo, la Fed podría mantener sobre la mesa la opción de subir los tipos en septiembre.

Cómo reaccionaron las acciones de EE. UU., el dólar y el oro a corto plazo tras la publicación de los datos del IPC de julio

Para la renta variable estadounidense, si tanto el IPC como el IPC subyacente se sitúan por debajo de lo esperado, el mercado podría reducir aún más la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre. Un retroceso en los rendimientos de los bonos del Tesoro beneficiaría a las acciones tecnológicas, a los valores vinculados a la IA y a otras acciones de crecimiento de alta valoración, y se espera que el S&P 500 y el Nasdaq encuentren soporte. Por el contrario, si el IPC subyacente es significativamente superior a lo previsto, especialmente si alcanza el 0,3% o más en tasa intermensual, las expectativas de una subida de tipos de la Fed podrían avivarse rápidamente, y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro podría desencadenar una corrección en las valoraciones de las acciones tecnológicas. Morningstar Wealth cree que si el IPC repunta significativamente y supera las expectativas del mercado, las acciones estadounidenses podrían enfrentarse a una oleada de ventas como resultado.

Para el dólar estadounidense, un IPC superior a lo esperado significaría que la inflación en Estados Unidos sigue siendo persistente, lo que reforzaría los argumentos para que la Fed siga subiendo los tipos en septiembre o incluso a finales de año. Los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían aumentar, impulsando así un repunte en el índice del dólar. Si el IPC cumple con las expectativas o queda por debajo de ellas, el dólar podría seguir bajo presión. El índice del dólar ya ha retrocedido significativamente desde sus máximos recientes, cayendo por debajo de la marca de los 100, y el mercado está a la espera del IPC para determinar el rumbo de su próxima fase.

Gráfico diario del precio del oro, Fuente: TradingView

Para el oro ( XAUUSD), un IPC inferior a lo esperado sería directamente alcista para el precio del oro. Si la inflación continúa moderándose, la probabilidad de una subida de tipos de la Fed disminuirá, y el dólar estadounidense y los rendimientos reales de los bonos del Tesoro podrían caer al mismo tiempo. Esto aumentaría el atractivo del oro como activo que no devenga intereses, y el precio del oro podría poner a prueba al alza la marca de los 4.500 dólares. Por el contrario, si el IPC repunta inesperadamente, especialmente si la inflación subyacente es significativamente superior a lo previsto, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían subir, ejerciendo una presión de toma de beneficios a corto plazo sobre el oro, que podría poner a prueba a la baja la marca de los 4.300 dólares. Dado que las nóminas no agrícolas, anteriormente débiles, ya han reducido significativamente las expectativas de subidas de tipos del mercado, este dato de IPC determinará en realidad si la lógica detrás de este rally del oro puede seguir sosteniéndose.