Los expertos coinciden: la recuperación del Dólar estadounidense podría haber llegado a su fin
- El Índice del Dólar estadounidense languidece por debajo de 100.00, manteniéndose cerca de sus niveles más bajos de las últimas siete semanas.
- Los decepcionantes datos de las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. siembran aún más dudas sobre una subida de tasas en septiembre.
- Los analistas bancarios coinciden: una lectura débil del IPC estadounidense el miércoles podría dar el golpe final al USD.
El Índice del Dólar estadounidense (DXY) consolida sus pérdidas, cotizando por debajo de 100.00 al momento de escribir estas líneas el lunes, manteniéndose cerca de sus niveles más bajos desde mediados de junio. Las crecientes señales de que EE.UU. quiere un rápido fin a la guerra de Irán han eliminado la prima de riesgo que había estado apuntalando al Dólar estadounidense (USD) desde febrero, pero factores internos como la debilidad del mercado laboral y las menguantes esperanzas de subidas de tasas de la Reserva Federal (Fed) están contribuyendo a la tendencia bajista. El Dólar estadounidense muestra síntomas que sugieren que está listo para una corrección.
Los analistas de ING afirman que "nuestra previsión dovish para la Fed se está fortaleciendo, y también nuestro sesgo bajista sobre el Dólar." A pesar de la reacción del mercado tras las cifras del viernes, destacan que "aún se descuenta 11 pb para septiembre, 28 pb para diciembre y 40 pb para abril," y concluyen que "todavía hay amplio margen para una reevaluación dovish que perjudique al Dólar si tenemos razón sobre la Fed."
Societe Generale: Los últimos datos económicos de EE.UU. ponen a la Fed bajo una luz diferente
En la misma línea, los expertos de Societe Generale señalan que, tras "meses obsesionados con una inflación del IPC y del PCE por encima del objetivo, y lanzando acusaciones de ir por detrás de la curva," sostienen que la última "situación del empleo pone las perspectivas de la Fed bajo una luz diferente y plantea preguntas sobre la dirección de los mercados de bonos y divisas en la segunda mitad del año." En este contexto, subrayan que "el DXY debe defender ahora la media móvil de 200 días en 99.18 para evitar una caída más profunda."
Los estrategas de BBH observan que, tras la decepción de las Nóminas no Agrícolas, "un IPC estadounidense débil reforzaría el caso para una reevaluación dovish en las expectativas de subidas de la Fed y debilitaría aún más al USD". Los analistas de BBH también señalan que "un IPC estadounidense fuerte podría provocar un rebote instintivo del USD vía mayores rendimientos en el tramo corto de la curva," pero considerando que la política de la Fed ya es "restrictiva (suponiendo una tasa neutral del 3.00%)," y que el margen para una reevaluación hawkish material parece limitado."
Commerzbank: El principal motor de la fortaleza del USD ya ha sido descontado
Commerzbank observa que, "a pesar de las débiles cifras, la corrección (de las expectativas de endurecimiento de la Fed) fue moderada," señalando que "solo se descontaron aproximadamente seis puntos básicos hasta la reunión de diciembre, lo que significa que todavía se espera una subida de tasas para finales de año."
También señalan que "la depreciación del USD fue también de apenas aproximadamente un 0.4%." Esto significa, según los analistas de Commerzbank, que existe un "considerable margen para una corrección adicional, si los datos la respaldan." En su opinión, "si las cifras de inflación de esta semana también son más débiles de lo esperado, el informe de nóminas podría haber sido solo otro paso hacia el final de las expectativas de subidas de tasas de la Fed," lo que "significaría que el principal motor de la fortaleza del USD en los últimos meses habría sido descontado."
Fed - Preguntas Frecuentes
La política monetaria de Estados Unidos está dirigida por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de los precios y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos objetivos es ajustar los tipos de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal, ésta sube los tipos de interés, incrementando los costes de los préstamos en toda la economía. Esto se traduce en un fortalecimiento del Dólar estadounidense (USD), ya que hace de Estados Unidos un lugar más atractivo para que los inversores internacionales coloquen su dinero. Cuando la inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Reserva Federal puede bajar los tipos de interés para fomentar el endeudamiento, lo que pesa sobre el billete verde.
La Reserva Federal (Fed) celebra ocho reuniones al año, en las que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) evalúa la situación económica y toma decisiones de política monetaria. El FOMC está formado por doce funcionarios de la Reserva Federal: los siete miembros del Consejo de Gobernadores, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los once presidentes de los bancos regionales de la Reserva, que ejercen sus cargos durante un año de forma rotatoria.
En situaciones extremas, la Reserva Federal puede recurrir a una política denominada Quantitative Easing (QE). El QE es el proceso por el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Es una medida de política no estándar utilizada durante las crisis o cuando la inflación es extremadamente baja. Fue el arma elegida por la Fed durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos de alta calidad de instituciones financieras. El QE suele debilitar al Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso a la QE, por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a instituciones financieras y no reinvierte el capital de los bonos que tiene en cartera que vencen, para comprar nuevos bonos. Suele ser positivo para el valor del Dólar estadounidense.
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