Florín húngaro: El sesgo moderado mantiene viva la relajación – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, informa que el banco central de Hungría Magyar Nemzeti Bank (MNB) recortó su tipo base al 5.75%, en línea con las expectativas, y mantuvo su narrativa de relajación veraniega. A pesar de la reciente corrección del Florín, el banco sigue viendo margen para nuevos recortes mientras preserva tipos reales positivos, con una reevaluación en septiembre. La comunicación fue ligeramente moderada, aunque el HUF sigue superando a pares como el Zloty polaco.

El mini ciclo de relajación continúa

"El Banco Nacional de Hungría (MNB) recortó ayer su tipo base en 25pb hasta el 5.75%, como habían esperado unánimemente los analistas. La decisión en sí no supuso ninguna sorpresa. El MNB ya había reiniciado su ciclo de relajación en junio, y la orientación posterior había señalado margen para nuevos recortes durante los meses de verano si persistían unos desarrollos favorables en inflación y en los mercados financieros."

"El mensaje más interesante fue que el MNB no utilizó la reciente corrección del forint como motivo para alejarse del mini ciclo de relajación. El comunicado posterior a la reunión señaló que la evolución de la inflación había sido más favorable que la referencia de junio, mientras que la menor prima de riesgo sobre los activos domésticos se había mantenido (podríamos argumentar lo contrario, porque el HUF se debilitó con fuerza cuando se reanudó la guerra en Irán, pero la visión del MNB parece más razonable)."

"De cara al futuro, el MNB ve margen para seguir reduciendo el tipo base durante todo el verano, manteniendo al mismo tiempo un tipo de interés real positivo; la continuación del ciclo se reevaluará entonces con el Informe de Inflación de septiembre. Este mensaje añadió cierta sorpresa/inclinación moderada a la comunicación del MNB."

"La rueda de prensa de Mihaly Varga reforzó en líneas generales este mensaje. Varga subrayó que las perspectivas macroeconómicas siguen en términos generales en línea con el Informe de Inflación de junio, con una inflación más débil de lo esperado, pero con precios de la energía algo más altos y el conflicto en Oriente Medio aún como riesgo. También repitió que un tipo de cambio estable es importante para reducir y anclar las expectativas de inflación."

"En conjunto, la comunicación de ayer fue ligeramente moderada porque Varga dejó sobre la mesa un recorte en agosto y pospuso el debate más importante hasta septiembre. El forint puede haberse debilitado brevemente por las señales moderadas del MPC, pero en relación con pares como el zloty polaco mantiene su mejor comportamiento desde comienzos de año: la última reversión es apenas perceptible."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)