Carry trade: Oportunidades selectivas mientras la teoría choca con la práctica – Commerzbank

Thu Lan Nguyen de Commerzbank analiza la renovada popularidad de los carry trades en divisas a medida que crecen las esperanzas de un fin a la guerra en Oriente Medio. Ella enfatiza que los rendimientos a largo plazo no están impulsados únicamente por los diferenciales de interés y advierte que la teoría se opone a rendimientos excesivos persistentes. Las ganancias recientes en las canastas de carry de G10 y mercados emergentes ocultan resultados divergentes entre las estrategias de financiamiento en JPY y CHF.

Atractivo del carry frente a los límites a largo plazo

"Aunque aún está pendiente un acuerdo entre EE.UU. e Irán, los inversores se están volviendo cada vez más audaces ante las esperanzas de un fin inminente de la guerra en Oriente Medio. En el mercado de divisas, esto se refleja en que ya se proclama un regreso de los llamados carry trades."

"La estrategia no se basa principalmente en el diferencial de tasas de interés, sino en la expectativa de que la moneda con mayor rendimiento se apreciará frente a la moneda con menor rendimiento. ¿Por qué? Porque los tipos de cambio son generalmente mucho más volátiles que las tasas de interés, lo que significa que cualquier movimiento en el tipo de cambio superará significativamente los ingresos por intereses."

"Y, de hecho, esta estrategia ha demostrado ser altamente rentable recientemente. Una estrategia que, por ejemplo, mantiene posiciones largas en las tres monedas de mayor rendimiento del G10 frente a las tres monedas de menor rendimiento del G10 ha generado rendimientos claramente positivos desde abril del año pasado. Un desempeño aún mejor fue logrado por una estrategia que invirtió en monedas seleccionadas de mercados emergentes."

"Por supuesto, la teoría no siempre coincide con la práctica. La reciente racha ganadora no tiene que terminar de la noche a la mañana solo porque la teoría lo diga. En los años 2000 hubo incluso un período muy largo durante el cual los carry trades fueron extremadamente rentables."

"Esto demuestra que vale la pena considerar argumentos fundamentales para una apreciación o depreciación y no perseguir ciegamente una tendencia."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)