Suecia: Crecimiento, inflación y riesgos del Riksbank – Rabobank

RaboResearch señala que el débil PIB de Suecia en el primer trimestre fue impulsado por un menor gasto público, pero parcialmente compensado por el consumo de los hogares y las existencias. Argumenta que las lecturas suaves del IPC y CPIF pueden subestimar las presiones subyacentes sobre los precios, especialmente porque los recortes del IVA distorsionan los datos, mientras que las actas del Riksbank apuntan a una preocupación de línea dura sobre los riesgos al alza de la inflación.

Los datos suaves ocultan presiones inflacionarias subyacentes

"La contracción del PIB sueco en el primer trimestre se debió principalmente a una caída del 2.1% trimestral en el gasto público. La contribución positiva debido a la acumulación de inventarios también es motivo de preocupación. Dicho esto, de manera alentadora, el gasto de los hogares creció un 0.6% trimestral en el primer trimestre, con un aumento del 1.0% interanual en la renta disponible real."

"La encuesta de Bloomberg también pronostica que la inflación del IPC sueco será solo del 0.8% interanual este año. La combinación de un crecimiento más débil del PIB en el primer trimestre y la inflación del IPC a primera vista parecería justificar una perspectiva de política estable por parte del Riksbank. Sin embargo, así como el desglose de los datos del PIB no es tan malo como sugiere la cifra principal, las presiones sobre los precios en Suecia pueden estar aumentando a un ritmo más rápido de lo que indican los datos oficiales."

"La publicación de los datos finales de inflación del IPC sueco de abril confirmó una lectura sorprendentemente suave de -0.1% interanual para la tasa general, estable para la lectura sin energía y 0.8% interanual para la medida de inflación CPIF. La encuesta de Bloomberg sugiere que se espera que esto aumente a 1.3% interanual en mayo. El Riksbank tiene como objetivo una inflación CPIF del 2%."

"En septiembre pasado se anunció que el gobierno reduciría a la mitad el IVA sobre los productos alimenticios como parte de su presupuesto para 2026 para reducir el impacto de las presiones inflacionarias en los consumidores. Esto siguió a algunas lecturas persistentes de inflación del IPC el verano pasado. La reducción del IVA sobre los alimentos entró en vigor en abril."

"Aunque los datos parecían justificar la decisión del mes pasado del Riksbank de mantener las tasas sin cambios, la publicación de las actas de la reunión contenía algunos comentarios de línea dura. La subgobernadora Seim vio "riesgos significativos al alza para la inflación en el futuro" debido al impacto de la guerra en Irán, aunque favoreció mantener las tasas estables en mayo. En su opinión, "si el choque conduce a efectos más amplios y persistentes sobre la inflación, deberíamos restringir la demanda de manera adecuada."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)