La inflación impulsada por los servicios en la zona euro respalda la subida del BCE – Societe Generale

El economista de Société Générale, Sam Cartwright, señala que la inflación general de la zona euro aumentó a 3.2% interanual en mayo, con una inflación subyacente del 2.5%. Los servicios, no la energía, lideraron el aumento, en parte debido a efectos del calendario de Semana Santa. En relación con las proyecciones del BCE de marzo, tanto la inflación general como la subyacente están ligeramente por encima, reforzando las expectativas de una subida de tipos en junio y un modesto aumento adicional de la inflación energética próximamente.

Fortaleza de los servicios y perspectivas energéticas

"La inflación general de la zona euro aumentó 0.2 puntos porcentuales hasta 3.2% interanual (SGe: 3.2%) en mayo, coincidiendo con la estimación mediana de Bloomberg. Mientras tanto, la inflación subyacente aumentó 0.3 puntos porcentuales hasta 2.5% interanual (SGe: 2.5%), 0.1 puntos porcentuales por encima de la estimación mediana de Bloomberg, con la cifra sin redondear en 2.54% interanual."

"En relación con la previsión del BCE de marzo, la inflación general se sitúa 0.1 puntos porcentuales más alta en el segundo trimestre de 2026 en 3.2% interanual, mientras que la inflación subyacente está 0.2 puntos porcentuales más alta en 2.4% interanual, apoyando el caso para una subida de tipos en junio por parte del BCE."

"De cara al futuro, nuestra hipótesis base es que el Estrecho de Ormuz reabra a finales de junio. Esto podría impulsar ligeramente los precios del Brent a corto plazo, pero la mayor parte del traspaso del Brent a los precios del combustible ya se ha producido."

"Como resultado, se espera que la inflación energética aumente solo marginalmente en los próximos meses, a medida que los hogares renueven sus contratos de servicios energéticos a precios más altos. Por otro lado, si la UE permite a los gobiernos gastar un 0.3% adicional del PIB en apoyo relacionado con la energía fuera de su marco fiscal, como sugieren informes de prensa, tales medidas podrían amortiguar temporalmente la inflación general a corto plazo, antes de que los efectos indirectos comiencen a reflejarse más adelante en el año."

"Esperamos que los efectos indirectos y las interrupciones en la cadena de suministro de materias primas relacionadas con la energía impulsen la inflación general y subyacente a picos de alrededor del 3.8% interanual y 2.8% interanual, respectivamente, a principios de 2027. Esto refleja nuestra opinión de que la demanda interna, y por lo tanto el poder de fijación de precios de las empresas, está respaldada por la relajación fiscal alemana, la inversión relacionada con la IA, un sector inmobiliario en recuperación y el impacto continuo de los fondos NGEU."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)